> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花期市热点总结 ## 核心内容 本文档分析了全球及中国棉花市场的供需格局与价格走势，重点探讨了棉花期市的未来投资机会与风险提示。 ## 主要观点 ### 国际棉花市场 - **行情回顾**：棉花期货价格在2004-2008、2008-2016、2016-2020等时间段经历波动，近期价格承压回落。 - **供需结构**： - **美国市场**：2026年5月，美国棉花种植面积和单产有所变化，整体供需格局保持稳定，但需关注气候因素对产量的影响。 - **印度市场**：印度批准了2026/27年度的棉花最低收购价（MSP），中等长度MSP上调7.2%。2026年5月，印度棉花进口量环比下降，出口量有所增加，国内消费稳定。 - **市场情绪**：当前棉价看涨情绪坚定，CFTC基金持仓净多率指标虽然环比下调，但上升趋势依然稳定。需持续关注美棉和印度棉产区的气候变化走势。 ### 国内棉花市场 - **行情回顾**：国内棉花价格在2026年4月和5月期间承压回落，新疆棉花种植面积降幅不及预期，商业库存环比下降但高于去年同期。 - **供需结构**： - 2026年5月，国内棉花总供应量为1484万吨，期初库存为628万吨，产量为726万吨，进口为130万吨，总需求为890万吨，期末库存为594万吨。 - 2026/27年度，预计总供应量为1484万吨，总需求为890万吨，期末库存为594万吨。 - **下游表现**：国内纱线和坯布产量在4月底环比下降，同比微增，显示下游需求疲软。 ## 关键信息 ### 价格与利润 - 2026年2月至5月期间，纯棉纱CY C32S、纯涤纱CY T32S、环锭纺人棉纱R30的利润评估呈现波动，其中纯棉纱CY C32S利润评估从-2200元/吨逐步回升至-1100元/吨。 - ICE美棉期价保持上涨趋势，郑棉期价承压回落。 ### 产量与库存 - **全球棉花产量与消费量**：2024/25年度全球棉花产量和消费量均有所波动，2025/26年度产量预计减少2.6%，消费量保持稳定。 - **美国棉花产量**：2026年4月产量为13.9百万包，环比微降，但整体趋势稳定。 - **印度棉花产量**：2026年4月产量为23.8百万包，环比稳定，但进口量大幅下降。 - **巴西棉花产量**：2025/26年度预计产量为397.3万吨，同比下降2.6%。 - **中国棉花产量**：2026年4月产量为726万吨，环比微降，但整体趋势稳定。 ### 出口与进口 - **美国棉花出口**：2026年4月出口量为12百万包，环比略有增长。 - **印度棉花出口**：2026年4月出口量为1.00百万包，环比下降16.67%。 - **巴西棉花出口**：2025/26年度累计出口量为271.1万吨，同比增长13.7%。 - **中国棉花进口**：2026年4月进口量为130万吨，环比稳定，但同比减少7.14%。 - **中国棉花出口**：2026年4月出口量为2万吨，环比稳定，但同比大幅增长。 ## 投资策略 - **国际市场**：ICE棉价上涨趋势保持稳定，建议逢高减持前期多单，等待新一轮逢低买入机会。 - **国内市场**：郑棉期价承压回落，建议关注市场动态，适时调整仓位。 ## 风险提示 - **宏观风险**：需关注国际油价、美元指数等宏观因素对市场的影响。 - **气候风险**：美国和印度棉产区的气候变化将对产量产生重要影响。 - **政策风险**：需留意国内政策变化对棉花市场的影响。 ## 研究员简介 - **韦剑旭**：招商期货产研总部农产品团队研究员，拥有13年以上棉纺产业经验及上亿资金实盘交易经验，专注于农产品期货和期权策略研究。 ## 免责声明 - 本材料由招商期货有限公司编制，仅供投资者参考。 - 期市有风险，投资需谨慎，不构成投资建议。 - 未经招商期货允许，不得对本材料进行删节或修改。