> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃早报总结（2026-8-25） ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（L）和聚丙烯（PP）两个品种的市场分析。报告从基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面综合分析了当前市场状况，并对今日走势进行了预期判断。 --- ## 塑料（L）分析 ### 基本面 - **宏观环境**：7月官方制造业PMI为49.2%，较6月下降1.1个百分点，回到收缩区间。 - **原油市场**：美方威胁对伊朗实施“历史上最严厉制裁”，导致油价走强。 - **供需情况**： - 8月检修装置增多，国产货源供应阶段性收紧。 - 新增产能逐步放量，供应回归压力仍存。 - 下游处于淡季向旺季过渡阶段，整体开工率较往年偏低。 - 农膜领域边际改善，地膜生产进入淡季，秋季棚膜订单开始跟进。 - 包装膜刚需尚存，但新单跟进不足，订单同比偏低。 - 管材领域受房地产及基建施工节奏偏慢影响，开工率维持低位。 - **基本面评价**：整体中性。 ### 市场数据 - **当前现货价**：8550元/吨（-30） - **基差**：L01合约基差740，升贴水比例+8.7%，偏多。 - **库存**：PE厂内库存38.1万吨（-3.2），中性。 - **盘面走势**：L01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。 - **主力持仓**：L主力持仓净空，偏空。 - **今日走势预期**：L01今日走势偏强。 --- ## 聚丙烯（PP）分析 ### 基本面 - **宏观环境**：7月官方制造业PMI为49.2%，较6月下降1.1个百分点，回到收缩区间。 - **原油市场**：美方威胁对伊朗实施“历史上最严厉制裁”，导致油价走强。 - **供需情况**： - 8月装置检修量仍偏高，供应回归速度偏缓。 - 库存累库趋势显现，现货压力逐步累积。 - 下游仍处于传统季节性淡季，平均开工率处于年内偏低区间。 - 各细分领域开工率同步走低，PDH利润再次回落，复产进度不及预期。 - 塑编行业订单偏弱，化肥袋等刚需支撑边际减弱。 - BOPP订单表现一般，贸易商及膜厂对后市信心不足，观望氛围浓厚。 - 家电、日用品等终端消费平淡，整体需求缺乏亮点。 - **基本面评价**：整体中性。 ### 市场数据 - **当前现货价**：9150元/吨（+0） - **基差**：PP01合约基差1011，升贴水比例+11.0%，偏多。 - **库存**：PP厂内库存37.7万吨（-0.7），偏多。 - **盘面走势**：PP01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。 - **主力持仓**：PP主力持仓净空，偏空。 - **今日走势预期**：PP01今日走势偏强。 --- ## 供需平衡表（PE & PP） ### PE供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|---------------------|------------------|---------------------|----------| | 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 38.83 | - | - | | 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.48 | - | - | | 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 56.75 | 3852.49 | 13.4% | | 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 73.21 | 3752.92 | -2.6% | | 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.35 | 3822.27 | 1.8% | | 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 94.07 | 4072.71 | 6.6% | | 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 74.69 | 4075.03 | 0.1% | | 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.37 | 4569.67 | 12.1% | | 2026 | 4312.50 | 8.6% | 1989.84 | 347.39 | - | - | - | - | - | ### PP供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|---------------------|------------------|---------------------|----------| | 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 296.79 | 13.2% | 2253.60 | 26.47 | - | - | | 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 314.74 | 12.3% | 2557.56 | 41.41 | 2572.50 | - | | 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 414.06 | 13.8% | 2997.74 | 44.09 | 3000.42 | 16.6% | | 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 190.60 | 6.1% | 3124.64 | 44.85 | 3125.40 | 4.2% | | 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 177.50 | 5.6% | 3142.97 | 58.05 | 3156.17 | 1.0% | | 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 280.72 | 8.1% | 3474.31 | 56.49 | 3472.75 | 10.0% | | 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 126.48 | 3.5% | 3572.77 | 53.87 | 3570.15 | 2.8% | | 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 26.65 | 0.7% | 4049.00 | 72.05 | 4067.18 | 13.9% | | 2026 | 4973.50 | 2.9% | 2157.39 | -116.27 | - | - | - | - | - | --- ## 图表信息 - **PE仓单**：[PE仓单](images/b506107663b37da454403f29abd339869ce01cd62af50ba2536ecb5fabf558f8.jpg) - **PP仓单**：[PP仓单](images/eedd935de3ed6a0f97514f341e293a29cfc9cc7fc59511a90e57f7deafb345af.jpg) - **PE厂内库存季节性**：[PE厂内库存季节性](images/493a4733b719754f7b6a9eb8e5249a0f9760b247fc6f46b874982310c7c639c8.jpg) - **PP厂内库存季节性**：[PP厂内库存季节性](images/824c7e93acaaf22294cbf0ce2bb5b13b8cbadc3fe3796057e5c3e10f73ec5390.jpg) - **PE社会库存季节性**：[PE社会库存季节性](images/f4929abf9a3c826db1ab18ffad547cb4da36062df7f504d6b6c6210d77c46b94.jpg) - **PP社会库存季节性**：[PP社会库存季节性](images/adbbfecf8bba012b41969737879a67e83a74e54b007149abb9bc2ebaf632cbc7.jpg) --- ## 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。 - 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分内容。 - 报告基于公开资料或实地调研资料，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 报告内容仅供参考，不构成最终操作建议，大越期货不对因使用此报告而造成的损失承担责任。