20180402-广发证券-医保放量_2018年又一确定性机会_48页_6mb

医保放量：2018年又一确定性机会总结

核心内容

2018年医保目录调整为医药行业带来了确定性机会，尤其对新进入医保目录的药品而言，其收入增速预计将会逐季走高。本次调整涵盖中西药，并强调药物经济学原则，旨在提升医保资金使用效率，同时支持创新药和生物药品种。

主要观点

1. 医保目录调整实施进程：

   • 国家要求各省在2018年7月底前发布新版医保目录。
   • 截至2018年3月23日，已有13个省市发布调整结果，6个省份公布了调整方案，其余省份执行国家医保目录。

2. 医保目录调整特点：

   • 中药增补比例显著高于西药，中药品种增加206个，达到1238个，增幅约20.0%。
   • 西药品种增加133个，达到1297个，增幅约11.4%。
   • 新增民族药41个，增幅达90%。
   • 对辅助性用药和占用医保资金较大的药品进行监控，限制其使用范围。

3. 医保品种放量预期：

   • 医保目录调整后，药品费用由医保基金和参保人共同承担，报销比例一般至少为70%。
   • 降价幅度越小，越有利于医保品种的放量，同时需考虑竞品影响。

4. 医保品种对公司的业绩影响：

   • 医保品种的市场空间和在公司营收中的占比是评估其业绩弹性的关键。
   • 恒瑞医药、石药集团、三生制药等公司医保品种收入占比较高。

5. 医保谈判目录亮点：

   • 医保谈判目录是此次调整的最大亮点，为高价创新药进入医保提供了途径。
   • 36种谈判药品进入最终目录，包括多种肿瘤、心脑血管、糖尿病等重大疾病用药。
   • 谈判药品的降价幅度不一，部分药品降价幅度较大，如索拉非尼降价49.93%。

关键信息

• 医保目录调整对药品的影响：

  • 谈判药品降价幅度较小，有利于其放量。
  • 医保目录调整对药品的使用范围和报销比例进行了优化。

• 医保品种的市场空间：

  • 医保品种的市场空间和在公司营收中的占比是评估其业绩弹性的关键。
  • 医保品种的放量将显著提升相关公司的收入。

• 医保基金结余情况：

  • 医保基金结余率在不同地区差异较大，部分省份如西藏、上海等结余率较高。
  • 医保基金结余率的提升反映了医保资金的使用效率。

• 医保目录调整对医药企业的影响：

  • 医保目录调整对医药企业的影响主要体现在医保品种的放量和降价。
  • 医保品种的放量将显著提升相关企业的收入，但降价也可能影响其利润。

风险提示

• 药品放量进度不及预期。
• 各省医保执行进度低于预期。
• 医保控费对药品放量的影响。
• 药品招标进一步趋严。
• 医保的结构化调整压力。

医保受益的重点公司推荐

• 恒瑞医药：医保品种收入占比较高，包括阿帕替尼等。
• 石药集团：医保品种收入占比较高，包括思必普等。
• 三生制药：医保品种收入占比较高，包括肿瘤坏死因子融合蛋白等。
• 天士力：医保品种收入占比较高，包括重组人尿激酶原等。
• 华东医药：医保品种收入占比较高，包括他克莫司胶囊等。
• 康弘药业：医保品种收入占比较高，包括康柏西普等。
• 信立泰：医保品种收入占比较高，包括阿利沙坦酯等。
• 亿帆医药：医保品种收入占比较高，包括复方黄黛片等。
• 翰宇药业：医保品种收入占比较高，包括特利加压素等。
• 人福医药：医保品种收入占比较高，包括氢吗啡酮等。
• 西藏药业：医保品种收入占比较高，包括新活素等。

医保谈判目录品种统计

• 复方黄黛片：亿帆药业，降价25.00%，医保支付标准10.5元。
• 银杏二萜内酯葡胺注射液：康缘药业，降价49.12%，医保支付标准316元。
• 阿利沙坦酯：信立泰，降价25.00%，医保支付标准7.05元。
• 康柏西普：康弘药业，降价17.47%，医保支付标准5550元。
• 甲磺酸阿帕替尼片：恒瑞医药，降价36.70%，医保支付标准136元。
• 注射用重组人尿激酶原：天士力，降价11.11%，医保支付标准1020元。
• 注射用重组人脑利肽：诺迪康，降价50.42%，医保支付标准585元。

医保谈判目录价格降幅比较

• 银杏内酯注射液：降价45.86%，医保支付标准79元。
• 注射用黄芪多糖：降价49.62%，医保支付标准278元。
• 参一胶囊：降价34.09%，医保支付标准6.65元。
• 西达本胺片：降价30.03%，医保支付标准385元。
• 吗啉硝唑氯化钠：降价26.69%，医保支付标准106元。
• 利妥昔单抗(美罗华)：降价34.29%，医保支付标准2418元。
• 贝伐珠单抗(安维汀)：降价61.80%，医保支付标准1998元。
• 曲妥珠单抗(赫赛汀)：降价66.47%，医保支付标准7600元。
• 利拉鲁肽：降价48.22%，医保支付标准410元。
• 重组人血管内皮抑制素：降价30.78%，医保支付标准630元。
• 重组人凝血因子VIIa：降价9.25%，医保支付标准5780元。
• 雷珠单抗：降价20%，医保支付标准5700元。
• 依维莫司：降价40.01%，医保支付标准148元。
• 碳酸镧：降价33.85%，医保支付标准14.65元。
• 喹硫平缓释片：降价12.47%，医保支付标准3.72元。
• 硼替佐米：降价52.31%，医保支付标准6116元。
• 替格瑞洛片：降价25.62%，医保支付标准8.45元。
• 托伐普坦：降价45.59%，医保支付标准99元。
• 尼妥珠单抗(泰欣生)：降价41.92%，医保支付标准1700元。
• 泊沙康唑：降价42.91%，医保支付标准2800元。

医保基金结余情况

• 城镇职工医疗保险：2016年基金收入440.53亿元，支出410.81亿元，累计结余425.62亿元。
• 城镇居民医疗保险：2016年基金收入265.77亿元，支出214.38亿元，累计结余326.49亿元。
• 新农合医疗保险：2016年基金收入157.83亿元，支出129.69亿元，累计结余145.37亿元。

医保目录对药品的影响

• 辅助用药和注射剂：在医保目录中占据较大比例，部分药品被限制使用范围。
• 儿童药物：医保目录新增91个儿童药品品种，进一步加强儿童用药保障。

医保目录调整对医药企业的影响

• 创新药和生物药品：受到医保目录调整的大力支持，部分药品被纳入医保目录。
• 医保品种放量：医保目录调整后，药品费用由医保基金和参保人共同承担，报销比例一般至少为70%，促进药品放量。

医保目录调整对药品市场的影响

• 药品降价：医保谈判目录中的药品降价幅度较大，部分药品降价幅度超过50%。
• 药品放量：医保目录调整后，药品费用由医保基金和参保人共同承担，促进药品放量。

医保目录调整对医药行业的影响

• 医保放量：医保目录调整后，药品费用由医保基金和参保人共同承担，促进药品放量。
• 创新药支持：医保目录调整对创新药和生物药品种给予大力支持，促进其进入医保目录。

医保目录调整对医药企业的影响

• 业绩弹性：医保品种对公司的业绩弹性较大，尤其是市场空间大、营收占比高的药品。
• 医保品种分析：医保品种的具体分析请参考后续内容。

医保目录调整对医药行业的机遇

• 医保放量：医保目录调整为医药行业带来了确定性机会，尤其对新进入医保目录的药品而言。
• 创新药支持：医保目录调整对创新药和生物药品种给予大力支持，促进其进入医保目录。

医保目录调整对医药行业的挑战

• 医保控费：医保控费对药品放量产生影响，部分药品可能面临降价压力。
• 药品招标：药品招标进一步趋严，可能影响药品的市场空间。

医保目录调整对医药行业的展望

• 医保放量：医保目录调整为医药行业带来了确定性机会，尤其对新进入医保目录的药品而言。
• 创新药支持：医保目录调整对创新药和生物药品种给予大力支持，促进其进入医保目录。