> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 尿素市场分析总结：极高库存压力之下，出口利好能否托住？ ## 核心内容概述 2026年8月3日，尿素09合约遭遇单日超4%的跌幅，创近期最大跌幅。这一轮价格下跌主要由国内供需基本面持续宽松、库存高企以及部分企业亏损导致。尽管出口政策预期为市场带来一定支撑，但短期内难以扭转价格下行趋势。 ## 主要观点 1. **国内供需格局宽松** - 供应端：全国尿素日产量稳定在21万吨以上，行业开工率维持在84%至88%区间，接近满负荷生产。 - 需求端：夏末农需淡季，农业追肥需求收尾，工业下游如复合肥厂及三聚氰胺开工率偏低，市场以刚需采购为主。 - 库存压力：企业库存创年内新高，贸易商备货情绪谨慎，进一步加剧上游厂库累库压力。 2. **气头企业已出现亏损** - 成本端呈现两极分化：新型气流床工艺成本约1500元/吨，仍具利润空间；而传统固定床装置成本在1700至1800元/吨，已接近盈亏平衡线。 - 西南地区气制尿素成本高达1847元/吨，综合成本普遍在1750至1850元/吨之间。 - 尽管成本支撑未有效发挥作用，但出口配额的倾斜为气头企业提供了额外利润支撑，延缓了价格下行速度。 3. **出口政策为最大变数** - 第二批出口配额预期达200至250万吨，政策或将向亏损更严重的气头企业倾斜。 - 国际市场方面，中东小颗粒尿素离岸报价约430美元/吨，折合人民币超3000元/吨，国内外价差显著，出口利润丰厚。 - 印度RCF 170万吨尿素招标为出口提供了窗口期，但时间窗口有限，且国内库存持续累增，出口量难以根本改善供需格局。 4. **后市展望** - **短期**：尿素价格可能继续承压下行，9-1月差仍有下行空间。1650元/吨为气流床工艺的成本底线，若跌破将引发行业减产。 - **中期**：需关注两个变量的共振： - 第二批出口配额的落地时间与执行进度，若能在8月中旬前集中发运，将有效缓解国内库存压力。 - 企业亏损扩大后是否出现减产，尤其是西南气头装置的集中检修，可能带来供应端收缩。 - **需求端**：9月后秋季用肥旺季启动，或带来需求边际改善。 ## 关键信息 - **价格走势**：尿素09合约单日跌幅超4%，创近期最大跌幅。 - **供应情况**：全国尿素日产量稳定在21万吨以上，开工率维持在84%-88%。 - **库存水平**：企业库存创年内新高，贸易商备货谨慎，加剧累库压力。 - **成本结构**：气头企业成本普遍在1750-1850元/吨，已出现亏损。 - **出口预期**：第二批出口配额或达200-250万吨，出口利润丰厚，但时间窗口有限。 - **市场窗口期**：印度RCF招标提供出口机会，但需在8月11日开标前完成发运。 - **未来关键因素**：第二批出口配额落地时间、西南气头装置是否减产、秋季用肥需求启动情况。 ## 总结 尿素市场当前面临高库存、高供应、弱需求的现实压力，价格持续下行。出口政策预期虽为市场带来一定支撑，但短期内难以扭转价格趋势。若第二批出口配额能及时落地并执行，或对供需格局产生积极影响，但需关注企业减产及秋季用肥需求的启动情况，以判断市场中期走势。 ```