20210220-混沌天成-黑色周报_供需双增_钢市开门红后面临下游需求考验_18页_3mb

黑色周报总结（2021年02月20日）

核心内容概览

本周黑色产业链（铁矿石与钢材）整体表现呈现“开门红”态势，但市场面临供需双增及需求端“压力测试”的挑战，预计下周价格走势将高位震荡。

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主要观点

铁矿石市场

• 供应端：春节期间铁矿石发运量明显回升，尤其是澳洲发运量达到历史同期高位，预计2月末3月初进口资源到港量将增加，但短期到港资源仍有限。国内矿供应也因春节假期受限。
• 需求端：国内高炉开工率和铁水产量均处于高位，节后钢厂补库需求明显。国外需求表现良好，支撑矿价。
• 库存端：港口库存有所增加，但钢厂进口矿库存可用天数降至26天，补库需求增强。
• 利润端：远期资源到港出现小幅亏损，显示国外需求较好，但青岛港PBF落地利润仍为负。

钢材市场

• 供应端：五大品种钢材周产量节后有所回升，其中建材产量因电炉钢厂放假下降明显，板材部分产量小幅增加。电炉钢厂利润扩大，预计下周将陆续复产。
• 需求端：节后下游需求逐步恢复，房地产、制造业等终端需求回暖，但螺纹钢、热轧等长流程产品仍面临亏损。
• 库存端：节后社会库存增幅与往年相当，但钢厂库存明显增加，整体库存增量低于预期。
• 利润端：钢坯价格快速上涨，即期亏损收窄，但螺纹钢和热轧仍亏损，电炉钢利润大幅扩大。

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关键信息

铁矿石

• 进口发运：春节假期期间，澳洲发运量大幅回升，巴西受雨季影响仅小幅增长。
• 到港量：上周45港到港量下降，预计未来两周到港资源仍偏少。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存可用天数降至26天，补库需求明显。
• 价格表现：铁矿石价格震荡偏强，远期资源到港亏损显示国外需求强劲。

钢材

• 产量：节后五大品种钢材产量回升，建材产量因电炉钢厂放假下降，板材部分产量增加。
• 需求：房地产和制造业需求恢复较快，但螺纹钢和热轧表需下滑，仍处于春节低位。
• 库存：节后社会库存增幅与往年相当，钢厂库存明显增加，整体库存增量低于预期。
• 利润：钢坯利润改善，螺纹钢和热轧仍亏损，电炉钢利润显著扩大。

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策略建议

• 铁矿石：可考虑短多操作。
• 钢材：建议暂观望，等待需求端“压力测试”结果。

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风险提示

• 铁矿石：疫情或恶劣天气影响澳巴发运；钢厂高炉检修减产增多。
• 钢材：疫苗效果不及预期；国内外宏观经济政策变动。

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图表数据摘要

类别	数据
铁矿进口量	春节期间环比发运量大幅上涨652.7万吨
青岛港PBF落地利润	截至周五为-5.5元，较节前亏损扩大
钢厂进口矿库存可用天数	降至26天
钢坯成本	节后增加至3197元/吨
电炉钢利润	节后大幅增加180元
钢材社会库存	节后增加441.69万吨至1803.25万吨
钢材厂内库存	增加311.22万吨至985.74万吨
螺纹钢盘面利润	约181元/吨
热轧盘面利润	约147元/吨

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结论

铁矿石与钢材市场在节后均出现“开门红”，但下周将面临需求端的“压力测试”，预计价格走势高位震荡。铁矿石短期供应偏弱，但需求强劲，支撑矿价。钢材供应有所回升，但长流程产品仍亏损，电炉钢利润扩大，整体市场需关注政策及需求变化。