> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 纽威股份（603699）2026年一季报总结 ## 核心内容概述 纽威股份在2026年第一季度实现了营业收入和归母净利润的显著增长，分别同比增长17%和31%，其中扣非归母净利润增长40%，超出市场预期。尽管面临汇兑亏损的影响，公司仍展现出强劲的盈利能力和增长潜力。分析师维持“买入”评级，并预测公司未来三年的业绩将持续增长。 ## 主要财务表现 ### 营收与利润 - **营业收入**：2026年Q1为18亿元，同比增长17%。 - **归母净利润**：2026年Q1为3.5亿元，同比增长31%。 - **扣非归母净利润**：2026年Q1为3.4亿元，同比增长40%。 - **毛利率**：39.2%，同比提升3.8个百分点。 - **净利率**：19.0%，同比提升2.1个百分点。 - **期间费用率**：16.3%，同比上升3.1个百分点，但销售、管理、研发费用率分别下降0.12、0.62、0.78个百分点，财务费用率上升4.64个百分点。 ### 营业收入预测 | 年份 | 营业收入（百万元） | 同比增长（%） | |------|------------------|--------------| | 2024A | 6,238 | 12.50 | | 2025A | 7,768 | 24.53 | | 2026E | 9,401 | 21.03 | | 2027E | 11,305 | 20.25 | | 2028E | 13,535 | 19.73 | ### 归母净利润预测 | 年份 | 归母净利润（百万元） | 同比增长（%） | |------|---------------------|--------------| | 2024A | 1,156 | 60.10 | | 2025A | 1,601 | 38.54 | | 2026E | 1,947 | 21.62 | | 2027E | 2,354 | 20.89 | | 2028E | 2,839 | 20.62 | ### 每股收益（EPS） | 年份 | EPS（元/股） | |------|-------------| | 2024A | 1.49 | | 2025A | 2.06 | | 2026E | 2.51 | | 2027E | 3.04 | | 2028E | 3.66 | ### 市盈率（P/E） | 年份 | P/E（现价&最新摊薄） | |------|---------------------| | 2024A | 34.35 | | 2025A | 24.80 | | 2026E | 20.39 | | 2027E | 16.86 | | 2028E | 13.98 | ## 关键观点与分析 ### 1. 汇兑影响剔除 - 2026年Q1汇兑亏损约0.71亿元，去年同期为汇兑收益0.12亿元。 - 汇兑亏损占2025年Q1归母净利润的27%，相当于对净利润增速形成约27个百分点的拖累。 ### 2. 利润增长逻辑 - **高毛利率业务占比提升**：海工造船、LNG与油气开采等高毛利业务在公司收入结构中的比重上升。 - **精细化管理与规模效应**：公司通过精益管理提升了运营效率，规模效应进一步释放，推动利润持续增长。 - **经营性现金流良好**：2026年Q1经营性现金流净额为2.9亿元，显示公司回款能力强。 ### 3. 市场环境与风险应对 - **地缘政治风险**：尽管存在中东冲突等外部不确定性，公司通过多元化市场布局和全球化产能，降低区域风险。 - **能源价格波动**：公司产品具有定制化特性，价格可根据市场动态调整，同时受益于能源价格上涨和战后重建带来的资本开支增长。 - **市场拓展**：公司正积极向电力、水处理阀门等市场平台化拓展，市场潜力巨大。 ### 4. 投资评级与估值 - **投资评级**：维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为19/24/28亿元。 - **估值分析**：当前市值对应2026-2028年PE分别为20/17/14倍，估值水平合理，成长性显著。 ## 财务预测与指标 ### 资产负债表预测 | 项目 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 流动资产 | 8,865 | 10,572 | 13,306 | 15,284 | | 非流动资产 | 1,648 | 1,548 | 1,435 | 1,311 | | 资产总计 | 10,513 | 12,119 | 14,742 | 16,595 | ### 负债与股东权益预测 | 项目 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 负债合计 | 5,845 | 6,008 | 6,869 | 6,606 | | 所有者权益合计 | 4,668 | 6,112 | 7,873 | 9,989 | ### 财务指标预测 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产（元） | 5.98 | 7.82 | 10.05 | 12.73 | | ROIC（%） | 27.13 | 28.06 | 27.57 | 27.12 | | ROE（%） | 34.51 | 32.14 | 30.21 | 28.76 | | 资产负债率（%） | 55.60 | 49.57 | 46.59 | 39.81 | | P/B（倍） | 8.56 | 6.55 | 5.09 | 4.02 | ## 风险提示 - 地缘政治冲突加剧 - 行业竞争格局恶化 - 原材料价格波动 - 汇率波动对盈利能力的影响 ## 公司基本面与市场表现 - **股价走势**：当前收盘价为59.73元，一年内最低价为26.31元，最高价为64.50元。 - **市净率（P/B）**：当前为9.26倍。 - **流通A股市值**：45,283.87百万元。 - **总市值**：46,307.65百万元。 - **每股净资产**：当前为6.45元。 - **资产负债率**：当前为52.22%。 ## 总结 纽威股份凭借高毛利率业务占比提升、精细化管理和规模效应，实现业绩持续增长。公司积极拓展电力、水处理等新市场，全球化布局增强抗风险能力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年的成长性与业绩兑现能力强劲，当前估值合理，具备长期投资价值。 ```