20140815-招商证券-晨会纪要_国务院点8部门缓解融资贵_银保联动破题_11页_468kb_468kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于企业业绩表现、政策动向及市场走势分析，涵盖多个行业领域，重点包括医药、金融、大宗商品及地产等板块。

主要观点与关键信息

1. 企业业绩分析

• 中新药业（600329）

  • 2014年第二季度利润增长达36%，主要受益于速效救心丸控货提价后发货恢复。
  • 上半年收入、利润分别增长8%和5%，EPS为0.27元。
  • 预计下半年增速将提升，全年EPS预测为0.54元。
  • 速效救心丸进入低价药目录，后续提价将带来业绩弹性。
  • 风险提示：低价药政策推进低于预期、公司管理改善进度低于预期。

• 华东医药（000963）

  • 中美华东上半年收入增长33%，经营利润增长55%，主要产品如百令胶囊、阿卡波糖分别增长35%和45%。
  • 扣非后净利润增速达35%，每股经营净现金增长48%。
  • 预计10月份左右完成25%少数股权并表，维持“强烈推荐-A”评级，目标价73.2元。
  • 风险提示：医药商业资金需求高，可能带来资金压力。

• 姚记扑克（002605）

  • 2014年H1净利润同比增长11.99%，符合预期。
  • 公司通过线下+线上渠道+专业团队开展电子彩票业务，迈出大娱乐转型第一步。
  • 跨界投资上海细胞治疗公司，未来3年预计该业务贡献约14.4亿元收入和7.2亿元利润，姚记扑克占比22%。
  • 维持“强烈推荐-A”投资评级。
  • 风险提示：合作公司治疗疗效低于预期、彩票业务发展低于预期。

2. 政策与市场动态

• 国务院缓解融资贵

  • 发布《指导意见》，要求人民银行、银监会、证监会、保监会等8部门采取综合措施缓解企业融资成本。
  • 推进“保险+信贷”银保联动模式，但贷款利率仍较高，保险在贷款部分尚未全面铺开。
  • 重点支持棚户区改造、铁路、服务业、节能环保等领域。

• 央行公开市场操作

  • 本周净投放140亿元，维持流动性平稳。
  • 央行此前连续两周小规模净回笼，当前市场利率较低。

• 平潭综合实验区政策试点

  • 外管局批准多项外汇管理试点，包括外债比例自律管理、宝岛债发行、新台币购买船票等。
  • 平潭发展将为海西地区带来新的经济推动力，相关上市公司或将受益。

• 沪港通启动时间预测

  • 预计10月27日启动，为市场提供便利，促进A股资金流入。
  • 外资持续看好A股前景，ETF资金流入创历史新高。

• 启运港退税政策扩大

  • 财政部等三部委扩大启运港退税试点范围，对港口类上市公司有利。

• 棚户区改造规划

  • 四部委联合摸底棚户区底数，编制2015-2017年改造规划，相关企业将受益。

• 浙江治水投资计划

  • 浙江省未来7年将筹资600亿元用于治水，助力生态环保。

• 煤尘防治专项检查

  • 国家安监总局和国家煤矿安监局要求立即开展煤尘防治检查，强化安全生产。

• 用电量增速骤降

  • 中国7月用电量增速降至3.0%，显示经济复苏乏力，需更多刺激措施。

3. 市场综述

• A股市场

  • 昨日冲高回落，尾盘跳水，权重板块集体杀跌。
  • 上证指数下跌0.74%，深证成指下跌1.09%。
  • 市场分析认为，中期内有利因素增加，但内需疲弱，市场可能反复震荡。

• 海外市场

  • 大宗商品方面，布伦特原油下跌2.84%，黄金微涨0.05%，LME期铝和期铜分别下跌1.82%和0.84%。
  • 外围股市多数收涨，欧洲股市受和平信号提振，亚太股市四连阳。

投资评级与股票池

• 招商证券A股股票池

  • 多只股票维持“强烈推荐-A”评级，如立讯精密、铁汉生态、古井贡酒等。
  • 部分股票如百圆裤业为“审慎推荐-A”。

• 评级定义

  • 公司短期评级基于6个月内股价相对沪深300指数的表现。
  • 公司长期评级基于其长期竞争力与行业平均水平的对比。

风险提示

• 公司层面：低价药政策推进不及预期、管理改善进度滞后、业务发展不及预期。
• 行业层面：医药商业资金压力、经济复苏不及预期、大宗商品需求下降等。

总结

本次晨会内容涵盖企业业绩表现、政策动向及市场趋势，重点分析了中新药业、华东医药、姚记扑克等公司的经营状况及未来增长潜力。同时，国务院、央行、外管局等发布的多项政策，如缓解融资贵、扩大启运港退税、推进沪港通等，显示出对经济和金融市场的支持。此外，市场综述指出A股市场可能在震荡中寻求平衡，而海外市场则因地缘政治缓和和经济数据表现有所回升。招商证券对多个股票给予积极评级，建议关注大金融板块、消费蓝筹股及成长性行业。