20220816-中国银河-交通运输行业点评报告_中英客运直航恢复_疫情以来中英_禁航令_正式告终_2页_334kb

中英客运直航恢复总结

核心内容

2022年8月，中英两国正式恢复双向直航客运服务，标志着自2020年新冠疫情爆发以来实施的中英直航禁令结束。此前，由于英国疫情严峻，尤其是Alpha变异毒株的出现，中国民航局自2020年12月起暂停中英定期直航，导致中英旅客主要依赖中转航班往返。这一政策调整在疫情反复和入境限制严格的背景下，对中英旅客的出行产生了显著影响，尤其是留学生群体。

主要观点

• 直航禁令结束：中英直航在2022年8月恢复，结束了长达1年半的停航状态。
• 疫情对航班的影响：疫情初期，中英直航因英国疫情严重而暂停，随后因熔断政策和严格的入境隔离措施进一步受限，导致中转航班供不应求。
• 留学生为关键客源：疫情期间，留学生群体成为中英往返的主要客源，其刚性需求使直航航班更容易触发熔断机制。
• 熔断政策调整利好直航恢复：2022年8月熔断标准放宽，有助于直航航班数量的增加，缓解中转航班压力。
• 航空公司的受益情况：中国国航凭借在北京首都机场的基地优势，在中英直航恢复中占据主导地位；南方航空则因与英航的代码共享合作及北京大兴机场的时刻资源，有望从中受益。

关键信息

• 禁航时间：2020年12月起，持续至2022年8月。
• 熔断政策：确诊旅客5例熔断2周，10例熔断4周。
• 入境政策：实施“14天集中隔离+7天居家监测”。
• 中转航班状况：供不应求，经济舱票稀缺。
• 直航恢复影响：有助于提升航空公司的运力和盈利能力，特别是国航和南航。
• 行业与公司评级：维持对航空行业的推荐评级，关注中国国航（601111.SH）和南方航空（600029.SH）。

风险提示

• 疫情反复：可能再次导致航班限制。
• 原油价格上涨：将推高航空运营成本。
• 汇率波动：影响航空公司国际航线的盈利表现。

投资建议

随着国际航班限制逐步松动，航空行业有望迎来周期反转。中英直航恢复将为相关航空公司带来新的增长机会。建议投资者继续关注中国国航和南方航空，把握行业复苏带来的潜在收益。

分析师信息

• 分析师：范想想
• 职位：机械行业分析师
• 教育背景：北京大学理学博士，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士
• 工作经历：2018年加入银河证券研究院
• 奖项荣誉：日本第14届机器人大赛团体第一名，FPM学术会议Best Paper Award
• 联系方式：010-80927663，fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越行业平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与行业平均回报相当）、回避（低于行业平均回报10%及以上）。

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