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信用债异常成交跟踪总结（2025年6月10日）

核心内容概览

本报告分析了2025年6月10日信用债市场中异常成交的情况，主要聚焦于折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及高收益成交个券。通过对Wind数据的整理与分析，揭示了不同债券品种的估值偏离情况、成交规模及行业分布。

主要观点

1. 折价成交个券

• “20黔西南” 债券估值价格偏离幅度最大，达到-48.72%，折价幅度显著。
• 折价成交主要集中在非金融信用债，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高。
• 从行业分布来看，国防军工行业的债券平均估值价格偏离最大，显示该行业债券存在较大的折价现象。

2. 净价上涨成交个券

• “H2万科06” 债券估值价格偏离程度靠前，达到1.75%，净价上涨明显。
• 净价上涨主要集中在短久期债券，如0.73至1.08年。
• “25杭州银行绿债01A” 在净价上涨成交商金债中估值价格偏离靠前，显示绿色债券有较好的市场表现。

3. 二永债成交

• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中多数以折价成交。
• “25九江银行永续债01” 在净价上涨成交二永债中估值价格偏离幅度较大，为0.09%。
• 二永债中，城商行的债券成交规模较大，且多数为折价成交。

4. 商金债成交

• 商金债的估值价格偏离较小，主要集中在**0.01%**左右。
• “25杭州银行绿债01A” 在商金债中表现突出，估值价格偏离为0.01%。
• 城投类商金债成交规模较大，显示城投类债券在市场中仍具吸引力。

5. 高收益成交个券

• 成交收益率高于4%的个券中，地产债排名靠前，尤其是**“H2万科06”** 等债券。
• “25东阳光CP001” 与 “23华侨城MTN006” 等债券成交收益率较高，且隐含评级较低，但主体评级较高，显示市场对高收益债券的需求增加。

关键信息

估值价格偏离分布

• 信用债估值收益变动主要分布在 (0,5]% 区间。
• 非金信用债 的折价成交占比最高，且主要集中在 2至3年 期限。
• 二永债 的折价成交占比也较高，主要集中在 4至5年 期限。

成交规模

• 非金信用债 成交规模总计约为 3,100亿元，其中 城投类 成交规模最大，达到 600亿元。
• 二永债 成交规模总计约为 1,100亿元，城商行 的二永债成交规模最大。
• 商金债 成交规模总计约为 1,100亿元，其中 城投类 成交规模较大。

行业分布

• 非金信用债 中，城投类 债券成交规模最大，且折价成交占比最高。
• 二永债 中，城商行 债券成交规模较大，且折价成交占比最高。
• 商金债 中，城投类 债券成交规模较大，且估值价格偏离较小。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告数据可能存在因统计时间导致的偏差或遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能面临信用风险。

特别声明

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