博时中证国新央企现代能源ETF（561790）：国企改革、双碳、一带一路三重政策利好下未来表现可期-20230823-上海证券-19页_1mb
报告摘要
博时中证国新央企现代能源ETF (561790)：国企改革、双碳、一带一路三重政策利好下的投资机会
核心内容
博时中证国新央企现代能源ETF（561790）是一只跟踪中证国新央企现代能源指数的被动型ETF基金，成立于2023年7月27日，基金规模已迅速达到19.94亿元。该基金的投资价值与国企改革、双碳战略以及**“一带一路”倡议**密切相关，三重政策红利为其带来长期发展潜力。
主要观点
1. 央企现代能源指数投资背景
- “1+N”系列央企指数发布：2022年9月，中证指数与国新投资联合开发“1+N”系列央企指数，其中“央企现代能源指数”于2022年11月16日发布，旨在反映现代能源产业央企上市公司证券的整体表现。
- 国企改革持续推进：国资委将央企主要经营指标调整为“一利五率”，强调提升核心竞争力和实现高质量发展，推动央企价值重估。
- 双碳战略利好绿色能源：碳达峰、碳中和目标下，央企在绿色能源领域发挥引领作用，推动低碳技术发展。
- “一带一路”推动化石能源国际化：中国石油化工企业通过“一带一路”布局海外油气资源，带动相关行业国际化进程。
2. 央企现代能源指数投资价值
- 指数编制：选取50只涉及绿色能源、化石能源和能源输配的央企上市公司证券，反映现代能源主题的整体表现。
- 行业分布：重点聚焦绿色能源（48%），同时配置化石能源（28%）和能源输配（24%），在水电、火电、风电、核电等领域配置较均衡。
- 市值风格：偏好大盘股，加权平均自由流通市值为565.04亿元，成分股集中度较高。
- 估值水平较低：截至2023年8月4日，市盈率（TTM）为11.53，市净率（PB）为1.40，处于历史低位，投资性价比高。
- 风险收益表现优秀：在长期和短期维度，央企现代能源指数的区间收益、夏普比率和最大回撤均优于其他宽基指数，尤其在2023年，年化夏普比率高达4.66。
- 成分股成长性良好：一致预期ROE均为正值，且多数呈现正增长趋势，具备较强的盈利潜力。
3. 相关基金：博时中证国新央企现代能源ETF (561790)
- 基金基本信息：基金成立于2023年7月27日，紧密跟踪央企现代能源指数，目标是实现与指数的最小跟踪偏离度和误差。
- 基金经理：杨振建博士，具备中证指数、证监会和公募基金的丰富经验，自2018年起担任基金经理，管理多只基金，总规模达129.43亿元。
- 基金特点：投资范围广泛，包括股票、债券、衍生品等，投资于标的指数成分股和备选成分股的比例不低于90%。
关键信息总结
指数行业分布
| 行业分类 | 权重占比 |
|---|---|
| 公用事业 | 47.58% |
| 石油石化 | 12.89% |
| 电力设备 | 15.16% |
| 其他行业 | 24.37% |
指数市值分布
| 市值区间 | 成分股数量 | 权重占比 |
|---|---|---|
| 小市值（<100亿） | 19 | 13.29% |
| 中市值（100-500亿） | 23 | 44.54% |
| 大市值（500-1000亿） | 7 | 32.30% |
| 超大市值（>1000亿） | 1 | 9.87% |
指数估值水平
- 市盈率（TTM）：11.53，处于历史底部水平。
- 市净率（PB）：1.40，估值优势显著。
指数表现
| 指数名称 | 区间收益（%） | 最大回撤（%） | 年化波动率（%） | 夏普比率 |
|---|---|---|---|---|
| 央企现代能源 | 20.22% | -33.06% | 4.98% | -0.02 |
| 沪深300 | 21.92% | -39.59% | 4.95% | 0.02 |
| 中证1000 | -23.01% | -52.14% | 6.28% | -1.05 |
| 中证全指 | 3.98% | -34.78% | 4.91% | -0.46 |
指数成分股分析
- 前十大权重股：平均预期2023年ROE为12.53%，盈利成长性较好。
- 代表性成分股：
- 长江电力：9.87%权重，公用事业，绿色能源，预期ROE 15.26%
- 国电南瑞：8.02%权重，电力设备，能源输送，预期ROE 15.60%
- 三峡能源：6.64%权重，公用事业，绿色能源，预期ROE 10.70%
- 中国核电：5.75%权重，公用事业，绿色能源，预期ROE 10.98%
- 中国铝业：3.76%权重，有色金属，绿色能源，预期ROE 12.02%
- 华能国际：3.52%权重，公用事业，化石能源，预期ROE 11.59%
- 中国电建：3.42%权重，建筑装饰，绿色能源，预期ROE 7.90%
- 国投电力：3.26%权重，公用事业，绿色能源，预期ROE 11.16%
- 中国神华：3.25%权重，煤炭，化石能源，预期ROE 16.13%
- 国电电力：2.95%权重，公用事业，化石能源，预期ROE 13.99%
风险提示
- 基金历史业绩及基金经理过往业绩不预示未来表现。
- 报告基于公开数据整理，存在失效风险，不构成对基金未来资产配置的预测。
- 投资需谨慎，市场有风险，基金价格可升可跌，投资者应自行判断。
分析师信息
- 王红兵：SAC编号 S0870523060002
- 乐威：SAC编号 S0870522090001，电话 021-53686145，邮箱 yuewei@shzq.com
- 张雨蒙：SAC编号 S0870521100005，电话 021-53686146，邮箱 zhangyumeng@shzq.com
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