2017-医保目录调整完毕，支付标准箭在弦上_51页_2mb

医保目录调整总结

核心内容

2017年2月23日，人社部发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》，标志着医保目录正式调整。新版目录共收录2535个药品品种，其中西药1297个，中成药1238个（含民族药88个），较2009年版目录增加约339个品种，增幅约为15%。中药饮片部分仍沿用2009年目录规定。

主要观点

• 医保目录扩容：目录品种增加339个，中成药增幅达21%，西药增幅为11%。重点支持中成药、儿童用药、国家谈判药品、重大疾病用药和创新药。
• 支付标准明确：通知强调各地须加快推进按通用名制定医保药品支付标准，这一制度性变化将对行业产生深远影响。
• 政策导向清晰：新版目录对中药注射剂、注射用质子泵抑制剂、抗生素、营养类药品等设置了大量限制条件，以控制滥用。
• 省级增补机制：各省可对乙类药品进行15%范围内的调整，为未能进入国家目录的药品提供机会。
• 拟谈判品种：共45个拟谈判药品，近一半为肿瘤靶向药物，其余为重大疾病用药，将通过谈判纳入医保目录。

关键信息

• 医保目录结构：西药与中成药占比分别为51%和49%，基本持平。
• 医保目录调整流程：历时半年，经过专家评审和遴选投票程序完成。
• 医保目录实施时间：各省需于7月31日前发布地方医保目录，并在一个月内执行。

投资建议与受益公司

受益公司及品种

• 人福医药：氢吗啡酮、纳布啡、复方高滋斑片、护肝布祖热颗粒、玛木然止泻胶囊、石榴补血糖浆、清热卡森颗粒等7个品种入选，其中氢吗啡酮和纳布啡为独家品种，具备较强竞争优势。
• 广生堂：替诺福韦二吡呋酯（乙肝适应症）入选，预计2017年和2018年将贡献1.43亿元和3.15亿元收入。
• 天士力：右佐匹克隆、赖诺普利氢氯噻嗪、消渴清颗粒入选，其中右佐匹克隆为精神类药物，有望快速放量。
• 亿帆医药：缩宫素鼻喷雾剂、富马酸依美斯汀缓释胶囊、妇阴康洗剂、小儿金翘颗粒、延丹胶囊、疤痕止痒软化乳膏、异维A酸凝胶&软胶囊、复方银花解毒颗粒、皮敏消胶囊等9个品种入选，合计销售额占比近70%。
• 康缘药业：5个独家品种入选，包括龙血通络胶囊、大株红景天胶囊、九味熄风颗粒、杏贝止咳颗粒、七味通痹口服液，主要集中在心脑血管、风湿及儿科用药领域。
• 易明医药：瓜萎皮注射液、米格列醇片、红金消结片入选，合计销售占比近70%，毛利占比达75%。
• 恒瑞医药：非布司他、右美托咪定、艾瑞昔布、达托霉素入选，其中阿帕替尼有望通过谈判进入医保目录。
• 海正药业：伊达比星、替加环素入选，重组人II型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白受关注。
• 三生制药：重组人II型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白调入医保目录，公司有望受益。

重点品种分析

• 氢吗啡酮：属于阿片类镇痛药，镇痛效果强，为术后及癌症中重度镇痛一线用药，目前为国内独家品种，预计未来将快速放量。
• 纳布啡：与吗啡类似，但具有较高的安全性，用于复合麻醉，纳入医保后有望提升销售。
• 替诺福韦二吡呋酯：乙肝治疗药物，降价后有望提高患者治疗积极性，未来市场空间广阔。
• 右佐匹克隆：失眠治疗药物，医保目录调整后有望摆脱“限工伤保险”的限制，快速放量。
• 右美托咪定：用于手术患者镇静、抗焦虑，市场潜力大，国内仅有4家生产商，市场集中度高。
• 艾瑞昔布：新一代非甾体抗炎药，用于缓解骨关节炎疼痛，安全性和疗效优于传统药物。
• 大株红景天胶囊：冠心病用药，2015年销售额达3200万元，市场空间较大。

风险提示

• 医保目录限制：新版目录对中药注射剂、抗生素等药品设置了较多限制条件，可能影响部分药品的推广。
• 支付标准影响：医保支付标准的出台可能对临床价值不高的药品造成结构性压力。
• 市场竞争加剧：部分药品虽纳入医保，但市场竞争依然激烈，需关注市场渗透率和价格策略。

总结

本次医保目录调整在扩容的同时，也强调了对重大疾病用药、创新药和儿童药的支持，同时对部分药品进行了限制。医保支付标准的明确导向对行业规则将产生深远影响，未来医保目录调整的政策效应将持续显现。受益公司包括人福医药、广生堂、天士力、亿帆医药、康缘药业、易明医药、恒瑞医药、海正药业和三生制药等，其相关药品有望实现销售增长。然而，医保目录的限制和支付标准的实施也可能对部分药品的推广带来挑战。