深度报告-2026-06-22-东兴证券-农林牧渔行业2026年中期策略_周期蓄势_静待曙光_34页_1mb

农林牧渔行业 2026 年中期策略总结

核心内容概览

2026年农林牧渔行业整体处于周期蓄势阶段，重点板块包括生猪养殖、家禽养殖、后周期（动保与饲料）、种植种业及宠物食品。行业面临价格磨底、产能去化、成本控制、天气扰动和政策调控等多重因素影响，但部分细分领域已显现复苏迹象，具备投资潜力。

主要观点

生猪养殖

• 供需格局改善：能繁母猪产能加速去化，行业盈利有望逐步回升。
• 成本与效率：行业集中度提升带动生产效率提高，头部企业具备成本优势和现金流安全。
• 投资建议：重点推荐牧原股份，其他相关标的包括温氏股份、德康农牧、神农集团、天康生物等。

家禽养殖

• 白鸡产能错配：海外引种受限，国内品种表现亮眼，父母代鸡苗和商品代苗价格有望上涨。
• 黄鸡盈利回暖：低效产能退出，价格回升，头部企业通过品牌化和差异化提升盈利。
• 蛋鸡景气周期：库存见底，双节备货推动蛋价上涨，预计下半年回归正常盈利区间。

后周期板块

• 动保行业：短期承压，但新疫苗（如非瘟疫苗、南非一型口蹄疫疫苗）有望带来新增量。
• 饲料行业：畜禽料需求稳定，水产料因价格上涨和成本压力呈现复苏迹象，头部企业具备出海优势。

种植种业

• 粮食价格回升：主粮价格底部抬升，国际粮价温和上涨。
• 厄尔尼诺影响：预计2026年形成中等及以上强度厄尔尼诺，对农产品价格产生“区域分化、品种分化、时滞传导”效应。
• 转基因玉米：进入常态化推广阶段，大北农、隆平高科等具备技术和品种储备优势。

宠物食品

• 出口复苏：受关税影响的出口业务逐步恢复，企业积极布局海外产能。
• 国内增长：宠物市场稳健增长，主粮占比提升，宠均消费增长成为主要驱动力。
• 投资建议：推荐中宠股份、佩蒂股份，其他受益标的包括乖宝宠物等。

关键信息汇总

生猪养殖

• 26年上半年猪价探底，行业深亏。
• 能繁母猪存栏量同比下降 $3.3%$，去化加速。
• 1-4月生猪出栏量同比增长 $10.16%$，头部企业出栏增速显著。
• 行业PB估值处于历史低位，投资关注左侧机会。
• 6-7月为供给高峰，8月后供需格局有望改善。

家禽养殖

• 白羽肉鸡因引种受限，26年下半年父母代鸡苗价格有望上涨。
• 黄羽肉鸡通过品牌化和差异化提升盈利，头部企业市占率上升。
• 蛋鸡库存见底，双节备货推动蛋价上涨，预计下半年回归正常盈利区间。

后周期板块

• 动保行业短期承压，但新疫苗有望带来新增量。
• 饲料行业畜禽料需求稳定，水产料因价格上涨和成本压力呈现复苏。
• 海大集团积极拓展海外市场，复制国内成功经验。

种植种业

• 2026年厄尔尼诺事件对农产品价格有显著影响，建议关注天然橡胶、棕榈油、白糖等。
• 转基因玉米进入常规化种植阶段，大北农、隆平高科等具备技术与品种优势。

宠物食品

• 宠物食品出口业务逐步复苏，26年1-4月出口量同比增长28.21%。
• 国内宠物市场稳健增长，主粮消费占比提升。
• 企业通过海外产能布局规避关税风险，提升品牌影响力。

风险提示

• 畜禽产品价格波动风险
• 产能去化不及预期
• 动物疫病风险
• 极端天气风险

重点推荐标的

图表概览

• 生猪养殖：能繁母猪存栏、价格、出栏量、成本、盈利等
• 家禽养殖：祖代鸡苗更新量、鸡苗价格、毛鸡价格、出口量等
• 后周期：动保企业营收、饲料产量与价格、鱼粉价格等
• 种植种业：国际粮价走势、厄尔尼诺影响、转基因玉米品种与性状等
• 宠物食品：出口数据、宠物消费结构、主粮占比、海外产能布局等

结论

2026年农林牧渔行业整体处于周期底部，但部分细分领域如生猪养殖、家禽养殖、转基因玉米及宠物食品已显现复苏迹象。行业集中度提升、成本控制优化、政策支持及天气影响等多重因素共同推动行业向好。投资者可关注具备成本优势、技术储备和国际化布局的头部企业，把握行业复苏机遇。