> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告（2025年8月3日） ## 核心内容概览 本报告基于Wind数据，对2025年8月3日信用债市场中的异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及高收益个券的估值偏离情况。报告旨在为投资者提供市场动态参考，并提示相关风险。 ## 主要观点 - **折价成交个券**：折价成交的个券中，“26 中国城乡 MTN001(并购)”债券估值价格偏离幅度较大，折价成交占比最高。 - **净价上涨成交个券**：净价上涨成交的个券中，“H2 万科 04”估值价格偏离程度靠前，且“H2 万科 02”估值价格偏离幅度较大。 - **二永债成交**：二永债中，“25 贵州银行二级资本债 01”估值价格偏离幅度较大，且成交规模较高。 - **商金债成交**：商金债中，“26 顺德农商行债 01B”估值价格偏离幅度靠前。 - **高收益个券**：成交收益率高于4%的个券中，地产债排名靠前，其中“H2 万科 02”收益率最高。 ## 关键信息 ### 折价成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|------|----------------| | 26中国城乡MTN001(并购) | 4.63 | -0.24 | 100.48 | 5.42 | 2.10 | 2.04 | AA+ | AAA | 环保 | 63992 | | 25蓝创02 | 3.61 | -0.19 | 104.86 | 5.30 | 2.96 | 2.90 | AA- | AA | 城投 | 8418 | | G25洋浦1 | 3.87 | -0.19 | 101.30 | 4.98 | 2.13 | 2.08 | AA(2) | AA+ | 城投 | 4045 | | 26云建投MTN003B | 3.64 | -0.16 | 101.08 | 4.62 | 2.28 | 2.23 | AA- | AAA | 城投 | 1013 | | 25泰山10 | 3.99 | -0.16 | 102.70 | 4.01 | 2.09 | 2.05 | AA(2) | AA+ | 城投 | 3080 | | 26威高02 | 4.72 | -0.13 | 99.94 | 3.03 | 2.27 | 2.24 | AA(2) | AA+ | 建筑装饰 | 1997 | ### 净价上涨个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|------|----------------| | H2万科04 | 0.84 | 1.52 | 66.86 | -218.10 | 63.47 | 65.65 | CC | AAA | 房地产 | 162 | | H2万科06 | 0.93 | 1.52 | 66.86 | -205.59 | 58.67 | 60.72 | CC | AAA | 房地产 | 147 | | H2万科02 | 0.58 | 1.50 | 67.86 | -262.85 | 84.63 | 87.26 | CC | AAA | 房地产 | 1768 | | H3万科01 | 0.97 | 0.49 | 61.66 | -32.65 | 68.48 | 68.80 | CC | AAA | 房地产 | 78 | | H1万科04 | 1.79 | 0.49 | 61.66 | -24.91 | 83.23 | 83.48 | CC | AAA | 房地产 | 10 | | 26新泊01 | 4.98 | 0.32 | 100.29 | -7.02 | 2.75 | 2.82 | AA- | AA | 房地产 | 4000 | ### 二永债成交 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|-----------|----------------| | 25贵州银行二级资本债01 | 4.02 | 0.05 | 101.63 | -1.39 | 2.01 | 2.03 | AA- | AAA | 城商行 | 8088 | | 26桂林银行永续债01 | 4.91 | 0.05 | 99.91 | -0.99 | 2.42 | 2.43 | AA- | AAA | 城商行 | 11983 | | 26赣州银行永续债01 | 4.91 | 0.04 | 99.95 | -0.99 | 2.53 | 2.54 | AA- | AA+ | 城商行 | 4995 | | 25农行二级资本债01B(BC) | 8.88 | 0.04 | 100.12 | -0.46 | 2.09 | 2.09 | AAA- | AAA | 国有行 | 36021 | | 24农行二级资本债01B | 7.52 | 0.04 | 105.49 | -0.60 | 2.00 | 2.01 | AAA- | AAA | 国有行 | 26364 | | 24中行二级资本债01B | 7.50 | 0.04 | 105.84 | -0.61 | 2.00 | 2.01 | AAA- | AAA | 国有行 | 7409 | | 24建行二级资本债01B | 7.52 | 0.04 | 105.63 | -0.60 | 2.00 | 2.01 | AAA- | AAA | 国有行 | 24284 | | 24农行二级资本债02B | 7.73 | 0.03 | 103.34 | -0.54 | 2.02 | 2.02 | AAA- | AAA | 国有行 | 40276 | | 24广发银行二级资本债01B | 8.01 | 0.03 | 101.76 | -0.48 | 2.06 | 2.06 | AA+ | AAA | 股份行 | 12208 | ### 商金债成交 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|-----------|----------------| | 26顺德农商行债01B | 2.99 | 0.03 | 99.98 | -0.93 | 1.76 | 1.77 | AA+ | AAA | 农商行 | 4999 | | 26顺德农商行债01A | 2.99 | 0.03 | 100.00 | -0.95 | 1.60 | 1.61 | AA+ | AAA | 农商行 | 29999 | | 26中银香港债01BC | 2.82 | 0.02 | 99.88 | -0.77 | 1.69 | 1.70 | AA+ | AAA | 其他银行 | 5995 | | 26广发银行债01BC | 2.98 | 0.01 | 99.98 | -0.45 | 1.58 | 1.58 | AAA- | AAA | 股份行 | 42988 | | 24北京银行02 | 0.73 | 0.00 | 100.51 | -1.26 | 1.48 | 1.49 | AAA- | AAA | 城商行 | 8041 | | 24浙商银行小微债03 | 0.79 | 0.00 | 100.58 | -1.17 | 1.48 | 1.49 | AAA- | AAA | 股份行 | 5029 | | 24长沙银行债01 | 0.74 | 0.00 | 100.58 | -1.27 | 1.48 | 1.49 | AA+ | AAA | 城商行 | 6034 | | 24徽商银行01 | 0.81 | 0.00 | 100.60 | -1.10 | 1.49 | 1.50 | AAA- | AAA | 城商行 | 3018 | | 26兴业银行小微债01 | 2.99 | 0.00 | 99.94 | 0.05 | 1.57 | 1.57 | AAA- | AAA | 股份行 | 171888 | | 26华夏银行债01 | 2.96 | 0.00 | 99.89 | 0.05 | 1.57 | 1.57 | AAA- | AAA | 股份行 | 37955 | | 26浦发银行小微债01 | 2.97 | 0.00 | 99.97 | 0.05 | 1.57 | 1.57 | AAA- | AAA | 股份行 | 9997 | ### 高收益成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|---------------------|----------------|----------------------|----------|----------|------|----------------| | H2万科04 | 0.84 | 1.52 | 66.86 | -218.10 | 63.47 | 65.65 | CC | AAA | 房地产 | 162 | | H2万科06 | 0.93 | 1.52 | 66.86 | -205.59 | 58.67 | 60.72 | CC | AAA | 房地产 | 147 | | H2万科02 | 0.58 | 1.50 | 67.86 | -262.85 | 84.63 | 87.26 | CC | AAA | 房地产 | 1768 | | H3万科01 | 0.97 | 0.49 | 61.66 | -32.65 | 68.48 | 68.80 | CC | AAA | 房地产 | 78 | | H1万科04 | 1.79 | 0.49 | 61.66 | -24.91 | 83.23 | 83.48 | CC | AAA | 房地产 | 10 | | 24建控债 | 3.03 | 0.02 | 96.10 | -0.45 | 5.22 | 5.23 | AA- | AAA | 建筑装饰 | 414 | | 26豫桥02 | 2.94 | 0.02 | 100.08 | -0.85 | 4.86 | 4.87 | AA- | AA | 城投 | 13375 | | 23秦汉05 | 0.13 | 0.02 | 99.65 | -0.46 | 5.18 | 5.19 | AA- | AA- | 城投 | 799 | | 24陕西建工MTN003 | 0.86 | 0.01 | 99.14 | -0.23 | 4.77 | 4.78 | AA- | AAA | 建筑装饰 | 8922 | | 24辽宁方大MTN001 | 0.74 | 0.00 | 99.87 | -0.22 | 6.09 | 6.09 | A+ | AA+ | 交通运输 | 5992 | | 24陕建Y1 | 0.73 | -0.01 | 100.23 | 0.83 | 4.81 | 4.80 | A+ | AAA | 建筑装饰 | 50 | | 25湘侨债 | 2.04 | -0.09 | 98.34 | 4.91 | 5.08 | 5.03 | AA- | AA | 房地产 | 1070 | ## 分析结论 - **折价成交**主要集中在2至3年期非金信用债，其中“26中国城乡MTN001(并购)”债券估值价格偏离最大。 - **净价上涨成交**主要集中在地产债及部分城投债，其中“H2万科02”估值价格偏离最大。 - **二永债**主要集中在4至5年期，其中“25贵州银行二级资本债01”估值价格偏离较大。 - **商金债**中“26顺德农商行债01B”估值价格偏离靠前。 - **高收益个券**主要集中在地产债及部分城投债，其中“H2万科02”收益率最高。 ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。 ## 特别声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或引用。 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