> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪总结（2025年6月10日） ## 核心内容概览 本报告分析了2025年6月10日信用债市场中异常成交的情况，主要聚焦于折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及高收益成交个券。通过对Wind数据的整理与分析，揭示了不同债券品种的估值偏离情况、成交规模及行业分布。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交个券 - **“20黔西南”** 债券估值价格偏离幅度最大，达到-48.72%，折价幅度显著。 - 折价成交主要集中在**非金融信用债**，其中**0.5至1年期**品种折价成交占比最高。 - 从行业分布来看，**国防军工行业**的债券平均估值价格偏离最大，显示该行业债券存在较大的折价现象。 ### 2. 净价上涨成交个券 - **“H2万科06”** 债券估值价格偏离程度靠前，达到1.75%，净价上涨明显。 - 净价上涨主要集中在**短久期债券**，如**0.73至1.08年**。 - **“25杭州银行绿债01A”** 在净价上涨成交商金债中估值价格偏离靠前，显示绿色债券有较好的市场表现。 ### 3. 二永债成交 - 二永债成交期限主要分布在**4至5年**，其中多数以**折价成交**。 - **“25九江银行永续债01”** 在净价上涨成交二永债中估值价格偏离幅度较大，为0.09%。 - 二永债中，**城商行**的债券成交规模较大，且多数为**折价成交**。 ### 4. 商金债成交 - 商金债的估值价格偏离较小，主要集中在**0.01%**左右。 - **“25杭州银行绿债01A”** 在商金债中表现突出，估值价格偏离为0.01%。 - **城投类**商金债成交规模较大，显示城投类债券在市场中仍具吸引力。 ### 5. 高收益成交个券 - 成交收益率高于4%的个券中，**地产债**排名靠前，尤其是**“H2万科06”** 等债券。 - **“25东阳光CP001”** 与 **“23华侨城MTN006”** 等债券成交收益率较高，且隐含评级较低，但主体评级较高，显示市场对高收益债券的需求增加。 --- ## 关键信息 ### 估值价格偏离分布 - 信用债估值收益变动主要分布在 **(0,5]%** 区间。 - **非金信用债** 的折价成交占比最高，且主要集中在 **2至3年** 期限。 - **二永债** 的折价成交占比也较高，主要集中在 **4至5年** 期限。 ### 成交规模 - **非金信用债** 成交规模总计约为 **3,100亿元**，其中 **城投类** 成交规模最大，达到 **600亿元**。 - **二永债** 成交规模总计约为 **1,100亿元**，**城商行** 的二永债成交规模最大。 - **商金债** 成交规模总计约为 **1,100亿元**，其中 **城投类** 成交规模较大。 ### 行业分布 - **非金信用债** 中，**城投类** 债券成交规模最大，且折价成交占比最高。 - **二永债** 中，**城商行** 债券成交规模较大，且折价成交占比最高。 - **商金债** 中，**城投类** 债券成交规模较大，且估值价格偏离较小。 --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告数据可能存在因统计时间导致的偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能面临信用风险。 --- ## 特别声明 本报告由**国金证券股份有限公司**发布，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行复制、转发、转载、引用、修改、仿制或刊发。如需引用或刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”。