20260223-宝城期货-钢材周报_产业矛盾累积_钢价承压运行_12页_2mb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为宝城期货投资咨询部涂伟华发布的钢材周报，主要分析了节前钢材市场供需情况、价格走势及产业矛盾累积对钢价的影响。报告指出，节前钢材市场整体呈现供强需弱、库存累库、钢厂盈利未改善等特征，钢价承压运行，预计节后价格走势仍以弱势震荡为主。

主要观点

螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢现货价格弱稳运行，期货价格偏弱震荡，主力合约周跌幅为0.71%，基差持续走强。
• 供需情况：节前螺纹钢供需两端持续走弱，库存大幅增加，周产量环比下降22.52万吨，短流程钢厂减产明显。
• 需求表现：高频需求指标位于近年来农历同期最低，下游行业表现低迷，需求弱势格局未变。
• 盈利状况：钢厂盈利占比维持低位，华东地区螺纹钢吨钢利润周环比增加16元/吨。
• 展望：节前供需双弱局面未变，基本面矛盾持续累积，钢价继续承压运行，预计走势延续弱势寻底态势，重点关注节后复产节奏及政策预期。

热轧卷板

• 价格走势：热轧卷板现货价格弱稳运行，期货价格共振下行，主力合约周跌幅为0.89%，基差持续走强。
• 供需情况：节前热轧卷板供需延续季节性走弱，库存增幅扩大，周产量环比下降1.40万吨，供应压力尚存。
• 需求表现：假期临近，热卷需求持续走弱，周度表需环比下降9.35万吨，但冷轧产量维持高位，给予热卷一定支撑。
• 盈利状况：钢厂盈利占比维持低位，华东地区热卷吨钢利润周环比增加6元/吨。
• 展望：热卷基本面仍处弱势，价格继续承压，预计节后价格延续偏弱震荡运行，重点关注累库幅度及需求恢复情况。

关键信息

供需矛盾

• 供应端：节前钢厂生产趋稳，高炉开工率和产能利用率回升；短流程钢厂减产明显，电炉开工率和产能利用率下降。
• 需求端：建材和热卷需求均走弱，高频成交数据低迷，位于近年来同期低位。

库存情况

• 螺纹钢库存：库存总量为586.82万吨，环比增加67.25万吨，社库和厂库均累库。
• 热轧卷板库存：库存总量为370.77万吨，环比增加11.57万吨，社库增幅明显，去化压力未解。

盈利状况

• 螺纹钢：247家样本钢厂盈利占比为38.53%，环比下降0.86%，低于去年同期。
• 热卷：247家样本钢厂盈利占比同样维持低位，94家独立电弧炉钢厂盈利占比为24.00%，环比下降11.20%。

政策预期

• 节后政策预期被视为相对利好因素，可能对钢价形成支撑。

图表目录摘要

• 图1-图4：展示螺纹钢和热轧卷板现货及期货价格走势。
• 图5-图8：显示螺纹钢和热轧卷板不同合约的期现价差。
• 图9-图11：反映高炉开工率、产能利用率及电炉开工率变化。
• 图12-图13：显示螺纹钢和热轧卷板周产量变化。
• 图14-图15：展示螺纹钢和热轧卷板周度表需数据。
• 图16-图17：反映建筑钢材成交量及周均值。
• 图18-图19：显示热轧卷板每日成交量及冷轧产量。
• 图20-图27：展示螺纹钢和热轧卷板库存总量及结构变化。
• 图28-图31：反映钢厂盈利占比及吨钢利润走势。

结论

• 螺纹钢和热轧卷板价格均承压运行，主要受供需双弱及库存累库影响。
• 节后复产节奏和政策预期是关注重点，短期钢价走势以弱势震荡为主。
• 钢厂盈利状况未改善，产业矛盾持续累积，钢价面临进一步下行压力。

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