> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宇树科技成功过会，人形机器人产业链确定性提升总结 ## 核心内容 宇树科技于2026年6月1日通过上交所上市委审议，科创板IPO申请成功过会。这一事件标志着人形机器人产业链的确定性进一步提升，增强了市场信心，并为行业带来新的投资机会。 ## 主要观点 - **宇树科技过会带来的影响**：公司成功过会将推动人形机器人行业模型与本体的技术进步，加快行业商业化应用进程。 - **研发投入与财务表现**：宇树科技在2023-2026Q1期间，营业收入呈现快速增长趋势，但2026Q1归母净利润同比下滑，主要受研发投入增加影响。我们认为这是行业发展过程中正常现象，有利于技术积累与竞争力提升。 - **行业催化剂不断释放**：5月31日，宇树科技在上海开设亚洲首店，展示G1、R1、Go2等系列产品，获得订单，表明消费级机器人应用潜力巨大。特斯拉计划改造其产线以生产人形机器人，预计V3发布将进一步推动行业量产进程。 ## 关键信息 - **财务数据**： - 2023-2026Q1营业收入分别为1.59/3.93/16.99/4.23亿元，同比增速分别为$+29.46\% / +146.82\% / +332.64\% / +68.49\%$。 - 2023-2026Q1归母净利润分别为-0.11/0.95/2.78/0.50亿元，同比增速分别为$+49.57\% / +956.65\% / +191.40\% / -47.69\%$。 - **募投项目**：公司计划将20.2亿元用于智能机器人模型研发，11.1亿元用于机器人本体研发，有助于缓解资金压力并推动技术发展。 - **行业趋势**：人形机器人产业链的确定性提升，商业化进程有望加速。 ## 投资建议与相关标的 - **投资建议**：看好人形机器人行业的发展前景，认为宇树科技过会将带来投资机会。 - **相关标的**： - 拓普集团（601689，买入） - 三花智控（002050，买入） - 五洲新春（603667，买入） - 震裕科技（300953，买入） - 优必选（09880，未评级） - 恒立液压（601100，未评级） ## 风险提示 - 厂商生产不及预期； - 场景需求落地不明确； - 国家政策变化导致行业发展放缓； - 行业融资不及预期； - 模型发展和数据采集慢于预期； - 订单执行效果低于预期； - 产品降价风险。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **行业投资评级量化标准**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内； - **暂停评级**：投资对象存在潜在利益冲突或分析存在重大不确定性。 ## 行业与公司相关性 - 本报告发布日期为2026年6月2日； - 行业分类为机械设备行业； - 报告发布背景为机器人产业跟踪。 ## 附：行业涨跌幅趋势（2025年6月-2026年6月） | 日期 | 机械设备 | 沪深300 | |--------|----------|---------| | 25/06 | 0% | 0% | | 25/07 | 5% | 5% | | 25/08 | 15% | 10% | | 25/09 | 25% | 15% | | 25/10 | 30% | 20% | | 25/11 | 25% | 25% | | 25/12 | 30% | 20% | | 26/01 | 40% | 25% | | 26/02 | 50% | 25% | | 26/03 | 45% | 25% | | 26/04 | 35% | 20% | | 26/05 | 55% | 25% | | 26/06 | 60% | 30% | ## 证券分析师信息 - **分析师**：杨震 - **执业证书编号**：S0860520060002 - **联系方式**：yangzhen@orientsec.com.cn / 021-63326320 ## 联系人信息 - **联系人**：敬希癸 - **执业证书编号**：S0860125120011 - **联系方式**：jingxigui@orientsec.com.cn ## 相关报告 | 报告标题 | 日期 | |----------|------| | 人力短缺将成为美国数据中心建设堵点,模块化需求有望上升 | 2026-05-31 | | 厄尔尼诺效应引关注,冷水机组需求有望再提升 | 2026-05-30 | | 国内外龙头量产有望提速,人形机器人板块确定性上升 | 2026-05-23 | ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供其客户使用。报告中的信息基于公开资料，力求准确但不保证其完整性。本报告不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。