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新型氢气电解装置生产效率破纪录，成本亦大幅下降 —— 科技制造行业周报总结

核心内容

本周A股市场整体小幅下跌，但创业板综指收红，机械行业表现尚可。报告指出，2022年一季度中国经济面临保增长压力，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比下滑。当前及未来，中国制造业需紧抓三大核心趋势：数字化和智能化、双碳目标和绿色化、内循环建设和供应链重构。这些趋势将推动制造业转型升级，并成为投资重点。

主要观点

1. 市场表现

   • 本周上证指数下跌1.77%，沪深300下跌0.94%，创业板综指上涨0.234%，中证1000下跌1.59%。
   • 机械行业下跌1.59%，行业涨幅周排名29/62，跑赢上证综指0.19个百分点。
   • 市场呈现明显的跷跷板效应，前期超跌板块反弹，超涨板块回调。概念板块中，电子身份证、新冠特效药、动力电池等表现较好，而白酒、光伏逆变器等前期超涨板块则补跌。

2. 下周展望

   • 市场系统性风险暂时缓解，但板块轮动过快，建议控制仓位，防守反击。
   • 新的热点应尽早参与，继续回避基金抱团的超涨板块，采取波段操作思路。
   • 基本面投资应关注2021年业绩超预期、2022年行业景气度持续的专精特新子行业。

3. 投资方向

   • 数字化和智能化趋势：关注新基建方向，如5G、泛半导体和智能化应用产业链。
   • 双碳背景下的绿色化趋势：聚焦低碳新能源及储能、氢能、核能等产业链。
   • 内循环与供应链重构：关注航空航天、关键机电设备及零部件的国产化替代。

关键信息

1. 新型氢气电解装置突破效率瓶颈

• 新型氢气电解装置生产效率达到95%，成本显著下降。
• 澳大利亚公司Hysata研发的“毛细管供料电解槽”技术，通过毛细作用实现电解液与电极的高效接触，避免气泡形成，从而提高效率。
• 该技术有望将每公斤绿色氢气的生产能耗降至41.5千瓦时，推动氢气价格下降，增强其在清洁能源领域的竞争力。

2. HJT电池转换效率创新高

• 迈为股份联合SunDrive在全尺寸单晶异质结电池上实现**26.07%**的转换效率，进一步验证HJT量产效率突破26%的可能性。
• HJT降本路径清晰，国产化银浆和**“银包铜”技术**的推广将缩小其与PERC电池的成本差距。
• 长期来看，硅片薄型化、NP同价趋势和设备降本将共同促进HJT进入产能爆发期。

3. 市场板块表现

• 表现较好的板块：房地产、非银、医药、社会服务。
• 表现较差的板块：钢铁、公用事业、环保、煤炭、食品饮料。
• 机械行业整体表现尚可，涨幅前十的个股涨幅均在10%以上，跌幅前七的个股跌幅均在10%以上。

4. 重点相关标的

• 新基建：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、沪电股份、生益电子、中兴通讯、星网锐捷、光迅科技、中际旭创、新易盛、烽火通信、通鼎互联。
• 泛半导体：晶盛机电、新莱应材、北方华创、中微公司、长川科技、至纯科技、新洁能、时代电气、士兰微、扬杰科技、海特高新、露笑科技、三安光电、楚江新材、天通股份。
• 储能与氢能：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、国轩高科、德方纳米、高澜股份、青鸟消防、国安达、亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份、东方电气、上海电气、深冷股份。
• 航天军工：中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中国重工、航天彩虹、天和防务、中兵红箭、北方导航、长城军工、新余国科、甘化科工、洪都航空、宏大爆破、高德红外、航天电器、上海沪工、萌升电子、中航高科、利君股份、爱乐达、振华科技、抚顺特钢、鸿远电子、盟升电子。
• 专精特新小巨人企业：新莱应材、应流股份、通裕重工、恒立液压、中密控股、川润股份、锋龙股份、利君股份、厚普股份、东方电气、兰石重装、中航电测、中海油服、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技等。

风险提示

1. 产业政策推动和执行低于预期。
2. 市场风格变化导致机械行业估值中枢下行。
3. 成本向下游转移程度低于预期，影响盈利能力。
4. 海外疫情扩散带来的系统性风险。

未来重点方向

• 中期配置：关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业，以及双碳背景下的新型优质赛道。
• 短期策略：优选2021年业绩超预期、2022年景气度持续的专精特新子行业。
• 热点参与：抓住新的热点，适当配置基本面良好且超跌的个股。
• 国产替代逻辑：继续关注进口替代相关标的，尤其是航天军工、新能源、半导体等领域的核心企业。

行业趋势总结

中国制造业正经历深刻转型，数字化、绿色化与内循环建设将成为驱动未来发展的三大核心趋势。投资者应把握这些趋势带来的投资机会，优先配置具有自主核心优势、业绩超预期和成长性的科技制造企业。同时，需警惕市场波动与政策执行不及预期带来的风险，保持策略灵活，注重风险控制与波段操作。