20260309-中信证券-新发展格局|加紧规范税收优惠:路径与影响_3页_163kb

新发展格局 | 加紧规范税收优惠：路径与影响 总结

核心内容

规范税收优惠政策是当前财税工作的重点内容，旨在应对财政收支压力，破解地方招商“内卷化”问题。该政策导向从“十三五”到“十五五”逐步从侧重支持特定领域转向强调规范与法定。政策清理工作自2023年底启动，2024年聚焦特定行业出口退税，2025年进入集中清理阶段，涉及多个高盈利、低税负行业的增值税优惠调整。

主要观点

1. 政策背景与目标

   • 规范税收优惠是推动高质量发展、优化税制结构的重要举措。
   • 有助于缓解宏观税收下行压力，补充财政收入，支撑民生与重点项目支出。
   • 扭转地方招商“内卷化”现象，促进公平竞争。

2. 政策推进节奏

   • 清理工作稳步推进，逐步加紧，节奏明确。
   • 2023年底起终止多项阶段性增值税优惠，2024年聚焦出口退税，2025年进入集中清理阶段。

3. 政策趋势分析

   • 分税种：重点清理增值税（含出口退税）优惠，细化调整消费税征收范围和税率。
   • 分行业：优先清理盈利高、税负低、享受优惠政策多的行业，如非银金融、交通运输、公用事业、机械、家电等。
   • 分用途：高新技术、支持“三农”及改善民生等刚需类优惠保留，调整更多集中在文化教育体育、节能环保、支持产业发展等领域。

4. 财政影响

   • 已出台的规范税收优惠举措预计在2026年带来约5000亿元财政增量收入。
   • 占减税降费总金额的10%，占一般公共预算收入的2.6%。
   • 对企业税负冲击温和可控，不会造成过度影响。

5. 行业影响差异

   • 不同行业对增值税调整的敏感性存在显著差异。
   • 净利率变动较大的行业包括钢铁、商贸零售、建筑、农林牧渔、交通运输等。
   • 敏感性较低的行业包括传媒、医药、纺织服装、非银行金融、食品饮料等。
   • 高毛利、需求刚性强的行业抵御税收调整能力更强。

关键信息

• 政策依据：《增值税法》已于2024年1月1日正式施行，为优惠清理提供法律基础。
• 风险提示：地缘环境存在不确定性；国内经济运行可能出现超预期风险；政策推进可能不及预期。
• 报告来源：本文节选自中信证券研究部于2026年3月8日发布的《新发展格局系列报告之三十九—加紧规范税收优惠：路径与影响》。

行业分类与影响

总结

税收优惠政策的规范是推动我国财税体系改革、实现高质量发展的重要路径。政策清理工作有序推进，重点聚焦增值税和消费税领域，逐步调整高盈利低税负行业的优惠，保留刚需类优惠。此举预计将在2026年带来约5000亿元的财政收入增长，对宏观经济与财政收支具有积极作用。同时，不同行业对政策调整的敏感性存在显著差异，需关注行业净利率变化。政策推进过程中需警惕潜在风险，确保政策实施的稳定性与可持续性。