> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 核心内容概览 本报告由建信期货宏观金融团队撰写，内容涵盖国债期货、利率现券、货币市场及衍生品市场的行情回顾与操作建议，同时分析了近期经济数据及行业要闻，为市场参与者提供投资参考。 --- ## 一、行情回顾与操作建议 ### 1. 国债期货行情（8月18日） | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | |--------|----------|--------|--------|--------|------|-----------|--------|--------|------| | TL2609 | 116.150 | 116.330| 116.460| 116.490| 0.310| 0.27 | 96989 | 156422 | -3047| | TL2612 | 116.530 | 116.720| 116.830| 116.880| 0.300| 0.26 | 41782 | 90113 | 9166 | | TL2703 | 116.250 | 116.200| 116.520| 116.540| 0.270| 0.23 | 2427 | 7457 | 114 | | T2609 | 109.525 | 109.555| 109.600| 109.605| 0.075| 0.07 | 109303 | 292862 | -16219| | T2612 | 109.440 | 109.475| 109.545| 109.535| 0.105| 0.10 | 64225 | 162445 | 24481| | T2703 | 109.355 | 109.390| 109.440| 109.445| 0.085| 0.08 | 267 | 4858 | 17 | | TF2609 | 106.605 | 106.635| 106.650| 106.660| 0.045| 0.04 | 77326 | 175756 | -7146| | TF2612 | 106.555 | 106.580| 106.600| 106.605| 0.045| 0.04 | 41672 | 88923 | 11279| | TF2703 | 106.505 | 106.530| 106.550| 106.555| 0.045| 0.04 | 641 | 3080 | 140 | | TS2609 | 102.622 | 102.636| 102.650| 102.650| 0.028| 0.03 | 58007 | 66027 | -3753| | TS2612 | 102.606 | 102.616| 102.630| 102.630| 0.024| 0.02 | 20543 | 29731 | 8642 | | TS2703 | 102.588 | 102.592| 102.614| 102.614| 0.026| 0.03 | 578 | 1726 | 42 | ### 2. 当日行情分析 - **经济数据全面不及预期**：通胀见顶回落，贷款大幅少增，显示实体经济融资需求恶化。 - **宽松预期升温**：新一轮摊余成本法债基额度开闸，引发配置盘抢跑，国债期货全面收涨。 - **十债期货创新高**：10年国债活跃券收益率报1.6710%，下行0.7bp。 - **资产荒背景下**：压缩利差的做平策略值得重点关注。 --- ## 二、行业要闻 ### 1. 经济指标回顾 - 7月全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，低于预期的4.9%。 - 社会消费品零售总额同比增长0.6%，低于预期的1.3%。 - 服务业生产指数同比增长4.3%。 - 1-7月固定资产投资同比下降6.7%，其中房地产开发投资下降19.2%，高技术产业投资增长5%。 - 7月全国城镇调查失业率为5.2%，环比上升0.2个百分点。 ### 2. 政策动态 - 国务院总理李强主持国务院第十二次全体会议，强调要扎实推进“十五五”规划，推动经济持续向好发展。 - 提出“六张网”建设实施方案，创新投融资机制，吸引社会资本。 - 协同推动投资于人和促进消费，加大政策资源倾斜。 - 加快各类政策资金使用进度，尽早形成实物工作量。 - 对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。 ### 3. 住房公积金政策调整 - 《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》自2026年9月20日起施行。 - **取消房租收入比例限制**，允许提取住房公积金用于支付自住住房物业费及装修。 - **拓宽住房公积金投资渠道**，允许购买政策性金融债。 --- ## 三、市场数据概览 ### 1. 国债期货行情 - **国债期货主力合约走势**：图表显示国债期货走势上扬。 - **跨期价差**：各期限合约价差变化，反映市场预期。 - **跨品种价差**：包括2年与30年、10年、5年之间的价差，以及5年与30年、10年之间的价差，显示市场结构变化。 ### 2. 货币市场 - **SHIBOR期限结构变动**：图表显示SHIBOR各期限利率走势。 - **SHIBOR走势**：整体利率维持低位波动。 - **银行间质押式回购加权利率**：变动不大，资金面延续宽松。 - **银存间质押式回购利率**：保持平稳，显示市场流动性充足。 ### 3. 衍生品市场 - **Shibor3M利率互换定盘曲线**：反映市场对未来利率走势的预期。 - **FR007利率互换定盘曲线**：显示市场对短期利率的定价。 --- ## 四、建信期货研究发展部 - **宏观金融团队**：联系人：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指）。 - **其他研究团队**：包括有色金属、石油化工、农业产品、黑色金属、量化策略等。 - **联系方式**： - 电话：021-60635739 - 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com - 网址：[www.ccbfutures.com](http://www.ccbfutures.com) --- ## 五、建信期货业务机构地址 | 分公司/营业部 | 地址 | 电话 | 邮编 | |---------------|------|------|-----| | 总部大宗商品业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 | 021-60635548 | 200120 | | 深圳分公司 | 深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 0755-83382269 | 518026 | | 山东分公司 | 济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 0531-81752761 | 250014 | | 广东分公司 | 广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 020-38909805 | 510620 | | 北京营业部 | 北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 | 010-83120360 | 100032 | | 福清营业部 | 福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 0591-86006777/86005193 | 350300 | | 宁波营业部 | 浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 0574-83062932 | 315000 | | 成都营业部 | 成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 028-86199726 | 610020 | | 总部金融机构业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 | 021-60636327 | 200120 | | 西北分公司 | 西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 | 029-88455275 | 710075 | | 浙江分公司 | 杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 | 0571-87777081 | 310000 | | 上海浦电路营业部 | 上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) | 021-62528592 | 200122 | | 上海杨树浦路营业部 | 上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 | 021-63097527 | 200082 | | 泉州营业部 | 泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 0595-24669988 | 362000 | | 厦门营业部 | 厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 0592-3248888 | 361000 | --- ## 六、免责声明 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性，且可能随时间变化。未经授权，不得翻版、复制、发表或引用。 --- ## 七、联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5