> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝锭库存终迎拐点总结 ## 核心内容 2026年4月16日，铝市场迎来库存拐点，国内电解铝锭社会库存较上一期下降2.4万吨，达到142.3万吨。这一变化为后期铝价上涨提供了潜在支撑。同时，LME铝库存也出现小幅下降，为市场注入积极信号。 ## 主要观点 ### 铝现货市场 - **华东A00铝价**：25100元/吨，较上一交易日上涨350元/吨，现货升贴水为-150元/吨，较上一交易日下降90元/吨。 - **中原A00铝价**：24980元/吨，现货升贴水较上一交易日下降120元/吨至-270元/吨。 - **佛山A00铝价**：24970元/吨，较上一交易日上涨330元/吨，现货升贴水较上一交易日下降115元/吨至-280元/吨。 ### 铝期货市场 - **沪铝主力合约**：开于24900元/吨，收于25635元/吨，较上一交易日上涨720元/吨，最高价25645元/吨，最低价24900元/吨。 - **成交与持仓**：全天成交493531手，持仓360651手。 ### 氧化铝市场 - **现货价格**：山西2690元/吨，山东2675元/吨，河南2695元/吨，广西2700元/吨，贵州2775元/吨，澳洲FOB价格306美元/吨。 - **氧化铝期货**：主力合约开于2636元/吨，收于2673元/吨，较上一交易日上涨38元/吨，涨幅1.44%。最高价2675元/吨，最低价2631元/吨。 - **成交与持仓**：全天成交197733手，持仓146779手。 ### 铝合金市场 - **采购价格**：保太民用生铝18400元/吨，机械生铝18800元/吨，价格环比无变化。 - **ADC12报价**：23800元/吨，环比上涨200元/吨。 - **库存情况**：社会库存3.80万吨，厂内库存8.48万吨。 - **成本与利润**：理论总成本24147元/吨，理论利润-47元/吨。 ## 关键信息 - **库存拐点**：国内电解铝锭社会库存出现拐点，有助于后期铝价上涨。 - **成本支撑**：能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌。 - **海外因素**：中东海峡问题未解决，存在进一步减产的可能，对铝价形成支撑。 - **氧化铝供需**：氧化铝价格受几内亚政策影响，虽限量预期减弱，但成本支撑依旧明显。 - **期货走势**：铝期货价格震荡上行，氧化铝期货价格小幅上涨，市场情绪有所回暖。 ## 策略分析 ### 电解铝 - 国内铝锭库存拐点的到来有望打开铝价上涨空间。 - 下游采购需求受价格抑制，但库存被动去库，后期存在刚性采购需求。 - 海外缺口明确，成本支撑和通胀逻辑推动铝价上涨。 ### 氧化铝 - 几内亚政策真空期，氧化铝价格难有利多因素交易。 - 几内亚将推出铝土矿指数作为FOB官方基准，限量预期减弱。 - 氧化铝价格已跌至边际生产成本，成本支撑将显现。 - 仍可逢回调买入保值，等待几内亚政策落地。 ## 风险提示 1. **海外政策超预期扰动**：如几内亚政策变化或中东局势恶化，可能影响铝及氧化铝供应。 2. **流动性变动**：市场流动性变化可能对期货价格产生较大影响。 3. **矿石供应扰动**：海外矿石供应出现新问题可能影响氧化铝价格。 ## 图表概览 - **图1**：中国电解铝出口利润模型（LME0-3升水） - **图2**：SHFE铝升贴水 - **图3**：LME铝季节性升贴水 - **图4**：国内铝季节性升贴水 - **图5**：海内外氧化铝价格对比 - **图6**：氧化铝进口盈亏 - **图7**：LME铝库存季节性 - **图8**：铝社会库存季节性 - **图9**：铝棒社会库存季节性 - **图10**：电解铝进口盈亏 - **图11**：氧化铝总库存 - **图12**：电解铝厂内氧化铝库存 - **图13**：铝型材龙头企业开工率 - **图14**：铝线缆龙头企业开工率 - **图15**：铝板带箔周度产量 - **图16**：铝板带箔周度开工率 - **图17**：山西氧化铝进口矿成本 - **图18**：电解铝加权成本 - **图19**：生铝采购价格（江西保太） - **图20**：ADC12市场价 - **图21**：ADC12理论利润 - **图22**：ADC12-A00无锡现货价差 - **图23**：铝合金锭总库存 - **图24**：国内废铝供应 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号 ## 联系方式 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告观点仅反映当日判断，不同时期可能有不同结论。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得复制、引用或分发。