20250723-浙商证券-汉仪股份-301270.SZ-汉仪股份点评报告_收购上海皮东39_股份_跃升文化消费生态平台_4页_659kb

汉仪股份（301270）发布公司点评报告，指出其收购上海皮东公司39%股权，此举将推动公司从传统软件商向文化消费生态平台转型。

投资要点

• 事件概要：7月22日，汉仪股份以自有资金1.02亿元收购上海皮东（不凡玩品母公司）39%股权。交易包括6730万元老股收购（获得32.25%股权，估值2.09亿元）和3500万元增资（持股增至39%，标的整体估值2.62亿元），同时获得公司2个董事会席位。
• 标的公司表现：不凡玩品专注于电子竞技卡牌市场，是全球唯一获得四大电竞联赛授权的卡牌发行商，拥有王者荣耀等游戏IP及跨领域文化资源。2025年上半年已实现净利润741万元，同比增长68%。
• 战略意义：收购有助于公司构建跨世代IP矩阵，实现文化消费资源整合与技术赋能，扩大在Z世代消费市场与海外市场影响力。通过IP联动、全球化输出等路径，提升公司估值空间。

财务预测与评级

• 业绩预测：预计公司2025-2027年营业收入从22亿元增至34.4亿元，归母净利润从0.62亿元增至1.41亿元。
• 估值与目标价：当前股价对应PE68倍（2025E），目标P/E90倍，目标价55.8元，维持“买入”评级。

风险提示

包括整合风险、版权保护风险等。

汉仪股份通过此次收购，进入电竞文化产业，扩展了IP衍生和全球化业务，具备较强投资价值。