> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅月报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了多晶硅行业的近期市场表现、政策动态及未来展望，指出行业仍处于供大于求的疲软状态，多晶硅价格面临持续下行压力。同时，政策层面的多维度调整正在逐步形成行业管理的制度闭环，但短期内政策传导仍存在时滞与边界限制。 --- ## 主要观点 ### 1. 行情回顾与展望 - **7月行情**：多晶硅期现价格延续弱势震荡，波动幅度收窄，市场缺乏明确趋势性方向。 - **现货价格**：N型致密料、混包料、颗粒硅及P型料价格均出现下跌，跌幅在1.67%-6.38%之间。 - **期货表现**：Ps2609合约7月收盘33040元/吨，全月下跌6.47%，成交量与持仓量均保持稳定。 - **市场格局**：当前价格处于“上有压力、下有支撑”的震荡区间，核心运行区间为32000-38000元/吨。 ### 2. 8月展望 - **供给端**：西南地区丰水期产能仍有爬产空间，内蒙古、新疆检修产能将逐步复产，预计8月产量增至10.5-11万吨，供应压力加大。 - **需求端**：硅片企业高库存仍需时间消化，采购策略维持刚需补库，传统淡季下终端装机需求难有超预期表现。 - **库存压力**：7月底多晶硅企业库存突破30万吨，可满足下游4个月以上生产需求，对价格反弹形成压制。 - **成本支撑**：行业平均现金成本约2.8-3.0万元/吨，颗粒硅企业现金成本更低，32000元/吨以下成本支撑较强。 - **政策影响**：政策面或成为新增多头驱动，但短期内难以快速扭转供需格局。 ### 3. 政策动态（6-7月） - **消纳责任权重**：2026年8月1日起全国施行，通过消费端义务与电网端属地消纳双闭环，为光伏装机提供制度托底。 - **能耗国标**：2027年1月1日强制执行，推动高能耗产能退出，预计60-70万吨产能面临出清。 - **成本核算通则**：7月27日正式实施，统一全产业链成本核算口径，为反低价倾销执法提供技术标尺。 - **价格合规会议**：市场监管总局召开会议，要求企业自查自纠，建立价格合规制度，遏制恶性低价竞争。 --- ## 关键信息 ### 1. 供给与需求 - **供给端**：8月西南地区丰水期产能接近峰值，内蒙古、新疆检修产能复产，预计月度产量增至10.5-11万吨。 - **需求端**：硅片企业高库存需时间消化，采购策略以刚需为主，终端装机需求疲软。 ### 2. 成本与利润 - **工业硅成本**：7月平均生产成本8895元/吨，行业平均单吨利润仅28.33元/吨，利润率0.32%，接近盈亏平衡线。 - **多晶硅成本**：行业平均生产成本约4.4万元/吨，现金成本约2.8-3.0万元/吨，颗粒硅企业现金成本更低。 ### 3. 政策影响 - **能耗国标**：2027年1月正式执行，对在产产能冲击有限，主要影响边际复产意愿。 - **成本核算通则**：为团体标准，实际效果依赖执法力度与招标方采信。 - **消纳权重**：8月正式实施，对终端装机拉动需到下半年逐步体现，难以扭转8月累库格局。 ### 4. 风险提示 - **空头风险**：西南复产超预期。 - **多头风险**：行业自律减产超预期、光伏装机需求超预期。 --- ## 光伏产业链概况 ### 1. 上游工业硅 - **市场表现**：价格接近成本线，企业利润大幅压缩，期价在成本支撑下区间震荡。 - **产量**：8月预计维持37-38万吨，西南地区复产接近峰值，新疆检修影响有限。 ### 2. 下游硅片 - **价格走势**：单晶N型183mm硅片价格下跌0.055元/片，N型210mm硅片价格下跌0.05元/片。 - **库存压力**：供需宽松，价格重心持续下移，下游电池环节压价策略持续。 ### 3. 终端光伏装机 - **装机数据**：2026年上半年新增装机72.07GW，同比大幅下降66%，但仍高于2021-2024年平均水平。 - **8月预测**：传统淡季，新增装机预计维持10-13GW，集中式项目业主延后采购，分布式增速趋缓。 --- ## 投资建议 - **操作策略**：建议以区间操作为主，核心运行区间32000-38000元/吨。 - **风险控制**：严格设置止损，等待行业自律减产或需求超预期带来的趋势性机会。 --- ## 建信期货研究发展部 - **联系方式**： - 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com - 客服电话：400-90-95533 转 5 - 网址：http://www.ccbfutures.com --- ## 建信期货业务机构分布 | 地址 | 电话 | 邮编 | |------|------|-----| | 总部大宗商品业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 | 200120 | | 深圳分公司 | 深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 518026 | | 山东分公司 | 济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 250014 | | 广东分公司 | 广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 510620 | | 北京营业部 | 北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 | 100032 | | 福清营业部 | 福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 350300 | | 宁波营业部 | 浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 315000 | | 成都营业部 | 成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 610020 | | 总部金融机构业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 | 200120 | | 西北分公司 | 西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 | 710075 | | 浙江分公司 | 杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 | 310000 | | 上海浦电路营业部 | 上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) | 200122 | | 上海杨树浦路营业部 | 上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 | 200082 | | 泉州营业部 | 泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 362000 | | 厦门营业部 | 厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 361000 |