20160307-中国银行-国际国内宏观经济和金融市场3月展望_大宗商品底部企稳_风险意愿有所好转_24页_2mb

中银金融市场3月展望总结

核心内容

本报告由中国银行投资银行与资产管理部联合发布，由王蕾、丁孟、周洋及刘腾、刘浚等分析师撰写，分析了3月份国际与国内宏观经济、金融市场走势及投资策略。

主要观点

全球经济增长与货币政策

• 美国：经济增长和通胀势头仍具支撑，预计美联储将在今年加息三次。核心通胀上升表明通胀有望在油价企稳后重回目标，市场预期3月会议将释放未来加息信号。
• 欧元区：通胀持续低于目标，欧洲央行将在3月进一步宽松，可能降息10个基点并扩大资产购买计划，以应对经济下行压力和通胀低迷。

国际金融市场走势

• 利率与固定收益市场：欧洲央行宽松预期主导债市下行，美元指数企稳整理，全球主要央行利率变动有限。
• 外汇市场：美元企稳整理，人民币汇率有所升值，市场对全球经济衰退的担忧有所缓解。
• 股票市场：全球股市先跌后升，但整体仍脆弱，美股震荡，欧洲股市小幅下跌，日经指数守住支撑位。
• 原油市场：3月国际油价重心有望小幅上移，美国页岩油产量加速萎缩，但库存压力仍存。
• 黄金市场：黄金价格涨幅显著，投资者避险情绪升温，各国央行持续买入黄金，推动其前景暂时亮丽。

国内经济增长与货币政策

• 经济数据：2月官方与财新PMI双双走低，显示国内经济缺乏明显改善，但政策效果开始释放。
• 货币政策：央行首次降准，释放流动性，但市场对宽松预期仍存疑，资金面仍需持续关注。
• 经济增长目标：设定为6.5%-7%，其中6.5%作为底线，显示政府对经济稳定的高度关注。

国内金融市场走势

• 债市：收益率曲线陡峭化，长、短端走势分化，市场情绪偏弱。
• 人民币汇率：小幅升值，美元阶段性走弱，汇率波动有所放大。
• A股市场：呈现“熊市反弹”，周期股上涨但缺乏持续性，投资者转向低估值品种。

关键信息

国际部分

• 美国核心通胀回升，美联储可能在6月再次加息。
• 欧洲央行3月宽松概率极高，可能降息并扩大债券购买计划。
• 美元企稳，人民币汇率有所升值。
• 原油价格重心有望小幅上移，黄金价格涨幅明显，避险需求增强。

国内部分

• 央行降准，释放流动性，但市场对政策效果仍存疑。
• 2月官方与财新PMI均走低，显示国内经济改善有限。
• 人民币汇率波动加大，但贬值压力缓解。
• A股市场反弹，但为“熊市反弹”，投资者转向低估值品种。

投资策略建议

• 周期股：短期上涨可能难以持续，建议谨慎对待。
• 低估值品种：包括金融、食品饮料、铁路运输、房屋建设、汽车和家电，具有更好的投资价值。
• 债市：收益率曲线陡峭化，市场情绪偏弱，需关注后续政策对资金面的影响。
• 外汇市场：人民币汇率阶段性升值，但需警惕潜在的走弱风险。
• 股市：短期反弹难以构成牛市反转，建议关注政策导向和市场情绪变化。

总结

本报告综合分析了3月份国际与国内宏观经济和金融市场走势，指出全球经济仍面临下行压力，但美国和欧元区货币政策调整对市场影响显著。国内经济改善有限，但政策效果逐步显现，人民币汇率有所升值，债市和股市表现分化。投资者应关注政策动向和市场情绪变化，建议在熊市反弹中谨慎换仓，关注低估值品种和结构性改革带来的投资机会。