20240509-开源证券-社服行业2024年中期投资策略_精神至上_向_新_而行_圈层经济全球繁花开满枝_73页_5mb

社服行业2024年中期投资策略总结

概述

报告站在投资者角度，研判精神消费升级、旅游复苏、教育改革、美妆发展和餐饮酒店结构性机会。整体社会服务板块面临消费降级但充满结构性机会。

精神消费

• 长期驱动力：体验经济、圈层效应、下沉市场扩张持续激活服务消费
• IP出海：IP全球化再现三丽鸥成功路径，中资IP海外拓展专注东南亚市场
• 小众运动：Keep等平台推动运动社交化，圈层化经济释放新需求
• 热点品牌：推荐KEEP、华图山鼎、粉笔等受益标的

旅游产业

• 新周期启动：国内旅游迈入"理性繁荣"，供给回归内容与流量营销升级
• 政策支持：代际更替、互联网+、交通基建三大趋势推动行业变革
• 机会领域：下沉市场旅游崛起、县域经济受益、出海业务恢复弹性领先
• 受益标的：同程旅行、宋城演艺、长白山、九华旅游等

教育新生

• 教培行业：
  -监管常态化：第四季度有望加速出清，头部企业利润弹性显著
  _-素质教育：科学素养、公考培训成逆周期增长亮点
• 主要推手：中国黄金、华图山鼎、倍加洁、科锐国际等尚佳企业

美丽重塑

• 国货趋势：集中度提升、龙头品牌竞争力增强、健康成分创新
• 主打品类：重组胶原蛋白作为新明星成分，珀莱雅、巨子生物、华熙生物领跑
• 防晒市场：旅游、户外运动驱动防晒需求，小红书内容种草有效

重点关注领域

1. 餐饮：2024年供给出清加速，海底捞"稳高端"转型麦当劳式经营模式，特海国际中餐海外扩张先锋
2. 酒店：经济型表现优于高端，RevPAR温和复苏

风险提示

1. 宏观经济波动影响消费信心
2. 新品推进不及预期
3. 零售消费持续低迷
4. 行业激烈入侵战隐患

分红建议

• 适当配置银行理财、环保股以规避风险
• 关注海底捞、中国黄金等高分红标的
• 优先布局REITs等新类资产以分散风险