中国云游戏商业模式在哪里_18页_1mb

中国云游戏商业模式分析总结

核心内容

云游戏作为次世代游戏产品形态，通过在云端服务器运行游戏并以视频流形式传输至用户终端，解决了网游画质提升瓶颈，同时对商业模式带来重大变革。该技术不仅提升游戏画质，还降低了终端性能要求，使核心及硬核游戏用户能够更便捷地体验高品质游戏。

主要观点

1. 云游戏用户

   • 主要消费群体为对游戏画质、操控感要求较高的核心及硬核游戏用户。
   • 2019年国内手游用户规模达6.4亿，其中核心用户占比18%，硬核用户占比2%，合计超1亿人。

2. 云游戏品类

   • 角色扮演、策略经营、虚拟养成类游戏将显著受益于云游戏技术。
   • 手游画质与下载包大小呈正相关，云游戏将推动手游画质接近主机游戏水平。

3. 云游戏研发商

   • 云游戏利好端游、主机游戏及二次元游戏研发商。
   • 头部研发团队规模达数百人，研发周期2-3年，云游戏将提高行业研发门槛和壁垒。

关键信息

商业模式变化

云游戏商业模式将经历多方面的变革，包括研发、运营、盈利、渠道和推广模式。

• 研发模式

  • 更注重美术设计，游戏角色模型面数越高，画质越佳。
  • 《崩坏3》和《闪耀暖暖》等手游已接近主机游戏画质。

• 运营模式

  • 云游戏运营成本将随第三方云游戏服务商发展而降低。
  • 早期云游戏运营商需独立承担服务器和网络成本，未来将逐步由第三方服务商承担。

• 盈利模式

  • 云游戏适合采用前向付费模式，如时长收费、买断制及订阅制。
  • 国内硬核用户付费能力较强，可支撑云游戏运营成本。

• 渠道模式

  • 电信运营商或成为云游戏早期阶段的渠道商。
  • 云游戏与手机流量套餐融合，形成研发商/运营商—电信运营商—用户的渠道链条。

• 推广模式

  • 口碑传播及意见领袖推荐将成为主要推广方式。
  • 硬核用户聚集在游戏直播和社区平台，便于通过内容传播吸引用户。

投资建议

• 产业链主线

  • 关注具备云游戏运营能力的运营商，如腾讯、网易、完美世界、吉比特等。
  • 游戏社区平台如斗鱼、虎牙直播、哔哩哔哩、心动公司等，将受益于云游戏用户聚集。

• 用户主线

  • 云游戏主要用户为硬核和核心游戏用户，这些用户集中于特定游戏社区和直播平台。

表格与数据支持

• 云游戏产业链相关标的

  代码	公司名称	细分产业	产业环节	市值	PE（2019E）	评级
  0700.KH	腾讯控股	游戏	研发商/运营商	3.86万亿港币	37	强烈推荐
  NTES.0	网易	游戏	研发商/运营商	448亿美元	20	强烈推荐
  002624.SZ	完美世界	游戏	研发商/运营商	651亿人民币	38	未评级
  603444.SH	吉比特	游戏	研发商/运营商	321亿人民币	33	强烈推荐
  DOYU	斗鱼	游戏	游戏社区	26亿美元	-	未评级
  HUYA	虎牙直播	游戏	游戏社区	46亿美元	54	推荐
  BILI.O	哔哩哔哩	游戏	游戏社区	90亿美元	-	强烈推荐
  2400.KH	心动公司	游戏	游戏社区	124亿港币	23	未评级

风险提示

• 5G建网速度低于预期
• 云游戏技术进展低于预期

结构分析

云游戏用户与品类

• 云游戏主要吸引核心及硬核用户，这些用户对画质要求高，云游戏技术可满足其需求。
• 云游戏对角色扮演、策略经营、虚拟养成类游戏有利，这些品类对画质依赖较大。

云游戏商业模式

• 云游戏将推动研发模式向美术设计倾斜。
• 运营模式将向第三方服务商转变，降低运营成本。
• 盈利模式以前向付费为主，包括时长收费、买断制及订阅制。
• 渠道模式将由电信运营商主导，与游戏用户形成直接连接。
• 推广模式将依赖口碑及意见领袖推荐。

产业链与用户趋势

• 云游戏产业链将与端游产业链相似，运营为王。
• 云游戏用户主要集中在游戏社区和直播平台，这些平台将发挥关键作用。
• 随着技术发展，云游戏将逐步实现商业化运营，具备良好的市场前景。

总结

云游戏技术将改变游戏行业格局，推动商业模式创新，尤其在研发、运营、盈利、渠道和推广方面。核心及硬核用户将成为主要驱动力，带动产业链发展。建议投资者关注云游戏产业链中的运营商及游戏社区平台，以把握未来增长机会。