20260114-江海证券-家用电器行业_2026年首批超长期特别国债资金提前下达_空调龙头企业宣布提价_3页_360kb

报告摘要

家用电器行业点评报告总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部消费行业研究组发布，分析师黄燕芝于2026年1月14日对家用电器行业进行点评，行业评级为“增持（维持）”。报告重点分析了2026年首批超长期特别国债资金提前下达及空调龙头企业提价事件对行业的影响，并结合原材料价格波动、政策导向变化、市场竞争格局等因素，提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 政策导向变化

2026年以旧换新政策：国家发改委和财政部发布政策，明确支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器六大品类家电的以旧换新，仅对一级能效产品提供15%的补贴，且每类产品限补贴1件，单件补贴上限为1500元。
政策边界收缩：相较于2025年政策，2026年补贴范围更聚焦于高频刚需大家电，取消了二级能效产品的补贴资格，体现了政策对绿色发展的重视。

2. 原材料成本压力

铜价大幅上涨：2025年LME铜价年度涨幅超过40%，创近十余年来新高，对空调制造成本造成显著压力。
2026年铜价预期：预计上半年铜价将升至12750美元/吨，下半年回落至11200美元/吨，但全年仍将维持高位，持续影响行业盈利能力。

3. 行业竞争与价格调整

空调行业价格战反思：过去行业因份额争夺而陷入低价竞争，导致利润摊薄，企业研发投入受限，渠道与供应链稳定性下降。
价格上调趋势：2026年1月初，美的宣布正式上调空调产品价格，表明企业正尝试通过提价应对成本压力。

关键信息

1. 投资建议

关注企业：建议关注白电上市公司（美的集团、格力电器、海信家电）以及黑电出口上市公司（TCL电子、海信视像）和清洁电器上市公司（石头科技、科沃斯）。
行业趋势：2026年空调行业将加速洗牌，具备技术储备和供应链掌控力的企业将更具竞争优势，有望突破利润瓶颈。