> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # KMP 公共版正式发布，鸿蒙跨端业务有望成为新增长点 ## 核心内容总结 在华为开发者大会 2026（HDC 2026）上，卓易信息发布了 KMP 公版方案，标志着鸿蒙跨端开发进入新阶段。该方案由华为技术支持，优化了编译构建、内存管理、跨语言通信等性能指标，预计2026年9月正式发布并推广，已应用于百度网盘、京东、知乎、美团管家等APP。 ## 主要观点 - **鸿蒙生态独立进展**：HarmonyOS 7 实现生态独立，移除了安卓 AOSP 兼容层。目前鸿蒙设备覆盖6600万台，但原生应用数量仅为40万，远低于 iOS 和安卓，影响生态影响力。 - **跨端开发趋势显著**：鸿蒙原生应用开发基于 ArkTS 语言，与安卓、iOS 不兼容，增加了开发成本与难度。跨端开发方案可实现“一次开发，多端部署”，显著提升开发效率和降低成本。 - **KMP 成为核心方案**：KMP 作为跨平台开发工具，因其跨平台效率与原生开发优势，成为鸿蒙跨端开发的核心方案之一。卓易信息发布的 KMP 公版方案在性能和兼容性上表现优异，有望成为华为推荐的解决方案。 ## 关键信息 - **KMP 公版方案**：已发布 Beta 版，预计2026年9月正式发布，支持多端部署，提升开发效率。 - **应用现状**：HarmonyOS 7 设备覆盖6600万，但应用数量仍较低，与 iOS 和安卓存在差距。 - **盈利预测**：公司2026-2028年盈利预测分别为1.94亿、3.52亿、5.73亿。参考可比公司，2027年合理估值为52倍市盈率，对应目标价151.32元，维持买入评级。 - **财务数据概览**： - 营业收入从2024年的323百万元增长至2028年的1,183百万元，年复合增长率显著。 - 净利润从2024年的39百万元增长至2028年的576.2百万元，增长速度快。 - 毛利率逐年提升，从52.2%增长至69.0%。 - 净利率从10.2%提升至48.5%。 - ROE从3.5%增长至33.8%，显示盈利能力增强。 - **估值指标**： - 市盈率从2024年的448.5下降至2028年的25.7。 - 市净率从2024年的17.4下降至2028年的7.7。 - EV/EBITDA 和 EV/EBIT 指标持续下降，显示估值逐步合理化。 ## 风险提示 - **估值过高风险**：当前市盈率仍较高，存在估值泡沫。 - **市场竞争风险**：AI 编程产品面临激烈竞争。 - **业务进展风险**：鸿蒙跨端业务可能进展不及预期。 ## 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **目标价**：151.32元 - **当前股价**：121.6元（2026年6月12日） - **52周最高/最低价**：179.04元 / 43.12元 - **A股市值**：14,731百万元 - **总股本**：12,114万股 ## 可比公司估值表 | 公司 | 代码 | 最新价格(元) | 2024A 每股收益 | 2025E 每股收益 | 2026E 每股收益 | 2027E 每股收益 | 2028E 每股收益 | 2024A 市盈率 | 2025E 市盈率 | 2026E 市盈率 | 2027E 市盈率 | 2028E 市盈率 | |----------|--------|--------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|-------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 汉得信息 | 300170 | 17.29 | 0.22 | 0.29 | 0.36 | 0.43 | 0.52 | 79.38 | 60.52 | 48.64 | 40.02 | 37.37 | | 税友股份 | 603171 | 45.42 | 0.34 | 0.64 | 0.92 | 1.15 | 1.38 | 135.46 | 70.59 | 49.50 | 39.43 | 37.37 | | 科大讯飞 | 002230 | 40.39 | 0.35 | 0.53 | 0.70 | 0.85 | 1.05 | 115.60 | 76.55 | 57.63 | 47.27 | 45.35 | | 软通动力 | 301236 | 39.75 | 0.20 | 0.36 | 0.49 | 0.62 | 0.76 | 199.65 | 109.29 | 80.87 | 64.16 | 62.35 | | 金山办公 | 688111 | 215.00 | 3.96 | 5.51 | 5.75 | 6.76 | 7.72 | 54.32 | 39.01 | 37.37 | 31.79 | 30.35 | | 调整后平均 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 52.00 | 42.00 | - | ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入增长率 | 1.0% | 3.7% | 67.9% | 50.5% | 39.6% | | 营业利润增长率 | -32.9% | 141.2% | 137.2% | 81.6% | 62.4% | | 归属于母公司净利润增长率 | -41.5% | 142.8% | 143.5% | 81.7% | 62.5% | | 毛利率 | 52.2% | 55.9% | 61.4% | 66.3% | 69.0% | | 净利率 | 10.2% | 23.8% | 34.5% | 41.6% | 48.5% | | ROE | 3.5% | 9.1% | 18.8% | 26.8% | 33.8% | | ROIC | 3.3% | 7.1% | 14.3% | 21.7% | 28.8% | | 资产负债率 | 45.1% | 39.7% | 32.8% | 31.3% | 29.4% | | 净负债率 | 24.7% | 10.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | | 流动比率 | 1.55 | 1.59 | 2.86 | 3.11 | 3.44 | | 速动比率 | 1.53 | 1.56 | 2.79 | 3.05 | 3.39 | | 每股收益 | 0.27 | 0.66 | 1.60 | 2.91 | 4.73 | | 每股经营现金流 | 0.79 | 0.99 | 1.40 | 2.70 | 4.77 | | 每股净资产 | 6.98 | 7.42 | 9.66 | 12.09 | 15.89 | | 市盈率 | 448.5 | 184.7 | 75.9 | 41.8 | 25.7 | | 市净率 | 17.4 | 16.4 | 12.6 | 10.1 | 7.7 | ## 投资建议与财务预测 - **盈利预测**： - 营业收入：2026E 563百万元，2027E 847百万元，2028E 1,183百万元。 - 营业利润：2026E 214.8百万元，2027E 390.0百万元，2028E 633.4百万元。 - 归属于母公司净利润：2026E 194.1百万元，2027E 352.8百万元，2028E 573.3百万元。 - **每股收益**：从0.27元增长至4.73元。 - **净利润率**：从10.2%提升至48.5%。 - **ROE**：从3.5%提升至33.8%。 ## 投资建议 - **维持买入评级**：基于未来盈利增长潜力和估值合理性，建议投资者继续持有卓易信息股票。 ## 风险提示 - **估值过高**：当前市盈率仍较高，存在估值泡沫风险。 - **市场竞争**：AI 编程产品面临激烈竞争。 - **鸿蒙跨端业务进展不及预期**：鸿蒙跨端业务可能因技术或市场因素进展缓慢。 ## 结论 KMP 公版方案的发布标志着鸿蒙跨端开发迈入新阶段，有助于提升鸿蒙生态的应用数量和用户覆盖。公司盈利预测持续增长，财务指标改善显著，估值逐步趋于合理。尽管存在一定的风险，但其在跨端开发领域的领先地位和成长潜力仍值得期待。