> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月钢铁产业链分析报告总结 ## 一、宏观背景 ### 核心观点 全球宏观交易的核心矛盾正在从“滞胀交易”转向“衰退与地缘风险的轮动博弈”。美国经济仍具韧性，但动能减弱，面临“数据尚可、结构分化、政策两难”的局面。国内经济处于“政策底确认、经济底待验”的窗口期，政策组合拳已转向全面发力，但政策效果仍需时间验证。 ### 主要观点 - **美国经济**：制造业PMI创四年新高（55.6），但服务业扩张动能放缓，劳动力市场呈现“新增就业骤降但失业率走低”的矛盾信号，薪资增速温和，核心通胀粘性依然存在，叠加美伊冲突，油价波动对通胀预期形成扰动。 - **国内经济**：7月制造业PMI跌至49.2%，经济下行压力加大，但政策力度加大，包括8000亿元政策性金融工具、“六张网”超7万亿元投资规划等，政策底部已确立，但需关注政策落地效率和经济复苏节奏。 - **价格指数与景气指数**：CPI温和回落，PPI高位回调，PPI-CPI剪刀差扩大至3.0个百分点，显示产业链议价能力分层，中下游企业盈利承压。制造业PMI全面回落，高技术制造成为唯一亮点。 ## 二、成材市场分析 ### 核心观点 成材市场延续需求主导逻辑，钢价弱势运行，预计以震荡偏弱为主。 ### 主要观点 - **房地产市场**：1-6月房地产开发投资同比下降18.0%，施工、新开工、竣工面积均大幅下滑，地产对建材需求拖累明显，但销售端略好于开发端。 - **汽车市场**：内销疲弱（同比下降21.1%），但出口强劲（同比增长65.3%），新能源汽车渗透率逼近60%，对板材需求有一定支撑。 - **家电市场**：整体承压，1-6月全渠道零售额同比下滑9.9%，空冰洗排产同比大幅下滑11.8%，终端需求不足问题突出。 - **出口情况**：1-6月钢材出口同比下降5.6%，但6月单月出口转正（+6.6%）。板材出口受贸易壁垒影响显著下滑（-11.2%），棒材受益于新兴市场基建需求保持增长（+10.8%）。 - **产量情况**：6月粗钢产量同比转正（+0.4%），但全年粗钢产量仍延续下降趋势，螺纹钢同比下滑10.7%，热卷同比下滑4.4%，建材弱于板材。 ## 三、铁矿石市场分析 ### 核心观点 铁矿石市场短期价格继续寻底，中期宽松预期抑制价格上行空间，预计价格区间在90-100美元/吨（61%指数），对应连铁在680-750元/吨。 ### 主要观点 - **供应端**：外矿供给在8月可能小幅回升，但因7月发运延迟，实际影响有限。国产矿供应延续同比下滑趋势。 - **需求端**：钢厂盈利率持续下滑，铁水产量日均下降至235万吨/日以下，需求进一步萎缩，叠加唐山限产，铁矿石需求承压。 - **库存端**：港口库存处于历史高位，低品矿库存压力显著，限制价格上行空间。钢厂进口库存下降，采购谨慎。 ## 四、煤焦市场分析 ### 核心观点 煤焦市场延续弱需求预期，价格震荡磨底，静待需求信号反转。 ### 主要观点 - **焦煤市场**：7月价格回落至1180元/吨附近，月跌幅7.77%。国内煤矿事故导致产量下降，但复产节奏缓慢，进口煤弥补部分缺口，蒙煤通关量恢复但库存压力仍存。 - **焦炭市场**：现货价格下跌，7月累计调降100-110元/吨，独立焦企亏损加剧，部分企业限产保价。 - **库存情况**：焦煤库存总体下降，但港口库存累积，焦炭库存未有效去化，整体库存压力有限。 ## 五、后期关注与风险因素 ### 钢铁产业链 - **成材**：国内出台反内卷政策。 - **铁矿石**：中东战争冲突（海运费成本）、供给端稳定性（西芒杜产量）、国内政策增量、美联储加息预期。 - **煤焦**：国内煤矿复产节奏、蒙煤通关、海运煤进口、铁水产量变化。 ## 六、重要声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。