20260104-华源证券-传媒互联网行业周报_DeepSeek发布框架新论文_微信小游戏更新IAP新政_17页_633kb

传媒行业定期报告总结（2026年01月04日）

核心内容

本报告总结了2025年12月29日至2026年1月4日期间，传媒行业的市场表现、行业动态及投资分析建议。

主要观点

• 传媒行业整体表现优于市场，A股传媒行业涨幅达 2.13%，在申万行业排名第三。
• AI技术持续推动行业变革，包括DeepSeek的 mHC架构、微信小游戏的 IAP新政、Meta收购Manus等。
• 游戏行业保持活跃，多款热门游戏在畅销榜前列，同时建议关注 寒假和春节 期间的大单品和新管线游戏。
• 影视行业方面，《疯狂动物城2》《阿凡达3》等影片表现亮眼，国家广电总局发布政策鼓励内容创新。
• 国有出版和传媒公司积极布局产业并购，提升内容生态和平台掌控力。
• 卡牌与潮玩市场迎来新机遇，芒果推出自有潮玩IP，Suplay申请上市。

关键信息

AI技术进展

• DeepSeek 发布 mHC架构，解决大模型训练不稳定性问题，实现性能与规模同步提升。
• 微信小游戏 推出 IAP新政，首发新游激励金上限提升至400万元，新增“首发成长激励金”，每满200万元IAP流水给予 5% 的现金激励。
• Meta 收购 Manus，创始人肖弘出任副总裁，Manus ARR突破1亿美元。
• Kimi 完成5亿美元融资，账上有超百亿元人民币。

游戏市场动态

• 畅销游戏：《王者荣耀》《绝区零》《恋与深空》等持续占据榜单前列。
• 休闲游戏及超休闲游戏榜单：《三国：冰河时代》《生存33天》《无尽冬日》等在微信平台表现突出。
• 建议关注公司：【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【心动公司】等。

影视市场动态

• 电影：《疯狂动物城2》《阿凡达3》《匿杀》等表现强劲，周票房均超亿元。
• 电视剧：《罚罪2》《逍遥》《骄阳似我》等剧集在各平台播放量排名靠前。
• 综艺：《现在就出发第三季》《奔跑吧·天路篇》等节目保持高市占率。

新业态与卡牌潮玩

• 团播：推动行业从“偶然性增长”向“确定性增长”转变，建议关注【网龙】【遥望科技】【快手】【哔哩哔哩】等。
• 卡牌潮玩：芒果推出潮玩IP“Cluebie”，Suplay申请上市，年利润近亿元。

互联网技术进展

• 字节跳动 推出 Seed1.8，具备强大的多模态能力，支持多种应用场景。
• AI Agent 技术能力成为竞争焦点，建议关注【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【快手】【哔哩哔哩】等。

国有出版与传媒

• 国有传媒公司积极布局内容生态，如【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】等。
• 建议关注其产业并购整合进展及新业态探索。

投资建议

• 把握AI+应用落地：关注AI底层技术发展及B端、C端用户反馈，把握商业模式延展机会。
• 关注新渠道+新内容：如苹果 Vision Pro、Meta VR设备等硬件更新带来的新场景应用。
• 重点布局公司：
  • 游戏：【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【心动公司】等。
  • 影视：【中国电影】【猫眼娱乐】【大麦娱乐】【上海电影】等。
  • AI应用：【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【快手】【哔哩哔哩】等。
  • 团播：【网龙】【遥望科技】【快手】【哔哩哔哩】等。
  • 卡牌潮玩：【泡泡玛特】【姚记科技】【巨星传奇】【大麦娱乐】等。

风险提示

1. 新电影上线表现不及预期。
2. 新技术发展不及预期。
3. 行业竞争加剧。
4. 新产品研发上线及表现不及预期。

附录：行业数据

A股市场表现

• 涨跌幅前五名：蓝色光标（+30.02%）、百纳千成（+17.03%）、易点天下（+15.88%）、掌阅科技（+14.91%）、福石控股（+14.76%）。
• 涨跌幅后五名：北京文化（-7.52%）、贵广网络（-6.52%）、广西广电（-6.22%）、巨人网络（-6.01%）、博纳影业（-5.59%）。

港股市场表现

• 涨跌幅前五名：百奥家庭互动（+13.33%）、中手游（+12.33%）、网易-S（+7.32%）、微盟集团（+6.7%）、青瓷游戏（+6.45%）。
• 涨跌幅后五名：飞天云动（-14.46%）、游莱互动（-12.07%）、指尖悦动（-5.26%）、第七大道（-3.85%）、家乡互动（-2.9%）。

公司公告摘要

• 分众传媒 完成对新潮传媒 90.02% 股权收购，交易对价为505,575,455.60元。
• 电广传媒 完成对张家界旅游集团的股份过户，合计间接持有5,000万股。
• 皖新传媒 完成2025年前三季度权益分派，每股派发现金红利0.10元。

投资评级说明

• 证券评级：看好（维持），定义为相对同期市场基准指数涨跌幅在 20% 以上。
• 行业评级：看好，定义为行业股票指数超越同期市场基准指数。

声明与免责

• 本报告为华源证券研究所发布，仅供客户使用。
• 报告观点基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应对报告内容进行独立评估，不构成投资建议。
• 报告中提及公司可能与本公司存在利益冲突，投资者应谨慎对待。