深度报告-2025-12-12-财信证券-基金市场2026年年度策略报告_守静笃_再平衡_33页_3mb

2025年市场回顾

权益市场

• A股：成长风格占优，上半年小微盘股表现较好；下半年AI等科技产业链强势，成长、中小市值占优。
• 港股：恒生指数、科技指数连续两年度超15%涨幅，估值分位处低位。
• 海外市场：标普500、纳指涨幅超15%、19%；日本、印度等新兴市场表现显著。

债市与商品

• 国债：中国30Y-10Y利差2025年H2走阔，黄金涨幅超50%，铜价涨超20%。
• 商品：原油小双位数下跌，煤炭价格波动大。

公募基金市场

• 规模：全市场资产净值超36万亿，近5年复合增速12.5%。
• 产品结构：固收+、指数类基金占比提升；科创债指数类产品规模占比达20%以上。

2026年市场展望

A股权益市场

• 核心逻辑：科技叙事再平衡，AI产业链、大消费、医药、制造、资源、金融地产为关注重点。
• 指数策略：宽基配置+红利质量主线，关注类指增产品超额收益机会。

H股与美股

• 港股：中小盘价值股可能演绎，互联网龙头价值重估。
• 美股：宽基波动增大，关注德国、日本等发达市场，提升新兴市场配置。

债市与贵金属

• 利率敏感性：关注名义GDP与美债降息节奏，黄金保持战略仓位。

基金组合配置建议

2026年调整方向

• 四大组合更名：质量优选（周期+价值）、行业优选（主题+科技）、弹性稳健（股债平衡）、低波收益（纯债+黄金）。
• 新增“全球配置”组合：覆盖ETF、QDII、互认基金，强调多资产配置。

2025年业绩表现

• 组合收益：月报/积极/稳健/保守组合收益率分别为19.6%/14.65%/7.65%/4.83%（扣费后）。
• 回撤控制：组合最大回撤5.52%，显著优于同类主动权益基金。

REITs投资观点

主线

1. 打新策略：结合基本面、发行价、底层资产类型综合判断。
2. 精选个券：关注扩募产品、新底层类型、指数化进程。

关注领域

• 方向一：扩募规模、跨类型发展及平台型REITs可能性。
• 方向二：新底层类型（如市政民生水利、租赁住房）的覆盖。
• 方向三：REITs指数产品落地。

风险提示

• 市场风险：宏观经济、政策、地缘政治等。
• 基金风险：流动性、估值波动、中长期回调等。