> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年医药行业整体表现及细分领域发展趋势，重点关注CDMO、创新药、自免领域、MASH市场、GLP-1药物、药店行业整合以及两用物项管理对供应链的影响。同时，对行业政策、公司动态及投资建议进行了梳理。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. CDMO景气上行，龙头上调业绩指引 - **药明康德**发布2026年中报，营业收入同比增长38.93%，扣非净利增长89.39%，在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%，上调全年业绩指引至35%-39%。 - 海外重磅品种上量及新型分子药物上市是推动CDMO景气提升的主要因素。 - **药康生物**发布2026年H1业绩预增公告，扣非净利润同比增加46.20%-58.92%，凸显早研产业链景气度提升。 ### 2. 创新药震荡上行，聚焦核心增量 - **和黄医药**上半年国内市场增长超40%，**信达生物**Q2产品收入增长约60%，政策变化尚未对销售造成明显影响。 - **百济神州**核心品种百悦泽2026年H1全球销售额161.27亿元，同比增长28.7%，其中美国市场增长27.2%。 - **中国License-out出海**总金额达997亿美元，约为2024年全年的2倍，接近2025年全年的73%，预计2026年将再创新高。 - **科伦药业**因核心管线临床进度和BD预期表现突出，股价创历史新高。 ### 3. TYK2靶点市场潜力逐步发掘，期待更多中国自免新药出海 - **诺诚健华**和**益方生物**等企业在TYK2抑制剂领域取得进展，其中**ICP-488**和**ICP-332**分别在银屑病和白癜风治疗中取得突破。 - **康诺亚**的CM336（BCMA/CD3双抗）获得吉利德授权，首付款和里程碑付款合计达6.1亿美元。 ### 4. MASH市场潜力大，中国产业链逐步掌控产业话语权 - **众生药业**的ZSP1601片在治疗MASH的IIb期临床试验中表现优异，应答率显著高于安慰剂组，成为BIC潜力药物。 - **ZSP1601**为全球FIC类药物，作用靶点偏向炎症，未来具备联用潜力。 ### 5. GLP-1药物全球市场第一，中国企业持续追赶 - **替尔泊肽**和**司美格鲁肽**分别以276.93亿美元和175.25亿美元位列全球销售TOP1和TOP2。 - **联邦制药**的UBT251注射液在2026 ADA上展示良好效果，**甘李药业**的GZC8072片为超长效多肽类似物口服制剂。 ### 6. 线下药店总量持续出清，龙头企业新开店逐步恢复 - 全国药店总量从2024年Q3的70.6万家持续下降，截至2025年Q4，连续5个季度关店数量超过1万家。 - **益丰药房**和**健之佳**在2026年Q1实现门店净增长，**大参林**进行多项并购，整合步伐加快。 - 客流逐步恢复，药品销售占比提升至82.8%，医保支出保持稳定。 ### 7. 两用物项管理影响日本供应链，中国产业链替代进程加速 - **商务部2026年1号文**严控对日出口，**日本氧化锆粉体**供应受阻，中国供应链逐步替代。 - **国瓷材料**宣布上调氧化锆粉体价格，涨幅约10%-40%，体现供应链议价能力提升。 --- ## 投资建议 1. **CDMO领域**：推荐【药明康德】、【凯莱英】、【益诺思】、【普蕊斯】，早研方向关注【药康生物】。 2. **自免领域**：推荐【益方生物】、【康诺亚】，关注【诺诚健华】、【荃信生物】。 3. **MASH领域**：推荐【众生药业】。 4. **GLP-1药物**：推荐【众生药业】、【歌礼制药】，关注【联邦制药】、【恒瑞医药】。 5. **核药市场**：推荐【百洋医药】、【东诚药业】，关注【中国同辐】。 6. **胰岛素及类似物**：关注【通化东宝】、【东阳光药】。 7. **药店行业**：推荐【益丰药房】、【老百姓】。 8. **两用物项管理受益**：推荐【爱迪特】，关注【国瓷材料】。 9. **丁腈手套提价**：关注【英科医疗】、【中红医疗】、【蓝帆医疗】。 10. **脑机接口临床进展**：推荐【美好医疗】、【康拓医疗】，关注【博拓生物】、【可孚医疗】。 --- ## 行业政策与要闻 - **国家药监局**发布中药品种保护受理公示，**陕西健民制药**的蛭蛇通络胶囊申请初保。 - **国家药监局药品审评中心**发布《化学仿制药参比制剂目录(第一百零九批)》征求意见稿。 - **恒瑞医药**多个新药获批，包括瑞康曲妥珠单抗和瑞普泊肽注射液。 - **康宁杰瑞**与Pathos AI达成JSKN016授权许可协议。 - **诺华**的Pluvicto获批新适应症，用于治疗PSMA+转移性前列腺癌。 - **罗氏**的伐米奇拜单抗拟纳入优先审评，用于治疗葡萄膜炎性黄斑水肿。 --- ## 风险提示 1. **研发失败或无法产业化的风险**：医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致无法产业化。 2. **销售不及预期风险**：营销策略不适应市场或学术推广不足可能影响销售。 3. **竞争加剧风险**：多个同种产品上市可能加剧市场竞争。 4. **政策性风险**：行业政策调整可能对公司产生影响。 5. **推荐公司业绩不及预期风险**：存在业绩未达预期的可能性。 --- ## 分析师信息 - **胡博新**：药学专业硕士，10年医药研究经验，曾任职医药新财富团队，对原料药、医疗器械、血液制品行业有深入研究。 - **吴景欢**：中国疾病预防控制中心博士，研究方向为疫苗、血制品、创新药，拥有7年科研实体经验和3年医药行业研究经验。