> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双粕市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月初国内及国际豆粕和菜粕市场的运行情况，指出当前市场基本面偏多，但需警惕即将发布的3月美农报告可能带来的调整风险。报告重点分析了南美大豆产量、美国生物燃料政策、国内豆粕库存及需求、加籽市场供应变化等关键因素，并对后续市场走势提出建议。 --- ## 国内市场情况 ### 豆粕市场 - **库存与消费**：本周豆粕库存环比增加，但整体市场交投清淡。下游禽畜消费因节前去栏而环比下降，但同比仍偏高。 - **库存数据**：截至2月27日，全国油厂豆粕库存为70.12万吨，环比减少16.77%，同比增加11.43%。 - **饲料企业库存**：全国饲料企业豆粕物理库存为9.89天，较上期减少2.7天，较去年同期增加0.05天。 - **压榨量与开机率**：2月28日至3月6日，国内油厂预估压榨量为189.35万吨，开机率为52.09%。 --- ## 国际市场动态 ### 美豆市场 - **政策预期**：美国生物燃料政策预期增强，刺激市场看多人气。 - **供需报告**：市场预计3月美豆期末库存将环比下调，南美大豆产量调减，利好市场。 - **天气影响**：巴西大豆收割率低于预期，阿根廷干旱影响产量，但未来十五天南美天气改善，利多趋弱。 ### 加籽市场 - **出口与库存**：加拿大油菜籽出口量环比下降，但累计出口量仍较高。商业库存环比下降，显示供应偏紧。 - **种植面积**：加拿大2026年大豆种植面积增幅1.9%，低于市场预期。 - **价格表现**：在14.9%关税下，进口菜籽盘面榨利为-103元/吨，现货榨利为131元/吨。 --- ## 关键市场数据 ### 3月美农报告预期 - **美国大豆**：预计2025/26年度期末库存为3.44亿蒲式耳（区间2.65-3.5亿蒲式耳），较2月报告下调。 - **阿根廷大豆**：预计产量为4811万吨（区间4700-4950万吨），低于上年5030万吨。 - **巴西大豆**：预计产量为1.7906亿吨（区间1.778-1.8亿吨），创历史新高。 --- ## 市场观点 - **短期偏多**：美生柴政策预期支撑市场看多人气，南美天气改善，但需警惕3月美农报告数据不及预期的风险。 - **国内偏强支撑**：国内豆粕库存偏低，支持价格维持偏多震荡。 - **追多谨慎**：建议投资者注意仓位及风控管理，避免报告落地后的调整风险。 - **菜粕市场**：国内菜粕库存处于低位，现货成交好转，市场情绪偏多。 --- ## 饲料消费数据 - **全国饲料产量**：2026年1月全国工业饲料总产量同比增长8.6%，其中配合饲料增长8.8%，浓缩饲料增长3.4%，添加剂预混合饲料增长8.3%。 - **分品种增长**：猪饲料增长15.6%，蛋禽饲料增长1.4%，肉禽饲料增长3.5%，水产饲料增长2.7%，宠物饲料增长17.9%。 - **杂粕用量**：菜粕、棉籽粕等杂粕用量同比增长3.0%，配方结构趋向多元化。 --- ## 未来关注点 - **3月美农报告**：重点关注美国大豆期末库存、阿根廷及巴西大豆产量数据。 - **种植意向报告**：月底将发布美豆种植意向报告，可能影响市场预期。 - **天气变化**：南美天气改善可能对产量预期产生积极影响。 - **国内库存与需求**：国内豆粕和菜粕库存偏低，市场情绪偏多，但需关注实际需求变化。 --- ## 风险提示 - **政策风险**：美农报告数据若不及预期，可能引发市场调整。 - **天气风险**：南美天气仍存在不确定性，可能影响大豆产量。 - **市场波动**：豆粕和菜粕价格受供需变化影响较大，建议投资者做好风控管理。 --- ## 免责声明 本报告所载资料、工具及材料仅作参考，不构成任何投资建议。报告信息来源于公开资料，中辉期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。期货投资风险由实际操作者自行承担。本报告版权属中辉期货所有，未经许可，不得翻版、复制和发布。