> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 永大股份（920126.BJ）研究报告总结 ## 核心内容概述 永大股份是一家专注于压力容器研发、设计、制造与销售的高新技术企业，其产品广泛应用于基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域。公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，凭借核心技术与项目经验优势，已在国内压力容器行业中占据第二梯队地位，并在2025年末实现11.61亿元在手订单规模。 ## 主要观点 ### 1. 压力容器业务为主导 - 压力容器始终是永大股份的主要营收来源，主营占比均在99%以上。 - 换热压力容器在2025年占比达到44.40%，反应压力容器占比26.41%，分离压力容器占比16.64%。 ### 2. 技术创新与产品优势 - 公司创新性研制出径向反应器和多程径向反应器，已获得5项专利，实现产能提升1.35倍、节能75.56%。 - 径向反应器的压降小、效率高，已应用于多个行业标杆项目，如“内蒙古通辽金煤化工公司煤制乙二醇项目一期工程”等。 - 公司主要产品技术指标优于国家标准，如壳体最大最小直径差≤0.8%Di 且≤20mm。 ### 3. 募投项目与产能扩张 - 2025年公司募投“重型化工装备生产基地一期建设项目”，预计达产后新增压力容器30,000吨/年的生产能力。 - 公司已具备25,000吨/年的设计年产能，2023-2025年产能利用率分别为106.64%、83.83%、99.80%。 ### 4. 市场规模与行业地位 - 我国压力容器市场规模预计2026年将超过2,600亿元，2032年将达4,095.99亿元。 - 公司2024年市场占有率为0.33%，2025年为0.28%，处于行业第二梯队。 - 可比公司包括科新机电、蓝科高新、兰石重装、锡装股份与广厦环能，平均PE TTM为48.21X。 ## 关键信息 ### 1. 客户与市场分布 - 公司客户集中度较高，2024-2025年前五名客户占比分别达到66.47%与72.91%。 - 主要客户包括中国化学、盛虹集团、中石化、中海壳牌、万华化学等知名企业。 - 公司参与多个行业标杆项目，包括煤化工、炼油及石油化工、基础化工与光伏等。 ### 2. 财务表现 - 2023-2026Q1实现营收分别为7.12/8.19/7.27/1.92亿元。 - 2025年实现归母净利润10,938.05万元，2024-2026Q1净利率持续回升至18.55%。 - 2023-2025年期间费用率分别为6.10%/5.99%/7.00%，其中销售费用率和管理费用率相对稳定。 - 2022-2025年均实现经营现金流正流入，2025年经营净现金流为10,080.94万元。 ### 3. 资产负债与运营情况 - 截至2026Q1，资产负债率为45.19%，显示出公司具备良好的财务结构。 - 公司在2025年末在手订单规模合计11.61亿元，其中前十大项目客户订单合计5.45亿元，占总在手订单的46.95%。 ### 4. 行业发展趋势 - 煤化工、炼油及石油化工行业持续扩张，带动压力容器市场需求稳步增长。 - 压力容器作为特种设备，需通过国家市场监督管理总局颁发的《特种设备生产许可证》方可进行设计和生产。 - 全球主要市场对压力容器有严格的认证标准，如ASME、PED、EAC、NR13等，构成行业准入门槛。 ## 风险提示 - 下游行业波动风险 - 客户集中度较高风险 - 市场竞争加剧风险 ## 附录：主要数据汇总 | 项目 | 数据 | |------|------| | 2025年换热压力容器营收 | 31,830.17万元 | | 2025年反应压力容器营收 | 18,930.84万元 | | 2025年分离压力容器营收 | 11,927.21万元 | | 2025年归母净利润 | 10,938.05万元 | | 2024-2026Q1净利率 | 13.03% / 15.05% / 18.55% | | 2025年在手订单规模 | 11.61亿元 | | 2025年前十大订单客户金额 | 5.45亿元 | | 2025年产能利用率 | 99.80% | | 2026Q1资产负债率 | 45.19% | | 可比公司平均PE TTM | 48.21X | ## 行业展望 随着煤化工、炼油及石油化工行业持续发展，以及国家政策对能源安全和环保的重视，压力容器市场将持续增长。永大股份凭借其技术优势和市场地位，有望在未来几年内进一步扩大市场份额，实现业绩增长。