> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场分析总结 ## 核心内容 4月份沥青市场经历了显著波动，主要受地缘政治影响。美国与伊朗停火初期缓解了市场恐慌，但谈判缺乏实质性进展，霍尔木兹海峡封锁持续，导致中东原油供应紧张，国际油价再度走强，沥青成本端支撑依旧坚挺。 ## 主要观点 - **成本端**：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡封锁未解除，原油供应缺口积累，国际油价高位运行，沥青成本支撑强劲。 - **供应端**：国内沥青炼厂产能利用率环比微增，但受原料短缺和炼厂利润承压影响，装置开工率持续下降，5月份排产量环比减少16.2%，同比下降48.9%。 - **需求端**：整体需求疲软，但北方地区因天气改善，施工需求集中释放，业者备货积极性提升；南方地区受降雨影响，需求恢复缓慢。 - **库存端**：国内炼厂库存和社库均呈现去库趋势，社库降幅高于季节性，部分区域如华东、山东库存下降明显。 ## 关键信息 ### 供应情况 - **4月29日**，中国92家沥青炼厂产能利用率为16.7%，环比增加0.1%。 - **重交沥青**77家企业产能利用率为16.2%，环比增加0.1%。 - **5月排产量**为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%；同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 ### 库存情况 - **4月30日**，国内54家沥青样本厂库库存共计91.3万吨，较4月27日减少1.1%。 - **国内沥青社会库存**为159.1万吨，较4月27日减少1.9%。 - **库存去化**主要得益于局部终端需求启动，以及炼厂维持低开工率。 ### 市场表现 - **BU主力合约**4月月度跌幅为1.95%。 - **山东地区基差**从4月初的136元/吨下跌至4月底的-34元/吨，呈现震荡下跌态势。 ### 策略建议 - **单边策略**：短期震荡偏强，关注伊朗局势走向。 - **跨期策略**：逢低做69正套。 - **期现策略**：关注期现逢低正套机会。 - **期权策略**：无建议。 ## 风险提示 - **地缘冲突**：伊朗局势未见实质性进展，霍尔木兹海峡封锁风险依然存在。 - **原油价格波动**：国际油价走势可能对沥青成本端产生重大影响。 - **宏观风险**：经济环境变化可能影响终端需求。 - **原料供应风险**：原油供应紧张可能进一步影响沥青生产。 - **炼厂开工率变动**：炼厂排产变动可能影响市场供需平衡。 ## 图表说明 - **图1-图6**：展示重交沥青市场价格在不同地区的日度变化。 - **图7-图12**：展示沥青产量在不同地区的周度变化。 - **图13-图16**：展示沥青在不同终端市场的月度消费量。 - **图17-图18**：展示沥青炼厂库存和社会库存的变化趋势。 ## 本期分析研究员 - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房