> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年4月7日） ## 核心内容概览 本次晨会围绕A股市场表现、重要政策动态、传媒行业及个股（丸美生物、潮宏基）的研报分析展开，重点探讨了市场情绪、行业发展趋势及企业盈利情况。 --- ## 市场回顾 - **A股表现**：4月3日，A股三大指数集体下跌，沪指收跌1%，深成指收跌0.99%，创业板指收跌0.73%。当日沪深两市成交额为16563.25亿元。 - **行业表现**：通信、电子行业涨幅居前，农林牧渔、电力设备、纺织服饰行业领跌。 - **概念板块**：光刻机、共封装光学（CPO）、F5G概念涨幅领先，生态农业、粮食概念、医疗废物处理概念跌幅较大。 - **港股休市**：4月3日至4月7日因清明节、耶稣受难日及复活节，港股休市。 - **海外市场**：4月6日，美国三大指数集体上涨，道指涨0.36%，标普500涨0.44%，纳指涨0.54%。 --- ## 重要新闻 ### 商务部等六部门发布《关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见》 - 政策目标：为电商业态模式创新提供全链条、全生命周期、多元化接力式金融服务。 - 政策内容： - 鼓励金融机构与电商企业合作，创新信贷产品和服务。 - 支持符合条件的电商企业发行债券融资。 - 优化融资流程，支持电商企业在境内外上市融资。 - 该政策旨在推动电商高质量发展，增强其服务实体经济的能力。 --- ## 研报精选 ### 清明档电影市场分析（传媒行业） - **档期影片**：2026年清明档共上映5部重点影片，包括《超级马力欧银河大电影》《我的妈耶》《我，许可》《天才游戏》《阳光女子合唱团》。 - **票房预期**：2026年清明档影片供给量质齐升，有望实现票房同比回升。 - **票房预测**： - 《超级马力欧银河大电影》：预计2.04亿元 - 《我，许可》：预计1.62亿元 - 《阳光女子合唱团》：预计0.72亿元 - **投资建议**： - 清明档表现将呈现分化格局。 - 女性现实主义题材和进口IP影片将构成票房主力。 - 建议关注优质影片的制作方、出品方及影视院线相关头部公司。 - **风险因素**： - 电影口碑、质量不及预期。 - 影片延期风险。 - 电影声誉相关风险。 --- ## 个股分析 ### 丸美生物（603983）点评报告 - **2025年业绩**：营收34.59亿元（同比+16.48%），归母净利润2.47亿元（同比-27.63%）。 - **利润承压原因**：销售和管理费用率同比上升。 - **分红情况**：拟每10股派发3.50元（含税），2025年度（含中期）共计分红2.01亿元，占归母净利润的81%。 - **毛利率与净利率**： - 毛利率74.29%，同比+0.59pct。 - 净利率7.13%，同比-4.40pct。 - **产品表现**： - 护肤类收入14.29亿元（同比+26.99%）。 - 眼部类收入8.34亿元（同比+21.04%）。 - 洁肤类产品收入2.80亿元（同比+16.54%）。 - **品牌建设**： - 丸美品牌聚焦“眼部护理+淡纹去皱”，借助杨紫等明星营销，品牌影响力持续增强。 - PL恋火品牌坚守“高质极简”定位，粉底液细分市场逆势增长17%。 - **盈利预测**： - 2026-2028年归母净利润预计分别为3.03/3.72/4.45亿元。 - 对应PE分别为32/26/22倍。 - 维持“增持”评级。 - **风险因素**： - 宏观经济恢复不及预期。 - 渠道建设不达预期。 - 品牌建设不达预期。 - 市场竞争加剧。 --- ### 潮宏基（002345）点评报告 - **2025年业绩**：营收93.18亿元（同比+42.96%），归母净利润4.97亿元（同比+156.66%）。 - **利润增长原因**： - 产品矩阵丰富，推出多个IP授权系列。 - 渠道持续扩张，加盟业务收入快速增长。 - 数字化管理提升运营效率，费用率有效控制。 - **产品结构**： - 时尚珠宝收入51.01亿元（同比+71.77%）。 - 传统黄金收入36.09亿元（同比+22.39%）。 - **渠道发展**： - 2025年底门店总数达1,668家（其中加盟店1,486家）。 - 海外市场拓展：进入柬埔寨、新加坡市场，新增9家门店。 - **费用与利润**： - 销售费用率8.50%（同比-3.18pct）。 - 管理/研发/财务费用率分别为1.88%、1.01%、0.36%。 - 净利率5.06%（同比+2.47pct）。 - **盈利预测**： - 2026-2028年归母净利润预计分别为6.90/8.23/9.64亿元。 - 对应PE分别为14/11/10倍。 - 维持“买入”评级。 - **风险因素**： - 宏观经济恢复不及预期。 - 行业竞争加剧。 - 品牌品类拓展不达预期。 - 原材料价格波动。 - 渠道拓展不达预期。 --- ## 免责声明与分析师承诺 - 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。 - 报告基于公开信息，力求准确但不保证完整性。 - 投资者应自行判断是否符合其投资需求，如需引用需注明出处。 - 本报告不构成投资建议，不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。 --- ## 分析师信息 - 张源木（主持人） - 宣潇君（执业证书编号 S0270522020002） - 夏清莹（执业证书编号 S0270520050001） - 李中港（执业证书编号 S0270524020001） - 李滢（执业证书编号 S0270522030002）