> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新能源车险市场持续扩容，盈利修复可期 ## 核心内容概述 新能源车险市场在中国持续扩张，保费规模快速增长，但行业仍面临亏损压力。随着新能源汽车保有量的上升，车险市场对新能源车险的需求激增，预计2025年新能源车险保费规模达1900亿元，同比增长34.8%。然而，由于新能源车的出险率较高、维修成本高昂，以及保费定价未能充分覆盖风险，导致行业整体亏损。随着智能驾驶技术的普及、维修市场规范化以及保险公司定价机制的优化，新能源车险的盈利水平有望逐步改善。 ## 主要观点 1. **市场规模持续扩大** - 中国新能源汽车保有量快速上升，2025年达到4397万辆，带动新能源车险市场规模迅速增长。 - 预计2026至2030年新能源车险保费复合增速可达14.1%，市场规模将显著扩大。 2. **新能源车险的保障内容更复杂** - 新能源车险在传统车险基础上新增了对“三电”系统的保障，包括电池、电机、电控系统。 - 新能源车险还包含充电场景相关附加险种，如外部电网故障损失险、自用充电桩损失险等。 3. **新能源车险面临持续亏损** - 新能源车险综合成本率较高，主要由高赔付率导致，2025年行业亏损56亿元。 - 车均风险成本约为燃油车的2.2倍，而车均保费仅为燃油车的1.7倍，导致定价不足。 4. **中国新能源车险定价受限** - 中国新能源车险的定价由行业统一标准指导，险企自主调价空间有限。 - 自主定价系数取值范围为[0.55—1.45]，未来可能进一步放宽至[0.5—1.5]。 5. **美国新能源车险市场化程度高** - 美国新能源车险拥有更高的定价灵活性，保险公司可通过条款和价格调整优化盈利。 - 美国车险综合成本率在高位波动，但头部公司如前进保险能有效控制成本。 6. **车企自营或参股保险对头部险企影响有限** - 目前车企自营或参股的保险公司在车险市场中占比极低，对头部险企的新能源车险业务冲击有限。 - 头部险企在定价、渠道和数据积累方面具有明显优势，可有效应对车企入局带来的竞争。 7. **行业盈利有望逐步改善** - 随着新能源车险理赔和定价两端的改善，行业盈利水平有望提升。 - 智能驾驶技术的普及、维修市场规范化、险企定价机制优化等将有效降低出险率和维修成本。 ## 关键信息总结 - **市场规模**：2025年新能源车险保费规模达1900亿元，预计2030年达到3669亿元，CAGR为14.1%。 - **保障内容**：新能源车险在传统车险基础上新增三电系统保障、充电场景相关附加险种。 - **亏损原因**：高出险率、高维修成本、定价不足。 - **定价机制**：中国新能源车险定价受监管限制，美国则具有较高灵活性。 - **销售渠道**：中国新能源车险销售偏向线上渠道，美国则以代理销售为主。 - **车企影响**：车企自营或参股保险对头部险企影响有限，头部险企仍占据市场主导地位。 - **盈利前景**：新能源车险综合成本率持续改善，盈利水平有望逐步提升。 ## 投资建议 - 当前新能源车险市场处于快速增长阶段，尽管行业仍面临亏损，但综合成本率已改善，未来盈利前景可期。 - 推荐中国财险，其在新能源车险市场中市占率超过三成，且具备深厚的技术和渠道优势，预计率先实现稳定盈利。 - 维持行业“增持”评级，个股推荐中国财险。 ## 风险提示 - 新能源车维修成本改善进程不及预期。 - 外部政策环境存在不确定性。 ## 评级 - 增持