2018年-IMF国际货币组织全球_China’s_Rebalancing_Recent_Progress_Prospects_and_Policies_17页_2mb

中国再平衡：近期进展、前景与政策

核心内容

本IMF工作论文分析了中国在2017年经济再平衡的进展与挑战，涵盖了外部、内部、环境和分配四个维度。作者指出，尽管经济增长有所回升，但再平衡过程并不均衡，部分领域出现逆转或停滞。同时，论文强调了政策协调的重要性，以促进再平衡各维度的同步推进并减少政策之间的权衡。

主要观点

• 再平衡的重要性：再平衡是实现中国长期发展目标的关键，已被纳入国家政策议程。
• 再平衡的进展不均：2017年再平衡进程放缓，外部再平衡出现逆转，而环境再平衡有所进展。
• 政策与市场机制的协同作用：需要加强政策协调，同时引入市场机制，以实现更有效的再平衡。
• 挑战与前景：收入不平等和杠杆率问题依然严峻，未来再平衡将面临结构性调整和区域发展的挑战。

关键信息

1. 再平衡的四个维度

• 外部再平衡：外部需求成为2017年经济增长的主要动力，但人民币实际有效汇率（ToT）不利影响了经常账户盈余，导致外部再平衡出现逆转。
• 内部再平衡：在实际增长层面有进展，但名义增长层面因PPI反弹而放缓。投资和消费比例有所改善，服务业成为主要增长引擎。
• 环境再平衡：环保政策取得显著成效，空气质量改善，能源强度下降，但需进一步引入市场机制以维持进展。
• 分配再平衡：扶贫成效显著，但收入不平等依然严重，Gini系数上升，城乡收入差距未明显缩小。

2. 各维度的发展与驱动因素

• 外部再平衡：外部需求对GDP增长的贡献增加，但经常账户盈余下降，主要由于不利的贸易条件。
• 内部再平衡：投资需求疲软，特别是房地产和制造业；服务业增长强劲，但PPI反弹影响了名义增长。
• 环境再平衡：煤炭消费下降，污染治理措施取得进展，但需更多投资以推动绿色转型。
• 分配再平衡：扶贫政策有效，但收入差距仍然显著，需进一步改革以实现更公平的分配。

3. 政策建议

• 加强政策协调：应推动政策在支持再平衡各维度的同时，减少政策之间的权衡。
• 促进再平衡的政策方向：
  • 外部再平衡：进一步开放受保护的行业，减少贸易壁垒，提高汇率灵活性。
  • 内部再平衡：减少对增长目标的过度依赖，改善社会安全网，推动服务业发展，加强金融监管。
  • 环境再平衡：加强环保标准，实施市场化的绿色激励措施，如环境税和碳交易。
  • 分配再平衡：改革中央与地方财政关系，增加对欠发达地区的转移支付，实施更渐进的税收政策以减少收入不平等。

数据与指标

再平衡评分卡指标

再平衡评分卡颜色标准

• 绿色：显著进展
• 黄色：适度进展
• 红色：再平衡逆转

结论

中国再平衡进程在2017年有所放缓，部分维度出现逆转，但总体仍朝着积极方向发展。未来需进一步加强政策协调，引入市场机制，以实现各维度再平衡的同步推进，并应对收入不平等和杠杆率等长期挑战。