20140729-信达证券-MQ磁粉专利到期_粘结钕铁硼成本下降带来空间扩张_11页_412kb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了MQ磁粉专利到期对粘结钕铁硼行业的影响，以及该行业在成本下降后可能带来的发展空间扩张。同时，报告也提供了对纳斯达克市场个股涨跌幅的分析，以及信达证券中小企业研究团队的成员介绍和相关公司列表。

主要观点

1. 粘结钕铁硼行业增长缓慢原因

磁性能及机械强度不足：相较于烧结钕铁硼，粘结钕铁硼的磁性能和机械强度较弱，限制了其在高端应用领域的扩展。
专利垄断导致成本高企：MQ磁粉的专利由麦克昆磁独家占有，其市场占有率超过80%，造成磁粉价格居高不下，限制了行业的增长。

2. MQ磁粉专利到期带来的变化

专利到期时间：麦克昆磁的MQ磁粉成分专利将于2014年7月到期。
磁粉成本下降预期：
- 国内已有一定规模的磁粉生产能力，价格较MQ磁粉便宜30%~40%。
- 麦克昆磁为维持市场占有率，可能降低磁粉价格。
粘结钕铁硼成本下降：采用国内磁粉后，粘结钕铁硼磁体成本有望下降20%~30%。

3. 行业空间扩张预期

替代铁氧体：随着成本下降和节能环保要求，粘结钕铁硼有望在铁氧体的高档应用领域（如汽车用微型电机）形成替代。
渗透烧结钕铁硼领域：随着磁性能提升（尤其是各向异性粘结钕铁硼性能提升1倍），粘结钕铁硼将在VCM、电动工具等磁性能要求不高的领域形成渗透。
市场规模对比：2012年粘结钕铁硼产量约6000吨，烧结钕铁硼约80000吨，铁氧体则达到百万吨级，替代空间巨大。

4. 银河磁体（300127.SZ）受益程度最高

最纯粹标的：银河磁体是上市公司中粘结钕铁硼的最纯粹标的，业绩弹性最大。
龙头地位稳固：2013年销售量达1070吨，为全球粘结钕铁硼龙头企业。
产业链优势：银河磁体于2012年设立乐山园通磁粉公司，未来有望成为出口原料供应商，上下游受益。

关键信息

磁粉专利情况

MQ磁粉专利到期时间：2014年7月。
麦克昆磁市场占有率：超过80%。
国内磁粉价格：比MQ磁粉便宜30%~40%。
粘结钕铁硼成本下降预期：20%~30%。

行业发展趋势

替代空间：粘结钕铁硼有望替代铁氧体在高档应用领域，同时渗透烧结钕铁硼在中低端应用领域。
磁性能提升：各向异性粘结钕铁硼磁性能提升1倍，推动其在VCM、电动工具等领域的应用。
国内产能：全球粘结钕铁硼60%的产能来自中国，国内企业具备替代潜力。

纳斯达克市场表现

过去一个月：
- 涨幅前20名中，有2只来自银行，2只来自生物科技，其余来自不同行业。
- 跌幅前20名中，有4只来自特殊药品行业，2只来自海运服务行业，其余来自不同行业。
年初至今：
- 涨幅前20名中，生物科技、可再生能源设备、生物燃料等行业表现突出。
- 跌幅前20名中，海运服务、教育服务、专业服饰店等行业跌幅较大。

重点覆盖公司

公司简称	股票代码
中南传媒	601098
长江传媒	600757
科大讯飞	002230
中青宝	300052
掌趣科技	300315
乐视网	300104
银河磁体	300127
银邦股份	300337
正海磁材	300224
杰瑞股份	002353
澳洋顺昌	002245
银河电子	002519
有研新材	600206
三泰电子	002312
大杨创世	600233
双塔食品	002481
新文化	300336
大冷股份	000530
苏州固得	002079
苏大维格	300331
时代出版	600551
首旅酒店	600258
东方集团	600811
精伦电子	600355
渤海轮渡	603167
中国国旅	601888
长电科技	600584
初灵信息	300250
富瑞特装	300228

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增持：股价相对强于基准5%~20%	中性：行业指数与基准基本持平	看淡：行业指数弱于基准
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风险提示

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