20260614-东方证券-卓易信息-688258.SH-KMP公共版正式发布_鸿蒙跨端业务有望成为新增长点_5页_369kb

报告摘要

在华为开发者大会 2026（HDC 2026）上，卓易信息发布了 KMP 公版方案，标志着鸿蒙跨端开发进入新阶段。该方案由华为技术支持，优化了编译构建、内存管理、跨语言通信等性能指标，预计2026年9月正式发布并推广，已应用于百度网盘、京东、知乎、美团管家等APP。

鸿蒙生态独立进展：HarmonyOS 7 实现生态独立，移除了安卓 AOSP 兼容层。目前鸿蒙设备覆盖6600万台，但原生应用数量仅为40万，远低于 iOS 和安卓，影响生态影响力。
跨端开发趋势显著：鸿蒙原生应用开发基于 ArkTS 语言，与安卓、iOS 不兼容，增加了开发成本与难度。跨端开发方案可实现“一次开发，多端部署”，显著提升开发效率和降低成本。
KMP 成为核心方案：KMP 作为跨平台开发工具，因其跨平台效率与原生开发优势，成为鸿蒙跨端开发的核心方案之一。卓易信息发布的 KMP 公版方案在性能和兼容性上表现优异，有望成为华为推荐的解决方案。

KMP 公版方案：已发布 Beta 版，预计2026年9月正式发布，支持多端部署，提升开发效率。
应用现状：HarmonyOS 7 设备覆盖6600万，但应用数量仍较低，与 iOS 和安卓存在差距。
盈利预测：公司2026-2028年盈利预测分别为1.94亿、3.52亿、5.73亿。参考可比公司，2027年合理估值为52倍市盈率，对应目标价151.32元，维持买入评级。
财务数据概览：
- 营业收入从2024年的323百万元增长至2028年的1,183百万元，年复合增长率显著。
- 净利润从2024年的39百万元增长至2028年的576.2百万元，增长速度快。
- 毛利率逐年提升，从52.2%增长至69.0%。
- 净利率从10.2%提升至48.5%。
- ROE从3.5%增长至33.8%，显示盈利能力增强。
估值指标：
- 市盈率从2024年的448.5下降至2028年的25.7。
- 市净率从2024年的17.4下降至2028年的7.7。
- EV/EBITDA 和 EV/EBIT 指标持续下降，显示估值逐步合理化。

公司	代码	最新价格(元)	2024A 每股收益	2025E 每股收益	2026E 每股收益	2027E 每股收益	2028E 每股收益	2024A 市盈率	2025E 市盈率	2026E 市盈率	2027E 市盈率	2028E 市盈率
汉得信息	300170	17.29	0.22	0.29	0.36	0.43	0.52	79.38	60.52	48.64	40.02	37.37
税友股份	603171	45.42	0.34	0.64	0.92	1.15	1.38	135.46	70.59	49.50	39.43	37.37
科大讯飞	002230	40.39	0.35	0.53	0.70	0.85	1.05	115.60	76.55	57.63	47.27	45.35
软通动力	301236	39.75	0.20	0.36	0.49	0.62	0.76	199.65	109.29	80.87	64.16	62.35
金山办公	688111	215.00	3.96	5.51	5.75	6.76	7.72	54.32	39.01	37.37	31.79	30.35
调整后平均	-	-	-	-	-	-	-	-	-	52.00	42.00	-

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率	1.0%	3.7%	67.9%	50.5%	39.6%
营业利润增长率	-32.9%	141.2%	137.2%	81.6%	62.4%
归属于母公司净利润增长率	-41.5%	142.8%	143.5%	81.7%	62.5%
毛利率	52.2%	55.9%	61.4%	66.3%	69.0%
净利率	10.2%	23.8%	34.5%	41.6%	48.5%
ROE	3.5%	9.1%	18.8%	26.8%	33.8%
ROIC	3.3%	7.1%	14.3%	21.7%	28.8%
资产负债率	45.1%	39.7%	32.8%	31.3%	29.4%
净负债率	24.7%	10.0%	0.0%	0.0%	0.0%
流动比率	1.55	1.59	2.86	3.11	3.44
速动比率	1.53	1.56	2.79	3.05	3.39
每股收益	0.27	0.66	1.60	2.91	4.73
每股经营现金流	0.79	0.99	1.40	2.70	4.77
每股净资产	6.98	7.42	9.66	12.09	15.89
市盈率	448.5	184.7	75.9	41.8	25.7
市净率	17.4	16.4	12.6	10.1	7.7

盈利预测：
- 营业收入：2026E 563百万元，2027E 847百万元，2028E 1,183百万元。
- 营业利润：2026E 214.8百万元，2027E 390.0百万元，2028E 633.4百万元。
- 归属于母公司净利润：2026E 194.1百万元，2027E 352.8百万元，2028E 573.3百万元。
每股收益：从0.27元增长至4.73元。
净利润率：从10.2%提升至48.5%。
ROE：从3.5%提升至33.8%。