> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股周观点总结（2026年3月31日） ## 一、本周市场回顾 ### 核心内容 本周港股整体表现疲软，主要指数均出现下跌，其中恒生科技指数跌幅最大，达 $1.9\%$，恒生中国企业指数跌幅为 $1.4\%$。全球主要市场普遍走弱，英国富时100、法国CAC40和欧元区STOXX50涨幅居前，而纳斯达克指数、标普500指数和韩国综合指数跌幅居前。 ### 行业表现 - **领涨行业**：医疗保健业 $+2.9\%$，必需性消费 $+1.4\%$，原材料业 $+0.9\%$ - **领跌行业**：资讯科技业 $-3\%$，地产建筑业 $-3\%$，能源业 $-2.5\%$ ### 资金流向 - **南向资金**：净流入251亿港元，较上周增加314亿港元，但港股通成交额占比从 $41\%$ 降至 $38\%$ - **净流入行业**：非必需性消费、资讯科技业 - **净流出行业**：原材料业、金融业 - **净买入个股TOP**：阿里巴巴、小米集团、泡泡玛特 - **ETF资金流向**：内地投向港股的ETF（港股通+QDII）净流出33.4亿元，总规模降至4345.3亿元 ### 其他市场动态 - **港股回购**：本周回购金额为46亿元，较上周增加41亿元 - **IPO数额**：本周IPO金额为40亿元，较上周增加7亿元 - **增发**：本周增发金额为15亿元，较上周减少1亿元 - **解禁市值**：本周解禁市值为329亿元，较上周增加258亿元 ## 二、市场展望 ### 主要观点 1. **美伊冲突持续**：当前美伊谈判前景不明朗，双方表态矛盾，达成共识难度较大，冲突可能进一步升级或延期，对港股形成持续压力。 2. **短期波动风险高**：港股仍受地缘政治、科技叙事和流动性因素影响，短期反弹风险较大，建议以防御策略为主。 3. **关注全球稀缺资产**：可继续关注新能源、创新药等中国全球稀缺资产方向。 4. **若冲突缓和**：可优先关注上游硬件类行业。 ## 三、下周重点关注数据及事件 ### 基本面数据 - 3月31日：中国3月官方制造业PMI，欧洲3月欧元区核心CPI - 4月1日：美国3月ISM制造业PMI - 4月2日：美国3月28日当周初请失业金人数 - 4月3日：美国3月失业率 ### 财报及事件 - 3月30日：中国银行财报、赣锋锂业财报、美的集团财报 - 3月31日：万科企业财报 ## 四、关键信息与风险提示 ### 关键信息 - 港股通净买入额持续增长，但占港股总成交额比例有所下降 - 风险资产受债券交易数据影响，市场对今年加息预期压制表现 - 本周港股通净买入非必需性消费、资讯科技业、综合企业等板块 - 港股回购和IPO金额有所增加，解禁市值显著上升 ### 风险提示 - 美联储政策超预期 - 全球地缘政治风险超预期 - 历史经验不代表未来表现 - 数据统计及测算存在误差风险 ## 五、图表摘要 - **图1**：恒生指数本周下跌 - **图2**：港股周度涨跌幅分布 - **图3**：港股估值及EPS表现 - **图4**：南下资金净流入占港股总成交额比例下降 - **图5**：港股通净买入与净卖出行业分布 - **图6**：内地投向港股的ETF周度资金净流入情况 - **图7**：ETF流入TMT速度回落 - **图8**：港股回购金额与回购案例数量 - **图9**：港股IPO数额上升 - **图10**：港股周度解禁规模 - **图11**：港股汇率与Hibor关系 - **图12**：Hibor与中国香港银行同业市场收市总结余 - **图13**：重点关注中国PMI、美国制造业PMI等数据 ## 六、投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期个股涨幅相对基准 $15\%$ 以上 - 增持：预期个股涨幅介于 $5\%$ 至 $15\%$ - 中性：预期个股涨幅介于 $-5\%$ 至 $5\%$ - 减持：预期个股跌幅介于 $-5\%$ 至 $-15\%$ - 卖出：预期个股跌幅 $-15\%$ 以下 - **行业投资评级**： - 增持：预期行业涨幅相对基准 $5\%$ 以上 - 中性：预期行业涨幅介于 $-5\%$ 至 $5\%$ - 减持：预期行业跌幅 $5\%$ 以上 ## 七、分析师信息 - **陈梦**：证券分析师，执业证书 S0600524090001，邮箱 chenm@dwzq.com.cn - **葛晓媛**：证券分析师，执业证书 S0600525040003，邮箱 gexy@dwzq.com.cn ## 八、免责声明 本报告仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。未经授权，不得复制、发布或修改本报告。