20260211-东吴证券-汇川技术-300124.SZ-2025年业绩预告点评_业绩符合市场预期_工控需求持续向好_3页_450kb

汇川技术（300124）2025年业绩预告总结

核心内容

汇川技术发布2025年业绩预告，预计全年实现营业收入429.7~466.7亿元，同比增长16%~26%；归母净利润49.7~54.0亿元，同比增长16%~26%；扣非净利润47.6~51.7亿元，同比增长18%~28%。整体业绩表现符合市场预期，主要得益于工控需求持续复苏及公司战略业务的推进。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司业绩表现稳健，收入和利润均实现同比增长，尤其是工控业务逐步复苏，推动整体增长。
• 盈利能力提升：由于竞争趋缓及上顶策略的深化，公司盈利能力有所提升。
• 战略业务拓展：公司持续加大智能机器人、数字能源、智能底盘、数字化及海外业务的投入，研发费用率上升，技术储备增强。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于2026年40倍PE估值，目标价为94.1元。

关键信息

财务预测与估值

业务板块表现

• 通用自动化：

  • 行业需求持续复苏，公司市占率进一步提升。
  • 2025年低压变频器、伺服系统、小型PLC市占率分别为19.64%、30.51%、6.73%，同比分别增长1.03%、3.11%、0.47%。
  • 预计全年收入同比增长20%，2026年有望增长25%以上。

• 新能源汽车：

  • 2025年国内TOP客户销量表现分化，小米增长显著，理想、广汽埃安、奇瑞则有所下滑。
  • 海外业务快速布局，产品向总成拓展，布局智能底盘技术。
  • 预计全年收入同比增长30%，2026年维持20%以上增长。

• 电梯：

  • 受益于出海及大配套业务，预计2025年收入同比增长0~5%，2026年维持微增。

• 人形机器人：

  • 产品涵盖执行器、仿生臂等，性能领先，零部件自研率高。
  • 公司正向解决方案供应商方向发展，研发与销售投入持续增加。

财务指标分析

财务状况

• 资产负债表：2025年流动资产预计增长至37,580亿元，非流动资产略有下降。
• 负债与权益：负债合计预计增长至36,399亿元，所有者权益预计增长至37,946亿元。
• 现金流：2025年经营活动现金流预计为2,000亿元，投资活动现金流为-395亿元，筹资活动现金流为-1,728亿元，现金净增加额为-123亿元。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 维持“买入”评级，基于2026年40倍PE估值，目标价为94.1元。
• 公司在工控业务方面已见明显拐点，机器人业务前景广阔，长期成长性良好。

市场数据

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅限于客户使用。公司及分析师不对使用本报告所导致的后果负责。投资有风险，决策需谨慎。