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铜市场基本面与价格支撑分析

今日沪铜主力合约收盘价78,640元/吨，涨幅0.45%；伦铜3M电子盘现报9,664美元/吨。国内库存环比下降3,103吨，沪铜库存降至22,425吨。国际LME铜库存环比下滑1,200吨，维持在94,675吨，注销仓单比降至42.41%。现货方面，进口盈亏转跌，表明国内精炼铜成本优势有所减少。

宏观方面，美联储可能延迟降息，以观察关键数据。地缘政治紧张局势有所缓和，加之印度新冶炼厂投产，供应增加。同时，日本冶炼企业减产，墨西哥严控新增矿权，共同抑制铜供应。进口盈亏的改善显示国内进口利润压缩，国内冶炼行业盈利能力提升。

价格走势分析

• 基本面无明显超涨因素，库存下降对价格形成支撑。
• 宏观层面，地缘政治风险减轻，美元指数及美联储行动仍需密切关注。
• 跨境价差扩大129元，保税区升水较稳定，显示国内外基本面之间略有差异。

总体而言，供应端压力略有缓和，库存下降支持铜价。金融市场对供需的预期持续关注库存，未来价格变动将取决于宏观政策和库存动向。

免责声明与分析范围

本报告为国泰君安期货研究部编制，基于已公开信息，供专业投资者参考，不作为任何投资建议。