2015年-BIS国际清算银行_Bank_competition_and_credit_booms_40页_1mb

总结：Bank Competition and Credit Booms

核心内容

本文探讨了银行竞争与信用扩张之间的关系，提出在信息不对称的环境下，银行竞争可能引发信用扩张（credit booms）的均衡现象。作者构建了一个理论模型，分析了银行在面对借款人质量不可观测时，如何通过调整贷款合同来筛选借款人，并探讨了信用扩张如何导致银行效率低下和金融不稳定。

主要观点

• 信息不对称与信用扩张：在信息不对称的情况下，银行倾向于通过限制贷款金额和提高贷款利率来筛选优质借款人，但当竞争加剧时，银行可能放弃这种筛选机制，转而提供更宽松的贷款合同，从而引发信用扩张。
• 信用扩张的特征：信用扩张均衡表现为贷款利率较低、贷款规模较大以及违约率较高，这种均衡对银行来说是低效的。
• 风险承担机制：银行竞争会增强其风险承担的动机，即使资本结构不变，这种风险承担行为可能导致信用扩张。
• 风险中性利率的定义：本文引入了“金融中性利率”（finance-neutral rate of interest）的概念，该利率是防止信用扩张均衡出现的利率水平。
• 政策影响：中央银行设定的风险中性利率对信用市场均衡有重要影响，低利率可能促进信用扩张，而高利率则有助于维持金融稳定。

关键信息

1. 模型设定

• 借款人分为优质（good）和劣质（bad）两类，其数量分别为1和γ。
• 银行无法直接观测借款人类型，只能通过合同设计来筛选。
• 借款人生产函数分别为 $F(k)$ 和 $G(k)$，其中优质借款人更有可能成功，但劣质借款人可能需要更多初始资本，且在资本投入足够时可能获得更高产出。

2. 单一银行的最优合同

• 单一银行在信息不对称的情况下，倾向于提供分离型合同（separating contract），即只向优质借款人提供贷款。
• 若银行选择提供池化型合同（pooling contract），则会吸引所有类型借款人，导致平均贷款质量下降。
• 单一银行的最优贷款规模 $L_p$ 由以下条件决定：

$$
F'(L_p) = \frac{(1 + \gamma) R_f}{p + \gamma q}
$$

• 该模型假设银行在风险中性利率 $R_f$ 低于某个阈值 $\bar{R}$ 时，倾向于提供池化型合同，从而引发信用扩张。

3. 银行竞争的影响

• 当有两家银行竞争时，借款人会根据交易成本选择银行，交易成本为 $d\theta/2$（若选择银行A）或 $d(1 - \theta)/2$（若选择银行B）。
• 存在一个临界点 $\hat{\theta}$，借款人在此点以下选择银行A，以上选择银行B。
• 两家银行均可能选择池化型合同，从而形成信用扩张的均衡。

4. 信用扩张的均衡特征

• 在信用扩张均衡中，贷款利率较低，贷款规模较大，违约率较高。
• 信用扩张均衡与分离型合同均衡相比，银行利润较低，但总体信用供给增加，金融体系暴露于更多低质量借款人。

5. 金融中性利率的定义

• 金融中性利率是防止信用扩张均衡出现的利率水平，即当 $R_f$ 高于该利率时，银行不会选择池化型合同。
• 该利率的计算公式为：

$$
\bar{R} = \frac{(p + \gamma q) F'(1)}{1 + \gamma}
$$

• 当 $R_f$ 超过 $\bar{R}$ 时，信用扩张均衡无法维持，银行将回归分离型合同。

6. 政策含义

• 中央银行的利率政策在金融周期中具有重要作用，尤其是在信用扩张阶段。
• 低风险中性利率会加剧信用扩张，而高利率有助于维持金融稳定。
• 银行竞争可能削弱货币政策对信用扩张的抑制效果。

结论

本文通过构建一个信息不对称下的银行竞争模型，揭示了信用扩张可能作为均衡现象出现的机制。作者指出，银行竞争可能促使信用扩张，从而影响金融稳定。此外，本文定义了金融中性利率，并将其应用于美国数据，以说明货币政策在金融周期中的作用。研究结果有助于解释银行竞争与金融稳定之间的复杂关系，并为政策制定提供了理论依据。