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港股周观点总结（2026年3月31日）

一、本周市场回顾

核心内容

本周港股整体表现疲软，主要指数均出现下跌，其中恒生科技指数跌幅最大，达 $1.9%$，恒生中国企业指数跌幅为 $1.4%$。全球主要市场普遍走弱，英国富时100、法国CAC40和欧元区STOXX50涨幅居前，而纳斯达克指数、标普500指数和韩国综合指数跌幅居前。

行业表现

• 领涨行业：医疗保健业 $+2.9%$，必需性消费 $+1.4%$，原材料业 $+0.9%$
• 领跌行业：资讯科技业 $-3%$，地产建筑业 $-3%$，能源业 $-2.5%$

资金流向

• 南向资金：净流入251亿港元，较上周增加314亿港元，但港股通成交额占比从 $41%$ 降至 $38%$
• 净流入行业：非必需性消费、资讯科技业
• 净流出行业：原材料业、金融业
• 净买入个股TOP：阿里巴巴、小米集团、泡泡玛特
• ETF资金流向：内地投向港股的ETF（港股通+QDII）净流出33.4亿元，总规模降至4345.3亿元

其他市场动态

• 港股回购：本周回购金额为46亿元，较上周增加41亿元
• IPO数额：本周IPO金额为40亿元，较上周增加7亿元
• 增发：本周增发金额为15亿元，较上周减少1亿元
• 解禁市值：本周解禁市值为329亿元，较上周增加258亿元

二、市场展望

主要观点

1. 美伊冲突持续：当前美伊谈判前景不明朗，双方表态矛盾，达成共识难度较大，冲突可能进一步升级或延期，对港股形成持续压力。
2. 短期波动风险高：港股仍受地缘政治、科技叙事和流动性因素影响，短期反弹风险较大，建议以防御策略为主。
3. 关注全球稀缺资产：可继续关注新能源、创新药等中国全球稀缺资产方向。
4. 若冲突缓和：可优先关注上游硬件类行业。

三、下周重点关注数据及事件

基本面数据

• 3月31日：中国3月官方制造业PMI，欧洲3月欧元区核心CPI
• 4月1日：美国3月ISM制造业PMI
• 4月2日：美国3月28日当周初请失业金人数
• 4月3日：美国3月失业率

财报及事件

• 3月30日：中国银行财报、赣锋锂业财报、美的集团财报
• 3月31日：万科企业财报

四、关键信息与风险提示

关键信息

• 港股通净买入额持续增长，但占港股总成交额比例有所下降
• 风险资产受债券交易数据影响，市场对今年加息预期压制表现
• 本周港股通净买入非必需性消费、资讯科技业、综合企业等板块
• 港股回购和IPO金额有所增加，解禁市值显著上升

风险提示

• 美联储政策超预期
• 全球地缘政治风险超预期
• 历史经验不代表未来表现
• 数据统计及测算存在误差风险

五、图表摘要

• 图1：恒生指数本周下跌
• 图2：港股周度涨跌幅分布
• 图3：港股估值及EPS表现
• 图4：南下资金净流入占港股总成交额比例下降
• 图5：港股通净买入与净卖出行业分布
• 图6：内地投向港股的ETF周度资金净流入情况
• 图7：ETF流入TMT速度回落
• 图8：港股回购金额与回购案例数量
• 图9：港股IPO数额上升
• 图10：港股周度解禁规模
• 图11：港股汇率与Hibor关系
• 图12：Hibor与中国香港银行同业市场收市总结余
• 图13：重点关注中国PMI、美国制造业PMI等数据

六、投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨幅相对基准 $15%$ 以上
  • 增持：预期个股涨幅介于 $5%$ 至 $15%$
  • 中性：预期个股涨幅介于 $-5%$ 至 $5%$
  • 减持：预期个股跌幅介于 $-5%$ 至 $-15%$
  • 卖出：预期个股跌幅 $-15%$ 以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业涨幅相对基准 $5%$ 以上
  • 中性：预期行业涨幅介于 $-5%$ 至 $5%$
  • 减持：预期行业跌幅 $5%$ 以上

七、分析师信息

• 陈梦：证券分析师，执业证书 S0600524090001，邮箱 chenm@dwzq.com.cn
• 葛晓媛：证券分析师，执业证书 S0600525040003，邮箱 gexy@dwzq.com.cn

八、免责声明

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