> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 —— 2026年9月2日 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年9月2日发布的白糖市场早报，旨在提供市场动态及投资参考信息，不构成具体投资建议。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **全球供应紧张**：多家机构预测2026/27年度全球糖市存在供应缺口，其中Green Pool预测缺口达324万吨，StoneX预测缺口170万吨，Czarnikow预测缺口60万吨，Datagro预测缺口268万吨，ISO预测缺口26.2万吨。 - **欧洲糖产量创历史新低**：Tereos指出，受极端高温天气影响，欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低。 - **国内供需情况**：2026年7月底，25/26年度全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。国内进入消费旺季，白糖现货销售均价在5250元/吨附近。 - **进口数据**：2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨，进口利润窗口打开，进口冲击加大。 ### 2. 技术面分析 - **基差情况**：柳州现货价5220元/吨，基差为-188（01合约），贴水期货。 - **库存情况**：截至2026年7月底，25/26年度工业库存约372万吨，偏空。 - **盘面走势**：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。 - **主力持仓**：主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。 ### 3. 市场预期 - **外盘走势**：外盘预计继续维持震荡上行态势。 - **国内走势**：国内库存偏大，总体弱于外盘，但供需基本面转向利多，郑糖01合约重心缓慢上移，盘中回落时可考虑短多策略。 ## 关键信息 ### 利多因素 - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺现象导致全球甘蔗减产预期增强。 - 国内进入消费旺季。 - 原油价格反弹。 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高。 ## 供需预测（26/27年度） | 机构 | 预测时间 | 供需判断 | 缺口/过剩量(万吨) | 核心观点 | |------|----------|----------|------------------|----------| | ISO | 2026年5月 | 短缺 | 26.2 | 产量约1.80亿吨，同比降1.1%；产量下降约200万吨 | | StoneX | 2026年8月（上修） | 短缺 | 170 | 5月预计缺口55万吨，8月上修至170万吨 | | Czarnikow | 2026年7月 | 短缺 | 60 | 5月曾预计过剩140万吨，7月大幅修正为短缺，主因欧盟减产 | | Green Pool | 2026年8月28日 | 短缺 | 324 | 8月期间多次上调缺口预测，最新为324万吨；欧盟产量下调至1300万吨 | | 荷兰合作银行 | 2026年8月 | 短缺 | 110 | — | | Datagro | 2026年8月 | 短缺 | 268 | — | ## 中国食糖供需平衡表（单位：万吨） | 项目 | 2024/25 | 2025/26（8月估计） | 2026/27（7月预测） | 2026/27（8月预测） | |------|---------|---------------------|---------------------|---------------------| | 糖料播种面积 | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1189 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料收获面积 | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1186 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料单产 | 61.80 | 63.83 | 60.92 | 60.92 | | 甘蔗 | 61.65 | 72.30 | 66.09 | 66.09 | | 甜菜 | 61.95 | 55.35 | 55.74 | 55.74 | | 食糖产量 | 1116 | 1295 | 1293 | 1293 | | 甘蔗糖 | 960 | 1138 | 1143 | 1143 | | 甜菜糖 | 156 | 157 | 150 | 150 | | 进口 | 462 | 500 | 480 | 480 | | 消费 | 1567 | 1570 | 1573 | 1573 | | 出口 | 16 | 18 | 18 | 18 | | 结余变化 | -5 | 207 | 182 | 182 | | 国际食糖价格 | 18.58 | 14.0-18.5 | 14.0-18.5 | 14.0-18.5 | | 国内食糖价格 | 5993 | 5300-5600 | 5500-6000 | 5500-6000 | ## 进口原糖加工后完税成本（50%关税） | 月份 | 配额外成本区间（元/吨） | ICE原糖区间（美分/磅） | 趋势 | |------|--------------------------|--------------------------|------| | 6月 | 4803—4935 | 13.8—14.4 | 低位运行 | | 7月 | 4819—5133 | 14.3—15.3 | 小幅上移 | | 8月 | 5433—5885 | 16.6—18.2 | 急涨，月均上移约700元 | ## 其他数据 - **白糖09-01价差**：图表显示价差走势。 - **国内工业库存**：截至2026年7月31日，中国工业库存约372万吨。 - **进口糖浆及预混粉价格**：图表显示进口均价走势。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议，投资者据此操作，风险自担。 ## 联系方式 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼