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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的焦煤市场分析日报，发布日期为2026年4月1日。报告围绕焦煤市场近期走势、现货价格、基本面数据及市场预期等方面展开，重点分析了供应端与需求端的变化，以及政策与市场情绪对价格的影响。

主要观点

1. 行情分析

• 价格走势：焦煤市场连续下挫，日内呈现低开低走趋势。
• 供应端：国内矿山复产顺畅，开工率已达89.16%，环比上周增加0.57个百分点。
• 需求端：下游焦炭提涨后，焦企拿货积极，但精煤产量环比下降，焦企与钢厂库存均呈现累库趋势。
• 市场情绪：高端价格焦煤有价无市，成交活跃度下降，市场对高价接受度较低。
• 政策影响：焦煤长协煤钢联动方案数据显示，3月焦煤长协价格较2月下跌24元/吨，跌幅1.6%。
• 外部因素：前期原油受中东战况影响反弹，带动焦煤震荡上行，但昨日原油降温预期下，焦煤价格连续下行。

2. 现货数据

• 蒙5#主焦原煤自提价：1098元/吨，较上个交易日下跌43元/吨。
• 介休现货价：1360元/吨，较上个交易日持平。
• 基差情况：主力合约期货收盘价1114.5元/吨，山西介休基差245.5元/吨，较上个交易日上涨34元/吨。

3. 基本面跟踪

• 供应端：
  • 国内523家样本矿山炼焦煤开工率89.16%，环比+0.57个百分点。
  • 精焦煤日均产量78.6万吨，环比-1.21万吨。
• 需求端：
  • 独立焦企日均产量64.76万吨，环比+0.52万吨。
  • 247家钢厂焦炭日均产量47.28万吨，环比-0.03万吨。
  • 247家钢厂日均铁水产量231.09万吨，环比+2.94万吨。

关键信息

• 库存变化：矿山库存环比去化31.26万吨，而焦企与钢厂库存均有所增加，显示下游需求较强。
• 价格传导：焦煤库存向下传导，表明市场供需关系有所变化。
• 钢厂恢复：限产钢厂逐渐恢复生产，铁水产量上升，钢厂盈利有所回升。
• 焦炭提涨：上周焦炭一轮提涨开始，4月1日起落地执行，对焦煤价格形成一定支撑。
• 市场预期：尽管近期价格下跌，但“金三银四”传统旺季下，市场仍具备一定支撑。

结论

当前焦煤市场整体呈现震荡下行趋势，主要受原油价格走弱及市场对高价接受度下降影响。然而，随着旺季来临，下游焦企与钢厂库存增加，显示需求端仍具备支撑。供应端矿山复产顺利，但精煤产量略有下降，整体供需关系趋于平衡。预计短期内焦煤价格仍将承压，但长期仍有望受益于季节性需求提升。

数据来源：钢联数据、冠通研究咨询部、隆众咨询、WIND、金十期货网站等。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司

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