20231127-太平洋-惠城环保-300779.SZ-20万吨／年混合废塑料资源化综合利用项目有望迎来新节点_5页_855kb

公司业绩大幅提升
2023年前三季度，惠城环保实现营业收入783亿元，同比增长22380%；归母净利润136亿元，同比增长150355%。第三季度单季营业收入278亿元，同比增长18358%，归母净利润05亿元，同比增长110758%。业绩增长主要由于广东东粤高硫石油焦制氢POX项目投产及贡献业绩，该项目是全球唯一实现石油焦制氢灰渣全面资源化处理的技术。同时，公司具备灰渣提钒技术，有望成为新的增长点。

项目进展
公司20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目环评即将落地，计划投资总额1199亿元。项目采用自主研发的混合废塑料深度裂解制化工原料技术，建成后可大幅减少二氧化碳排放，增强公司竞争力和可持续发展能力。

投资建议
太平洋证券给予“买入”评级，预计2023/2024/2025年EPS分别为15元、243元、471元，当前市值对应PE为33X、20X、10X。公司凭借POX项目奠定业绩基础，未来高纯钒及废塑料资源项目投产将打开增长空间，目标市盈率为33倍、20倍、10倍。

风险提示
产品价格下跌、需求下滑、项目推进不及预期等因素可能影响公司业绩。