> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货研究所早间评论总结（2026年7月3日） ## 核心内容概览 本报告汇总了2026年7月3日西南期货研究所对市场各主要板块的分析与展望，涵盖宏观动态、金融衍生品、黑色、有色及新材料、能源化工、农产品等多个领域，提供了详细的逻辑分析与价格区间预测。 --- ## 宏观动态 - **美国非农数据**：6月非农就业人口增加5.7万人，低于预期的11万人，但失业率降至4.2%，为2025年6月以来最低水平。平均每小时工资同比升3.5%，环比升0.3%。 - **A股开户情况**：2026年6月A股新开户286.46万户，环比增长3.59%，同比2025年6月增长73.99%。2026年累计新开户2016.14万户，同比增长60.04%。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升将压制国债期货上行空间。**观点：偏空，关注TL主力合约114附近阻力**。 - **股指**：资产估值低位，估值修复空间存在，但市场情绪与政策环境偏暖，同时外部不确定性较大，板块分化明显。**观点：向上有阻力，或有调整压力**。 ### 贵金属 - **黄金**：受“逆全球化”与“去美元化”趋势推动，配置与避险价值上升。各国央行购金行为形成支撑。**观点：震荡偏强，关注黄金主力合约880一线支撑**。 ### 黑色板块 - **螺纹钢**：房地产行业长期下行未改，需求环比回落，库存压力大。**观点：弱势震荡，关注区间[3000-3300]**。 - **热卷**：基本面与螺纹钢类似，走势或保持一致。**观点：弱势震荡，关注区间[3150-3450]**。 - **铁矿石**：需求旺盛，但库存连续五周增加，压力加大。**观点：震荡为主，关注区间[700-800]**。 - **焦煤焦炭**：煤矿复产结束，焦煤价格或回归震荡；焦炭现货价格上调，供应环比回升，需求支撑仍存。**观点：震荡为主，焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1800-2100]**。 - **铁合金**：需求走低，供应增长，库存压力仍存；锰硅、硅铁成本支撑偏强。**观点：硅铁、锰硅，谨慎偏多**。 ### 有色及新材料 - **铜**：美元走强压制价格，矿端紧张，冶炼利润压缩，但消费端刚性需求支撑价格。**观点：承压运行，关注区间[99500,104000]**。 - **铝**：氧化铝成本受几内亚出口管控影响，电解铝供应受限，但出口需求下滑。**观点：氧化铝区间震荡[2700,3000]，沪铝偏弱运行**。 - **锌**：宏观流动性收紧预期增强，矿端紧缺，加工费走低，冶炼利润压缩。**观点：弱势运行，关注区间[23500,24500]**。 - **铅**：精矿供应偏紧，再生铅亏损，下游需求疲软。**观点：弱势震荡**。 - **碳酸锂**：矿紧盐松格局持续，海外原料扰动增强，国内库存连续去化。**观点：宽幅震荡**。 - **锡**：矿端供给受限，印尼出口管控与税费压制，需求呈现结构性分化。**观点：高位震荡运行**。 - **镍**：供给端受印尼政策压制，需求端不锈钢行业疲软，动力电池刚需支撑。**观点：区间震荡**。 ### 能源化工 - **合成橡胶**：丁二烯价格下行，原油震荡，供应增加，需求疲软。**观点：短期偏弱震荡**。 - **天然橡胶**：新胶上市，天气炒作结束，下游采购意愿下降。**观点：高位宽幅震荡，操作需保守**。 - **PVC**：成本支撑不足，供应提升，需求低迷。**观点：低位弱势震荡**。 - **尿素**：高供应与弱需求，出口预期托底，但高库存压制价格。**观点：短期反弹空间受限，承压震荡**。 - **PX**：国内负荷下滑，下游PTA开工偏低，供应偏紧。**观点：震荡调整**。 - **PTA**：美伊关系缓和带动需求回升，但成本震荡偏弱。**观点：区间调整**。 - **乙二醇**：部分装置检修，国内进入检修高峰，成本支撑减弱。**观点：承压运行**。 - **短纤**：终端需求疲软，原料采购意愿下降，加工费偏低。**观点：区间操作**。 - **瓶片**：终端备货谨慎，成本受地缘影响或回调整理。**观点：区间谨慎参与**。 - **纯碱**：厂家价格下跌，库存小幅增加，市场信心不足。**观点：低位震荡**。 - **玻璃**：地产下行不可逆，需求支撑不足，库存缓慢去化。**观点：低位震荡**。 - **烧碱**：检修支撑有限，供需改善不明显。**观点：低位震荡**。 - **纸浆**：基本面偏弱，港口库存高位，价格持续走低。**观点：低位震荡**。 ### 农产品 - **豆油豆粕**：全球大豆供应改善，进口成本支撑增强，但豆油食用需求疲软，豆粕需求环比走弱。**观点：豆油观望，豆粕谨慎偏多**。 - **菜粕菜油**：加拿大菜籽面积超预期，中澳关系缓和，但厄尔尼诺可能影响后期供应。**观点：菜粕可考虑回调后做多，菜棕主力走扩套利考虑减仓**。 - **棕榈油**：印尼实施B50生物柴油政策，主产区降水偏少，美伊关系缓和。**观点：豆棕主力合约做扩套利考虑减仓**。 - **棉花**：全球进入去库周期，国内库存高企，油价下跌拖累。**观点：震荡偏弱，关注[15000,15300]支撑**。 - **白糖**：巴西产量超预期，国内库存高企，短期供应充足。**观点：偏空，关注[5270,5350]压力**。 - **苹果**：旧果库存偏高，新年度增产预期强烈，价格承压。**观点：偏空，关注[7700,7900]压力**。 - **生猪**：二育加速，集团出栏缩量，散户体重增加，短期震荡整理。**观点：短期震荡整理**。 - **鸡蛋**：蛋鸡存栏环比下降，鸡苗补栏热情维持，淘鸡积极性稳定。**观点：震荡偏强**。 - **玉米淀粉**：冬小麦丰产，小麦玉米价差走弱，中短期玉米价格承压。**观点：暂时观望**。 - **原木**：采购经理指数边际企稳，新西兰发运量减少，市场博弈加剧。**观点：震荡对待**。 --- ## 主要品种数据要闻 - **PX**：万吨PX装置计划内检修，开工负荷降至59.6%。 - **PTA**：部分装置停车检修，聚酯负荷上升至79.6%。 - **乙二醇**：大连90万吨装置计划检修一个月。 - **短纤**：终端开机率下降，新单观望，秋冬品备货等待。 - **纯碱**：主流出厂价格下跌，库存小幅增加。 - **玻璃**：均价下跌，产能利用率稳定。 - **烧碱**：山东地区离子膜碱价格上涨，但同比仍下降。 - **纸浆**：针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆报价上调。 --- ## 研究员信息 | 研究员 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业证书号 | |--------|----------------|--------------------| | 张伟 | F3011397 | Z0012289 | | 万亮 | F03116714 | Z0019298 | | 黄婷 | F3037413 | Z0013092 | | 夏学钊 | F3011498 | Z0011170 | | 赵雄 | F3085544 | Z0021298 | | 郭蓉 | F3074721 | Z0017810 | | 杨翕雅 | F03122442 | Z0023386 | | 应豪 | F03099911 | Z0019134 | --- ## 风险提示 本报告仅供内部研究使用，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如需引用，需注明“西南期货”，并不得对原意进行删节或修改。