> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基康技术（920879）2026年中报点评总结 ## 核心内容概述 基康技术在2026年上半年实现了营收与净利的稳定增长，公司持续深耕水利、能源等核心赛道，同时积极拓展交通、自然资源、矿山监测等新业务领域。公司整体业务结构保持稳定，智能监测终端与安全监测物联网解决方案双轮驱动，推动业绩增长。此外，公司多款新产品实现商业化，签约额快速增长，增强了市场竞争力。 ## 主要观点 - **业绩表现稳定**：2026年H1营业收入为1.73亿元，同比增长2.79%；归母净利润为3248万元，同比增长0.43%；扣非归母净利润同比增长2.31%。 - **毛利率略有波动**：2026年H1销售毛利率为53.65%，同比略有下降0.73个百分点，但环比上升0.93个百分点；销售净利率为18.82%，同比下降0.53个百分点。 - **费用率变化**：销售费用率同比上升0.79个百分点，管理费用率同比下降0.56个百分点，财务费用率同比下降0.87个百分点，研发费用率同比上升1.99个百分点。 - **业务结构稳定**：智能监测终端占总营收的81%，同比增长5.64%；安全监测物联网解决方案及服务占19%，同比下降8.01%，但毛利率提升6.92个百分点。 - **内销为主，外销小幅下滑**：内销收入同比增长2.94%，毛利率为53.63%；外销收入同比下降57.93%，毛利率为74.13%，但有所提升。 - **行业需求释放**：能源、水利、交通等下游行业需求持续释放，公司产品在多个细分市场实现突破。 - **新产品商业化**：测振仪、机器视觉、水下型MCU等产品实现批量交付，新型光纤光栅传感器规模化交付，阶段性商业化目标达成。 - **盈利预测与估值**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.94/1.09/1.26亿元，对应最新PE分别为27/23/20倍。公司维持“买入”投资评级。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入(百万元) | 356.80 | 407.90 | 467.40 | 537.60 | 620.30 | | 同比(%) | 8.57 | 14.32 | 14.59 | 15.02 | 15.38 | | 归母净利润(百万元) | 77.02 | 82.61 | 94.14 | 109.03 | 125.96 | | 同比(%) | 5.99 | 7.26 | 13.96 | 15.81 | 15.53 | | EPS-最新摊薄(元/股) | 0.38 | 0.41 | 0.47 | 0.54 | 0.63 | | P/E(现价&最新摊薄) | 32.84 | 30.61 | 26.86 | 23.20 | 20.08 | ### 市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价(元) | 12.59 | | 一年最低/最高价 | 11.63/27.60 | | 市净率(倍) | 3.95 | | 流通A股市值(百万元) | 1,892.41 | | 总市值(百万元) | 2,528.94 | ### 基础数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 每股净资产(元,LF) | 3.19 | | 资产负债率(%,LF) | 18.76 | | 总股本(百万股) | 200.87 | | 流通A股(百万股) | 150.31 | ### 财务预测（资产负债表） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 流动资产 | 729 | 831 | 953 | 1,092 | | 货币资金及交易性金融资产 | 201 | 236 | 274 | 313 | | 经营性应收款项 | 389 | 430 | 487 | 556 | | 存货 | 111 | 131 | 151 | 174 | | 合同资产 | 19 | 22 | 25 | 29 | | 其他流动资产 | 8 | 12 | 16 | 20 | | 非流动资产 | 77 | 77 | 76 | 75 | | 资产总计 | 806 | 908 | 1,029 | 1,167 | ### 财务预测（利润表） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入 | 408 | 467 | 538 | 620 | | 营业成本(含金融类) | 193 | 224 | 259 | 299 | | 销售费用 | 45 | 51 | 59 | 68 | | 管理费用 | 32 | 37 | 42 | 50 | | 研发费用 | 35 | 40 | 46 | 54 | | 财务费用 | -1 | -1 | -1 | -2 | | 净利润 | 83 | 95 | 110 | 127 | | 归母净利润 | 83 | 94 | 109 | 126 | | 每股收益-最新股本摊薄(元) | 0.41 | 0.47 | 0.54 | 0.63 | | EBIT | 91 | 105 | 121 | 140 | | EBITDA | 99 | 109 | 124 | 143 | | 毛利率(%) | 52.72 | 52.14 | 51.86 | 51.87 | | 归母净利率(%) | 20.25 | 20.14 | 20.28 | 20.31 | ### 财务预测（现金流量表） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 42 | 51 | 57 | 61 | | 投资活动现金流 | 29 | -12 | -2 | -5 | | 筹资活动现金流 | -55 | -15 | -19 | -21 | | 现金净增加额 | 16 | 25 | 37 | 35 | | 折旧和摊销 | 8 | 4 | 3 | 3 | | 资本开支 | -2 | -2 | -2 | -2 | | 营运资本变动 | -60 | -53 | -62 | -74 | ### 重要财务与估值指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产(元) | 3.80 | 3.54 | 3.99 | 4.51 | | 最新发行在外股份(百万股) | 201 | 201 | 201 | 201 | | ROIC(%) | 13.21 | 13.85 | 14.22 | 14.56 | | ROE-摊薄(%) | 13.03 | 13.23 | 13.60 | 13.90 | | 资产负债率(%) | 21.12 | 21.42 | 21.75 | 22.02 | | P/E(现价&最新股本摊薄) | 30.61 | 26.86 | 23.20 | 20.08 | | P/B(现价) | 3.32 | 3.55 | 3.15 | 2.79 | ## 风险提示 1. **研发不及预期**：新产品研发进展可能不及预期，影响公司未来竞争力。 2. **市场开拓不及预期**：新业务领域开拓可能面临市场接受度低或竞争加剧的风险。 3. **毛利率下滑风险**：原材料价格波动或市场竞争加剧可能导致毛利率下滑。 ## 投资建议 公司维持“买入”投资评级，未来业绩增长可期，新产品商业化进程加速，有望进一步提升市场占有率。