> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可转债市场周观察总结 ## 核心内容 本周可转债市场跟随权益市场下跌，但成交额显著上升。中证转债指数全周下跌 $1.18\%$，转债平价中位数下跌 $6.4\%$ 至95.0元，转股溢价率中位数上行15.2个百分点至 $43.1\%$。市场风格上，高评级、双低转债表现较好，而高价、小盘品种跌幅较大。 ## 主要观点 - **市场表现**：可转债市场整体呈现跟跌趋势，但日均成交额升至864.91亿元，显示市场热度仍高。转债ETF份额持续增长，市场仍具活跃性。 - **风格分化**：高评级、双低转债表现优于其他风格，显示市场偏好稳健品种。次新券估值抬升，主要由半导体相关转债带动，以及强赎案例频发推升新券偏好。 - **市场情绪**：市场情绪从科技狂热转向谨慎，部分资金开始风格切换。消费板块迎来阶段性反弹，但整体仍保持审慎态度。 - **投资策略**：建议保持跟随市场趋势，同时严控仓位、警惕波动。策略聚焦波段交易，缩短持仓周期，结合资金属性把握节奏。 - **市场展望**：权益市场将在当前点位附近维持震荡格局，转债以局部机会为主，难有指数级行情。固收 + 配置需求韧性仍在，维持中期乐观、整体积极判断。 - **主线关注**：后续可重点关注周期与AI制造两大主线，周期板块包括农业、化工、有色、煤炭、电力等，AI制造领域包括新能源、军工装备、通信电子等中盘蓝筹标的。 ## 关键信息 - **成交额与价格**：日均成交额升至864.91亿元，转债价格中位数下行至95.0元，百元溢价率小幅回落。 - **溢价率变化**：转股溢价率中位数上行至 $43.1\%$，中低评级转债溢价率显著上行。 - **机构持仓**：上交所和深交所多数机构持仓下滑，显示市场信心有所波动。 - **行业表现**：科技板块（如半导体、算力、CPO、先进封装）仍是本周行情主线，但资金高度集中，指数与持股体验背离。 - **风险提示**：政策、货币政策、经济基本面及信用风险变化可能对市场产生重大影响。 ## 市场趋势与机会 - **科技板块驱动**：全球AI科技革命与国内半导体产业突破推动科技板块结构性牛市，但资金集中度高，市场情绪趋于谨慎。 - **周期板块受益**：地缘政治影响下，国内经济风险下行，周期板块（如农业、化工、有色、煤炭、电力）可能受益于涨价预期。 - **AI制造领域**：新能源、军工装备、通信电子等国家安全与AI硬科技制造领域中盘蓝筹标的值得关注。 ## 风险提示 - **政策变化**：行业发展导向、信用债发行融资等政策变化可能影响市场。 - **货币政策变化**：央行货币政策的超预期调整可能对市场产生影响。 - **经济基本面变化**：国内经济增速的超预期变化可能对市场造成冲击。 - **信用风险暴露**：个别主体的信用风险事件可能对市场带来较大影响。 ## 投资评级与声明 - **投资评级标准**：买入、增持、中性、减持分别对应相对市场基准指数的收益率表现。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 相关报告 - **2026-05-27**：权重品种回落,市场高波动下精选标的:可转债市场周观察 - **2026-05-26**：理财配债节奏会变化吗?:固定收益市场周观察 - **2026-05-20**：债市还需要担心通胀吗?:固定收益市场周观察 ## 下周重点 - **产业资本减持节奏**：关注产业资本的减持行为对市场的影响。 - **交易拥挤度变化**：市场交易拥挤度的变化可能影响行情走势。 - **低位板块持续性**：低位板块的持续性是市场关注的重点。 ## 分析师信息 - **齐晟**：执业证书编号S0860521120001，香港证监会牌照BXF200 - **杜林**：执业证书编号S0860522080004 - **王静颖**：执业证书编号S0860523080003 ## 数据来源 - **同花顺**：提供市场数据与图表 - **Wind**：提供行业与市场数据 - **东方证券研究所**：研究分析与报告撰写