> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝行业市场分析总结（2026年3月9日） ## 核心内容概览 2026年3月9日，铝行业市场受到地缘冲突升级、供应变化及政策调整等多重因素影响，整体呈现震荡偏强格局，但中长期仍面临供应压力和成本支撑弱化的挑战。 ## 主要观点及策略 ### 氧化铝市场 - **近期表现**：近一个月氧化铝市场因零星减产逐步缓解供给压力，供需关系趋于短期平衡，市场心态有所修复，价格短期企稳。 - **供应情况**：1月中国氧化铝产量同比持平，2月多家企业减产，整体供应过剩格局未改。3—6月国内外新增产能计划密集，中期供应压力仍较大。 - **库存及成本**：交易所库存持续累库，现货升贴水收窄至小幅升水。1月氧化铝行业成本下降，但矿价承压运行，成本支撑弱化。 - **中长期展望**：氧化铝价格将面临中期偏空格局，需关注矿石供应及新增产能对市场的压制。 ### 电解铝市场 - **近期表现**：沪铝期货2月震荡运行，价格一度跌至23000元/吨，但后续技术性修复，月末收于23835元/吨。LME铝价调整后震荡上修，月末报收3141.5美元/吨。 - **供应变化**：1月中国电解铝产量同比增长 $3.17\%$，2月预计产量回升。海外方面，因美伊冲突，卡塔尔、巴林等铝厂宣布减产，海外供应短期承压。 - **库存情况**：国内铝锭现货库存处于近三年高点，LME库存小幅减少，沪伦铝比值维持在7.54-7.88之间。 - **成本利润**：2月电解铝行业理论利润提升，成本支撑增强，但需警惕地缘冲突对供应的进一步扰动。 ### 铸造铝市场 - **近期表现**：铸造铝期货2月短暂突破24000元/吨，但未能站稳，月末收于22730元/吨。价格受成本端支撑，呈现偏强运行态势。 - **供应及成本**：2月国内废铝产量同比小幅增长，但因反向开票政策趋严，合规货源紧俏。废铝价格因铝价上涨而快速跟涨，成本支撑再上台阶。海外ADC12报价上涨，进口盈利转为亏损，进口货源减少。 - **消费情况**：汽车销量在1月受淡季影响，但新能源车渗透率持续提升。光伏、电网等领域需求回升，但中长期需求偏弱。 - **中长期展望**：铸造铝市场供需两淡，成本端仍是主导价格节奏的核心因素。预计在中东冲突扰动下，价格维持偏强运行，但波动幅度将加大，运行区间参考22600—24500元/吨。 ## 关键信息 - **地缘冲突**：中东局势升级，伊朗封锁霍尔姆茨海峡，美伊冲突导致供应链脆弱性上升，铝价受到地缘溢价支撑，但存在回调风险。 - **政策影响**：美国实施新进口附加税，欧盟限制性出口措施，马来西亚收紧污染材料管控，导致废铝进口受阻，合规货源紧俏。 - **供需变化**：氧化铝市场短期企稳，但中长期供应压力仍存；电解铝市场短期偏强，但海外减产影响尚未完全释放；铸造铝市场因成本支撑及地缘冲突维持偏强运行。 - **风险点**： - 美联储政策变动 - 中东冲突超预期缓和 - 矿端突发事件 ## 图表目录（部分） - 图表1：氧化铝期货价格走势 - 图表3：国内外期铝价格 - 图表13：国内外氧化铝现货价格 - 图表19：氧化铝库存 - 图表20：中国电解铝产量 - 图表23：全球（除中国）电解铝产量 - 图表35：铸造铝现货价格 - 图表36：铸造铝仓单库存 - 图表38：铝加工开工率 - 图表40：房地产竣工施工同比增速 - 图表41：新能源车销量 - 图表42：电网基本建设投资完成额 - 图表43：中国光伏装机量 ## 其他重要信息 - **投资咨询资格**：铜冠金源期货投资咨询部持有沪证监许可【2015】84号资格，团队成员包括李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天等。 - **免责声明**：本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播，信息来源于公开资料，不构成投资建议。 ## 总结 铝行业市场在2026年2月整体震荡，地缘冲突、供应变化及政策调整是主要驱动因素。短期来看，氧化铝和电解铝价格受到减产及地缘溢价支撑，维持偏强运行；铸造铝市场因成本支撑及需求回升亦偏强，但需关注地缘不确定性带来的波动风险。中长期来看，供应端压力持续，价格或将维持偏空格局。市场参与者需密切关注美联储政策、中东局势及矿石供应变化，以应对潜在风险。