20131121-山西证券-量化投资_寻找市场的大概率事件-_四价拐点_组合形态分析及其交易策略_15页_1mb

量化选股：价格形态系列总结

核心内容

本报告围绕“四价拐点”组合形态，探讨其在股票价格分析中的应用，并据此设计交易策略。通过对上证50成分股的历史数据进行分析，验证了短期市场并非完全有效，为量化选股提供了依据。

价格状态定义

• 价格序列定义为 $(p_1, p_2, \dots, p_n)$。
• 定义四种价格状态：${u, h, d, l}$。
• u：价格上升（$p_{t-1} < p_t < p_{t+1}$）。
• h：局部高点（$p_{t-1} \leq p_t \geq p_{t+1}$）。
• d：价格下降（$p_{t-1} > p_t > p_{t+1}$）。
• l：局部低点（$p_{t-1} \geq p_t \leq p_{t+1}$）。

“四价拐点”状态组合

• 满足两个条件：连续4个交易日价格；第二个价格为局部拐点（h或l）。
• 共有八种可能的组合结构。
• 四价状态需结合第五价判断（如五价低于四价则为d，否则为l）。

价格形态的统计规律

• 平均价：四价处于u或d状态的频率明显高于h或l，说明市场存在顺势倾向。
• 开盘价与收盘价：四价处于拐点（h或l）的频率比顺势高10-15个百分点。
• 最高价与最低价：无统一规律，需具体分析每种状态组合。

交易策略测试

• 策略逻辑：当“四价拐点”形态出现后，根据图1中的四价结构决定买卖操作。
  • 第一幅图或第四幅图：以四价买入。
  • 第二幅图或第三幅图：以四价卖出。
• 测试结果：
  • 从上市日到2013年11月15日：16只股票负收益，34只股票正收益，总收益316.91元。贵州茅台收益最高（85.15元），中国平安亏损最大（-21.21元）。
  • 从2013年1月4日到2013年11月15日：13只股票负收益，37只股票正收益，总收益107.86元。收益和亏损最大者仍为贵州茅台和中国平安。
• 关键数据：
  • 贵州茅台在2013年1月4日的收盘价为200.34元，收益率为12%。
  • 中国平安在2013年1月4日的收盘价为46.51元，收益率为-9.2%。

有效市场假说的质疑

• 表1中大部分形态频率在5%的统计水平下显著异于50%，说明短期市场存在可预测性。
• 有效市场假说在短期内受到质疑，这为技术分析因子的选择提供了依据。
• 市场波动与噪音并存，趋势是通过知行合一的过程形成的，不是简单的随机过程。

趋势与知行合一的关系

• 趋势是交易过程中买卖力量对比的结果，是知行合一的体现。
• 顺势而为是趋势之理，需通过实践来验证。
• 风险与收益是矛盾统一的，交易的本质在于“知行合一”。

收益与风险的辩证关系

• 收益与风险是同一交易过程的互斥结果。
• 承担风险是为了实现收益，亏损是交易的一部分。
• 风险是试错的工具，帮助交易者识别错误操作。

概率空间与交易

• 交易存在于概率空间中，结果由概率决定。
• 交易者应通过实践，而非预测，来实现收益。
• 市场并非完全服从正态分布，而是更接近广义帕累托分布。

投资评级说明

• 报告发布后6个月内，股票涨跌幅以同期上证指数或深证成指为基准。
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级标准：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

特别申明

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