> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指周报总结：制造业景气回暖，外部风险压制股指表现 ## 核心内容概览 2026年9月7日发布的股指周报指出，尽管国内制造业景气边际改善，但整体经济复苏基础仍不稳固，结构分化明显。与此同时，海外因素及国内流动性压力对股指形成压制，导致市场整体震荡下跌。 ## 主要观点及策略概述 ### 影响因素分析 | 影响因素 | 观点 | 具体内容 | |----------------|--------|----------| | 经济和企业盈利 | 中性 | 制造业PMI回升至49.8%，生产与新订单指数重返扩张区间，但非制造业仍偏弱，需求改善尚未带动全面复苏。 | | 政策 | 偏多 | 多部门出台房地产新政，旨在重构行业基础制度，短期加剧流动性分化，但中长期有利于信用修复。 | | 海外因素 | 偏空 | 美国非农数据超预期，美伊局势升级推升油价，美联储加息预期反复，增加市场不确定性。 | | 流动性 | 偏空 | A股成交量有所缩量，两融余额小幅上升，但整体流动性仍偏紧。 | ### 交易策略建议 - **IH、IF**：防御属性较强，适合作为市场震荡期的底仓配置。 - **IC、IM**：弹性较高，但需关注AI算力主线的持续性及加息预期的压制。 - **总体建议**：以IH、IF为底仓，IC、IM为弹性补充。 ### 风险关注 - 美伊冲突升级推升油价与通胀 - 美联储9月加息预期反复 - 小盘成长业绩兑现与估值消化压力 ## 股指行情回顾 ### 指数表现 - **沪深300**：下跌1.33%，至4548点 - **上证50**：上涨0.02%，至2923.8点 - **中证500**：下跌3.07%，至7652.7点 - **中证1000**：下跌2.56%，至7508.1点 ### 行业指数表现 - **领涨行业**：传媒（+6%）、银行（+4%）、农林牧渔（+3.3%）、国防军工（+2.4%）、商贸零售（+1.8%） - **领跌行业**：电子（-5.4%）、有色金属（-5%）、建筑材料（-4.3%）、通信（-4.1%）、电力设备（-4%） ## 股指影响因素：流动性 - **央行操作**：本周净回笼14115亿元，逆回购操作量增加 - **两融余额**：截至9月4日为13500.2亿元，较上周减少25.6亿元 - **市场成交量**：上周日均成交量为19698亿元，较前一周减少570.6亿元 - **融资买入占比**：融资买入额占总成交额的0%，处于历史低位 ## 股指影响因素：经济基本面与企业盈利 ### 制造业PMI - 8月制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点 - **新订单**：50.6%，重回扩张区间 - **出口订单**：50.1%，小幅回升 - **主要原材料购进价格**：56.6%，明显走高 - **生产指数**：50.4%，重回扩张区间 - **从业人员**：48.7%，仍偏弱 ### 各指数盈利表现 | 指数 | 净资产收益率(%) | 净利润增长率(%) | |------------|------------------|------------------| | 上证50 | 10.3 | 3.07 | | 创业板指 | 13.78 | 23.74 | | 沪深300 | 9.67 | 5.22 | | 红利指数 | 9.16 | 2.2 | | 中证500 | 8.5 | 18.8 | | 中证1000 | 3.81 | 5.24 | ## 股指影响因素：政策 ### 国内政策动向 - **3月5日**：国务院总理李强在人大会议中提出经济目标，包括4.5%-5%的GDP增速，以及多项财政和金融政策支持。 - **4月28日**：中共中央政治局会议强调以用好存量政策为主，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 - **5月28日**：国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确城市更新指标。 - **6月25日**：国务院印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出到2030年构建清洁低碳的新型能源体系。 - **7月9日**：国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，设定减排目标。 - **7月30日**：中共中央政治局会议部署下半年经济工作，强调稳中求进。 - **8月28日**：央行、金融监管总局、住建部、自然资源部等部门密集出台房地产新政，重构行业制度。 ## 股指影响因素：海外因素 - **美国非农数据**：8月新增就业16.2万人，远超预期，失业率维持4.1% - **美国PMI**：8月制造业PMI为54.6%，非制造业PMI为55.4% - **美国通胀**：6月PCE同比增3.72%，核心PCE增3.34%；7月CPI同比增3.4%，核心CPI增2.5% - **美伊局势**：油价上涨，增加通胀与货币政策收紧风险 - **美联储政策预期**：9月加息概率回升至60%，政策路径仍存分歧 ## 股指影响因素：估值 - **滚动市盈率**： - 沪深300：13.6倍（68.2%分位） - 上证50：10.9倍（64.8%分位） - 中证500：32.7倍（68.6%分位） - 中证1000：43倍（61.2%分位） ## 团队介绍 - **郑雨婷**：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士，专注于股指期货与宏观经济研究。 - **杨弘毅**：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士，擅长运用量化技术进行股指及金融衍生品研究。 ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，仅供参考。投资者应自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力，据此投资，责任自负。未经授权，禁止引用、转载及传播。期市有风险，入市需谨慎。